Thema 3: Marktwertorientierte Unternehmensführung und Wertadditivität

Question 1

Der Kapitalwert beschreibt den __________________ (W) einer Zahlungsreihe bei Sicherheit.

Answer 1

Nettomarktwert

Question 2

Wenn sich alle von einem Unternehmen im Rahmen seines Investitions- und Finanzierungsprogramms geschaffenen Zahlungsströme auf dem Kapitalmarkt als _______________________ (W) bereits existierender Zahlungsströme realisieren lassen, spricht man von ____________________ (W).

Answer 2

Linearkombination
Spanning

Question 3

Ein Kapitalmarkt ist vollständig, wenn es genauso viele ____________________________(W) mit linear unabhängigen Zahlungsvektoren gibt wie künftige
___________________________(W). Dies ist eine hinreichende Voraussetzung für die Gültigkeit der ______________________________(W).

Answer 3

Finanzierungstitel
Umweltzustände
Spanning-Bedingung

Question 4

Jeder Zahlungsstrom kann auf dem vollkommenen Kapitalmarkt im Gleichgewicht auch als Bündel von _________________________(W)
_________________________(W) aufgefasst und entsprechend bewertet werden.

Answer 4

elementaren
Wertpapieren

Question 5

______________________ (W) sind eine Anlage- oder Verschuldungsform, die nur in einem Zeitpunkt t > 1 von Null verschiedene Zahlungskonsequenzen
mit sich bringen.

Answer 5

Nullkuponanleihen, Zero-Bonds

Question 6

Durch den Wechsel von einem nicht marktwertmaximierenden Kapitalbudget zu einem marktwertmaximierenden kann auf dem vollkommenen Kapitalmarkt im Gleichgewicht eine ______________________________ (W) erreicht werden.

Answer 6

Pareto-Verbesserung

Question 7

Auf einem vollkommenen Kapitalmarkt im Gleichgewicht gibt es in t = 1 zwei mögliche Umweltzustände. Die Preise der beiden zugehörigen elementaren
Wertpapiere in t = 0 sind 0,3 GE und 0,45 GE. Der Zinssatz für sichere Anlage und Verschuldung von t = 0 bis t = 1 beträgt daher auf dem betrachteten
Kapitalmarkt _________________ (Z).

Answer 7

0,3333

Question 8

Die Nettomarktwerte von vier optional und unabhängig voneinander durchführbaren Projekten 1, 2, 3, 4 eines zu einem Drittel fremdfinanzierten Unternehmens U, welches auf einem vollkommenen Kapitalmarkt im Gleichgewicht agiert, belaufen sich in t = 0 auf V(1) = 13 GE, V(2) = 3 GE, V(3) = –12 GE, V(4)
= 18 GE. Weitere optional durchführbare Projekte existieren nicht. Der Netto-Unternehmenswert bei Optimalverhalten beträgt damit in t = 0
____________ (Z) GE, was aufgrund der ___________________ (W) der Marktbewertungsfunktion geschlussfolgert werden kann.

Answer 8

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Wertadditivität

Question 9

9. Emittiert man finanzielle Positionen, die man selbst gar nicht besitzt, so handelt es sich um ______________________ (W).

Answer 9

Leerverkäufe

Question 10

10. Der Marktwert VU einer Unternehmung ist in allgemeiner Form wie folgt definiert: _______________________________(G)

Answer 10

Vu = Summe V(z(f))

Question 11

Bei vorliegender Wertadditivität lautet das Entscheidungskriterium für Einzelentscheidungen unter Risiko: Führe Projekt n durch, wenn
_____________________________(U) gilt.

Answer 11

V(z(n) - A0(n) ≥ 0