Thème 3: Comment l'état se finance-t-il? Flashcards
Globalement, en France, depuis 50 ans, l’agent “Etat” a:
des BdF
Globalement, l’Etat français se finance essentiellement par
- émission d’obligations
- émission de bons du Trésor
En 2021, le taux d’endettement de l’état est de:
92% du PIB
l’Etat se finance en émettant des obligations sur le marché financier
Ici on se réduit (temporairement) à l’Etat central = APUC
Globalement, en agrégeant ressources/ dépenses de l’Etat d’un pays sur une année:
R < D
déficit budgétaire
de l’Etat central = APUC
déficit public
des APU = APUC + APUL + sécurité sociale (ASSO)
la dette publique
80%: dette de l’état
10%: ASSO
8%: APUL
que APUC,
on parle de déficit budgétaire
dette de l’état
APUL / ASSO
Pourquoi l’Etat central a-t-il des BdF?
- décalage entre les recettes et les dépenses
- BdF de l’état = déficit budgétaire de l’année en cours + remboursement de la dette arrivant à échéance
- particularités
particularités
- horizon temporel infini qui permet à l’Etat de faire roule sa dette: état emprunte pour rembourser sa dette
- chaque année l’état rembourse l’intérêt de la dette .. voir cours
Pour financer ses projets de CT/ MT/ LT, l’état utilise 2 types de financement sur les marchés financiers
- autofinancement: impossible car pas de ressources accumulées
- finance indirecte par emprunt bancaire
- finance directe
finance directe
- par émissions d’actions: impossibles
- par émissions d’obligations de 2 types (depuis 2013):
émissions d’obligations de 2 types
- OAT (Obligations assimilables du Trésor): pour financer les projets de MT/LT
- BTF: le financement des projets de CT
Procédure d’émissions des OAT par adjudication
- adjudication= vente aux enchères publiques, au plus offrant
- enchère hollandaises à prix multiples et à prix scellés:
AFT et SVT
4 grands établissements bancaires français
crédit agricole, bnp, société générale, natixis
Quel est l’encours de la dette de l’état? Qui la détient?
- encours de la dette négociable depuis 2019 en milliards d’€
- détenue par les non-résidents, agents étrangers, investisseurs étrangers qui considèrent que c + intéressant de placer dans la dette française
le déterminant de l’endettement de l’état
- politique budgétaire: volonté politique.
- modèle macro, exogène
- conséquence: forte dépendance de la dette au niveau des i
risque liés à un endettement excessif
- effet boule de neige: + on a dettes, + on va emprunter, + on a d’intérêts payer
effet boule de neige élevé si i élevés
d’où règles de soutenabilité de la dette
le financement de l’état a-t-il été modifié par les crises récentes?
- effets crise Covid
- crise Ukraine
effets crise Covid
- dégradation du déficit public sans précédent
- emprunt 271 milliards + plan de relance
- dette publique: 115% du PIB
crise ukraine
quoi qu’il en coûte: entre covid et guerre en Urkraine, la dette publique creuse son sillon
dépenses pour contrer l’inflation
dette ramenée de 115% à 112,9% du PIB en 2021
