Segundo Parcial 2024 Flashcards
OPERACIONES EN EL MERCADO DE CAPITALES
Como son las operaciones de Mercado Primario y secundario??
- Las operaciones de Mercado primario se realizan por la modalidad de subasta, publica.
Subasta: Es la venta pública, y con un método pre acordado, en la que se adjudica, valores,
bienes o cosas de valor, a la persona que ofrece más dinero por ella. - Las operaciones de Mercado secundario se realizan mediante dos modalidades por
concurrencia o concertación directa respetando la prioridad precio tiempo o bilateral,
según el caso.
Cual es el Procedimiento de una operación:
- Concertación: Pacto de la operación entre dos agentes registrados.
- Liquidación: Perfeccionamiento de las operaciones, el comprador paga y recibe los
títulos del Mercado de Valores y el vendedor entrega los títulos y cobra del Mercado de
Valores. ( Observar que los títulos siempre se liquidan antes )
Conceptos Básicos de operatoria.
*El dealer: actúa por cuenta propia, esto es que compra y vende con su cartera de
contraparte.
*El bróker: es un intermediario que ejecuta las órdenes que le dan sus clientes,
percibiendo una comisión, por cada operación que realice.
*Plazo: Por el día (day order) y sin vencimiento (GTC – good til cancelled).
*A precio de mercado: (market order) La orden se realiza a precio de mercado, en estos casos
debe especificarse el periodo de tiempo de duración de la orden, generalmente por el día y si el
precio está dentro de los operados en el día la operación está hecha conforme instrucciones.
*A precio límite: (Limit Price) en este caso se debe consignar el precio límite máximo y mínimo al
que se desea comprar o vender.
*Activación al cierre: (MOC – Market to close) Se cumple la orden si se hace al valor de cierre de
la jornada.
*Todo o nada (AON – All or none) Es una orden que permanece latente hata que piede ejecutarse
en forma completa.
*Stop loss: (Limite de pérdida) Es una orden venta a un precio inferior al comprado, normalmente
cuando el cliente cree que el mercado puede seguir bajando y no ha tomado otras estrategias
de cobertura.
*Stop Profit: (Limite a la Ganancia) Es una orden de venta que se da a un precio superior al de
compra una vez que se ha llegado al objetivo de rentabilidad previamente planeado.
*a) Fecha de concertación de las operaciones: Se entiende por fecha de concertación
aquélla en la que la operaciones registrada en el respectivo Mercado.
b) Fecha de liquidación de las operaciones: Se entiende por fecha de liquidación, aquella
en la que se efectivizan ambas contraprestaciones (pago de precio y entrega de la especie).
c) Entrega: El activo objeto de la operación se entregará únicamente contra el pago del
precio fijado en la concertación de la operación.
d) Registro de las operaciones concertadas: Las operaciones deben ser registradas por el
respectivo Mercado inmediatamente de concertadas.
Negociación Secundaria - Concepto
Tipos de operaciones - Clasificación:
a) OPERACIONES de CONTADO.
a.1) De venta en descubierto.
b) OPERACIONES a PLAZO.
b.1) De plazo firme.
b.2) De pase.
b.3) De caución.
b.4) De opciones (directas), sobre valores negociables.
b.5) De préstamo de valores negociables.
b.6) De contratos de futuros.
b.7) De contratos de opciones (indirectas) sobre contratos de futuros.
OPERACIONES AL CONTADO - ???
podrán ser realizadas sobre valores negociables de Renta fija y variable:
a) EN CONTADO INMEDIATO:
Cuando se concertan para ser liquidadas en la misma fecha de la concertación - EJ: Cauciones, Pases
b) EN CONTADO NORMAL o CONTADO SETENTA Y DOS (72) horas:
Cuando se concertan para ser liquidadas a las SETENTA Y DOS (72) horas hábiles contadas a partir de la fecha de su concertación.
c) Las operaciones de venta en descubierto son aquéllas en las que, con la finalidad de
cumplir con la entrega de los valores negociables objeto de dicha transacción, el vendedor debe
concertar la compra de los mismos-en cualquiera de los plazos de contado previstos-con
posterioridad a la concertación de la venta inicial.
OPERACIONES A PLAZO DEL TIPO PLAZO FIRME.
Cuales son las fechas de Liquidación ?
Que valores se pueden negociar?
Las operaciones a plazo firme son aquéllas operaciones concertadas cuya fecha
de liquidación:
a) Es posterior a la de contado normal.
b) Corresponde al último día hábil de cualquier mes calendario comprendido entre el correspondiente al de la fecha de concertación y cualquiera posterior hasta un máximo de ONCE (11) meses corridos.
La operación a plazo firme podrá ser realizada únicamente sobre valores negociables de renta fija y variable, excluidos cheques de pago diferido, letras de cambio, pagarés, certificados de depósito, warrants y certificados de depósitos a plazo fijo.
OPERACIONES FINANCIERAS PASE Y CAUCION
Conceptos:
*Margen de Garantía: Es el porcentaje del monto de la operación que se debe garantizar ante el
Mercado de Valores, para que la operación pueda ser registrada.
*Garantía: Es el titulo valor que se entrega en carácter de Margen de Garantía.
*Garantía Cubierta: Se llama garantía cubierta cuando el Margen de Garantía se cubre íntegramente con el titulo operado.
*Garantía Descubierta: Se llama garantía descubierta cuando el Margen de Garantía se cubre con títulos distintos a los operados.
*Garantía Descubierta: Se llama garantía descubierta cuando el Margen de Garantía se cubre con títulos distintos a los operados.
*Reposición de Garantía: Resulta necesario cuando la oscilación del precio contado de la especie depositada como garantía tiene una variación superior a un porcentaje fijado por el Mercado de Valores.
*Aforo: Es el porcentaje del precio de una especie o título valor que el Mercado de Valores me reconoce como garantía de una operación.
Los intervinientes en una operación financiera son:
*Tomador de Fondos: Quien realiza dos operaciones: una Venta Contado y la simultanea Compra Futuro.
*Colocador de Fondos: Quien realiza dos operaciones una Compra Contado y la simultánea Venta
Futuro.
OPERACIONES A PLAZO DEL TIPO PASE.
Las operaciones de pase son aquéllas en las que:
a) En una misma fecha de concertación un vendedor, en contado inmediato, de cierta
cantidad de un determinado valor negociable compra a plazo firme, a un plazo no menor de SIETE (7) días ya un precio mayor que el de la venta en contado inmediato, la misma cantidad de tal valor negociable. ( vende los títulos para recibir el efectivo, para en un plazo no menor volver a comprarlos y pagar un interes por ese periodo )
b) En una misma fecha de concertación un comprador, en contado inmediato, de
cierta cantidad de un determinado valor negociable vende aplazo firme, aun plazo no menor de SIETE (7) días y aun precio mayor que el de la compra en contado inmediato, la misma cantidad de tal valor negociable.
( Compro títulos al contado, para despues venderlos a el mismo precio + un interes )
La operación de pase se instrumentará mediante la emisión de boletos en los que se detallaráCOMPRA/VENTA EN CONTADO INMEDIATO (PASE) y VENTA/COMPRA A PLAZO FIRME (PASE).
La operación
de pase podrá ser realizada únicamente sobre valores negociables de renta fija y variable,
excluidos cheques de pago diferido, letras de cambio pagarés, certificados de depósito,
warrants y certificados de depósito a plazo fijo.
OPERACIONESA PLAZO DEL TIPO CAUCIÓN DE VALORES NEGOCIABLES.
Las operaciones de caución son operaciones financieras garantizadas con
Valores negociables en las que:
a) En la fecha de concertación:
a.1) El tomador de fondos entrega en garantía, que permanecerá depositada como tal en el mercado o en la cámara de compensación y liquidación si estuviese escindida del mercado, cierta cantidad de valores negociables, sin perderla propiedad de éstos y siendo a su favor toda acreencia devengada por ellos.
a.2) La garantía se valoriza considerándose, para las especies, sus últimos precios de
cierre, para liquidar en contado normal, a la fecha de la concertación.
a.3) El valor de la garantía se afora al porcentaje fijado por el respectivo mercado para las especies de que se trate.
a.4) El valor aforado dela garantía deberá ser inferior al que surja de valorizar la garantía
a los precios vigentes de las especies al momento de la concertación de la operación
para liquidarse en contado normal.
a.5) El importe neto surge de deducir al valor aforado dela garantía los intereses
adelantados, mediante el uso de descuento racional o matemático y divisor fijo 365, que
correspondan conforme la fecha de vencimiento de la operación.
a.6) El tomador de fondos recibe el importe neto y se compromete a pagar en la fech
b) En la fecha de cierre o vencimiento o cancelación a:
b.1) El tomador de fondos paga el importe resultante de adicionar al valor aforado de la
garantía, determinado el día dela concertación, los gastos aplicables y recibe en devolución las especies entregadas en garantía el día dela concertación.
b.2) El colocador de fondos cobra el importe resultante de deducir al valor aforado de la
garantía, determinado el día de la concertación, los gastos aplicables.
La operación de caución podrá ser realizada únicamente sobre valores negociables de renta
fija y variable, excluidos cheques de pago diferido, letras de cambio, pagarés, certificados de
depósito, warrants y certificados de depósito a plazo fijo.
OPCIONES TIPO DIRECTAS - Definición.
Conceptos asociados
*Activo Subyacente
*Precio de Ejercicio o de Ejecución
*Valor Intrínseco.
*Valor Tiempo o valor especulativo.
Contrato normalizado a través del cual, el comprador (Titular) adquiere el derecho, pero no la obligación, de comprar (CALL) o vender (PUT) el Activo Subyacente a un precio pactado (Precio de Ejercicio) en una fecha futura (Fecha de Liquidación).
Dicho Contrato se puede ejercitar sólo en la Fecha de Vencimiento (Opción de Estilo Europeo) o en cualquier momento antes de la Fecha de Vencimiento (Opción de Estilo Americano), según establezcan las
Condiciones Generales de cada Contrato
1) Activo Subyacente
Es el bien sobre el que se efectúa el contrato de opción. Pudiendo ser materias primas
(petróleo, oro, café, etc.) o bien instrumentos financieros (acciones, tipos de interés, divisas, etc.), en caso de ser valores negociables la CNV le llama directas y en caso de ser contratos de futuros le llama indirectas.
2) Precio de Ejercicio o de Ejecución
Precio pactado en el Contrato de Opción al que el comprador de una Opción puede
comprar (caso de haber adquirido una Opción CALL) o vender (si hubiera adquirido una Opción PUT) el Activo Subyacente.
3) Valor Intrínseco.
Es la diferencia positiva entre el precio de cotización y precio de ejercicio
4)Valor Tiempo o valor especulativo.
Es el valor de la prima en cualquier momento menos el valor intrínseco.
Opciones:
Relación entre la cotización del Activo y su precio de ejercicio, podemos decir:
1) Out the money (OTM) fuera del dinero
Cuando el precio de ejercicio está por encima de la cotización del Activo Subyacente.
una opción call está OTM (“fueradel-
dinero”) si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio. Una opción put está OTM (“fuera-del-dinero”) si el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio.
2) At the money (ATM) en el dinero
Cuando el Precio de Ejercicio y la cotización del Activo son iguales. Cuando el precio de
una acción es igual o muy similar al precio de ejercicio, se dice que es una opción ATM (“aldinero”).
3) In the money (ITM) dentro del dinero
Cuando la cotización del Activo Subyacente es superior al de ejercicio, en el caso de un
CALL, o inferior a éste en el caso de un PUT. Es decir, una opción call está ITM (“en el dinero”) si el precio de la acción está por encima del precio de ejercicio de la opción.
Opciones:
Prima:
Prima o precio de la opción, precio que debería compensar al emisor de la misma, por el riesgo que asume.
Importe que el comprador de una Opción paga al vendedor de la misma. La prima es el precio al cual se realiza la operación.
Dicho precio es pagado por el comprador de
la opción al vendedor de la misma. A cambio de recibir la prima, el vendedor de una opción call está obligado a vender el activo al comprador si éste la ejerce.
A cambio de recibir la prima, el vendedor de una opción put está obligado a comprar el activo al comprador si éste la ejerce.
El vendedor de la opción siempre se queda con la prima, se ejerza o no la opción
Opciones cuando se puede ejercer la opción:
1) Opciones Americanas
Son las que se pueden ejercer en cualquier momento hasta la fecha de su vencimiento.
Las opciones de estilo “americano” pueden ser ejercitadas en cualquier momento entre el día de la compra y el día de vencimiento, ambos inclusive.
2) Opciones Europeas
Sólo se pueden ejercer en la fecha de su vencimiento.
Las opciones de estilo “europeo” sólo pueden ser ejercitadas en el momento del vencimiento.
Opciones:
PARIDAD PUT CALL
Esta paridad se trata de una característica propia del precio de las opciones.
Descubridor: Hans Stoll - The Relation Between Put and Call Prices”, en 1969
decía que la prima de una opción call implicaba un cierto precio justo para la
correspondiente opción put con su mismo precio de ejercicio y fecha de vencimiento, y
viceversa, En todo momento debe existir un equilibrio entre los precios,
y cuando esta paridad se desajusta, es cuando aparecen oportunidades de arbitraje.
Tipos de Estrategias con Opciones:
1) Covered Call:
Es la combinación de una compra de acciones y la venta de una opción Call de compra.
Compro la acción, es esperando que suba, si no sube lo que tengo esperado. Tengo la Venta de la opción de call para venderla a un precio mayor que la cotización de mercado.
2) Protective Put:
Utilizar un Put para proteger la cartera ante caídas del activo subyacente.
Putt, vender a un precio minimo. Si los valores de los activos bajan mas que el precio de ejercicio de la opción de venta, ejerzo la opción
3) Straddle:
Es la estrategia consistente en una combinación de una opción de compra (call) y de una opción
de venta (put) con el mismo precio de ejercicio.
???, Sera que ejerzo la mejor que salga en una tomo la ganancia y en el otro pago la prima nada mas ????
Indices de mercado:
Los índices bursátiles son una medida estadística y reflejan el rendimiento del mercado a través del tiempo, en función de las variaciones de precio de la canasta de instrumentos que los conforman.
Proveen de un punto de referencia a los inversores y usuarios que desean conocer
la evolución de los mercados
INDICE MERVAL
El índice Merval mide el valor en pesos de una canasta teórica de acciones, seleccionadas de acuerdo a criterios que ponderan su liquidez.
Las acciones que componen el índice Merval cambia cada tres (3) meses, cuando se procede a realizar el recalculo de esta cartera teórica, sobre la base de la participación en el volumen negociado y en la cantidad de operaciones de los últimos seis (6)
meses.
Que son los mercados de Futuros y Opciones
Principal Objetivo y como surgieron
Cuales son los principales Derivados financieros.
Son entidades creadas para organizar la compra y venta de contratos de DERIVADOS, que en la mayoría de los casos se trata de CONTRATOS DE FUTUROS y de CONTRATOS DE OPCIONES SOBRE FUTUROS.-
principal característica es que están vinculados a un valor subyacente o de referencia
Los productos derivados surgieron como instrumentos de cobertura ante fluctuaciones de precio en productos agroindustriales (commodities), en condiciones de elevada volatilidad.
Los principales derivados financieros son:
* Futuros y Forwards
* Opciones sobre valores negociables y opciones sobre futuros,
* Warrants y swaps.
Los derivados pueden configurar mercados diferentes de manera que el usuario pueda
administrar mejor su riesgo.
Los activos subyacentes de los DERIVADOS pueden ser activos financieros (tasas de interés, tasas
de cambio de monedas, todo tipo de índices, etc.) o productos básicos también llamados
“commodities” (cereales, minerales, alimentos, etc.).
Los contratos de DERIVADOS se pueden agrupar en cuatro grandes categorías, según como se
administre el riesgo:
- los contratos a término (en inglés “forwards”);
- los contratos de futuros (en inglés “futures”);
- los contratos de opciones (en inglés “options”);
- los contratos de canje (en inglés “swaps”).
Ventajas de los derivados financieros
La principal función de los derivados es servir de cobertura ante fluctuaciones de precio de los subyacentes.
contribuyen a la liquidez, estabilidad y
profundidad de los mercados financieros; generando condiciones para diversificar
las inversiones y administrar riesgos
Los beneficios de los productos derivados, como los Futuros, son especialmente aplicables en los casos de:
a) Importadores que requieran dar cobertura a sus compromisos de pago en divisas.
b) Tesoreros de empresas que busquen protegerse de fluctuaciones adversas en las tasas de interés.
c) Inversionistas que requieran proteger sus portafolios de acciones contra los efectos de
la volatilidad.
d) Inversionistas experimentados que pretendan obtener rendimientos por la baja o
alza de los activos subyacentes.
e) Empresas no financieras que quieran apalancar utilidades.
f) Deudores a tasa flotante que busquen protegerse de variaciones adversas en la tasa de interés, entre otros.
Contrato de Futuros - Historia
Los contratos de futuros se pactaban, a principios del siglo XIX, entre agricultores y
comerciantes de granos de Chicago. La producción de las granjas a orillas del lago Michigan
estaba expuesta a bruscas fluctuaciones de precios, por lo cual los productores y comerciantes
comenzaron a celebrar acuerdos de entrega a fecha futura, a un precio predeterminado.
Desde sus inicios, los participantes vieron la necesidad de crear una Cámara de
Compensación (Clearinghouse), a fin de asegurar el cumplimiento de las contrapartes.
En 1874 se fundó el Chicago Produce Exchange para la negociación a futuro de
productos perecederos y en 1898 surgió el Chicago Butter and Egg Board. Ambas instituciones dieron origen al Chicago Mercantile Exchange (CME) que se constituyó como bolsa de futuros
sobre diversos productos agroindustriales.
Futuros, Liquidación: Camara de compensadores
Liquidación diaria:
¿Qué ocurre si el comprador o vendedor incumplen con la liquidación diaria?
Formas de Liquidación:
Los contratos de futuros se liquidan, normalmente, a través de la Cámara de
Compensación (Clearing House). La Cámara se interpone entre las partes contratantes; es el comprador del vendedor y el vendedor del comprador, asumiendo el riesgo de incumplimiento de alguna de las partes.
Para salvaguardarse del riesgo de que comprador o vendedor incumplan
sus obligaciones tiene dos mecanismos: depósitos de garantía y sistema de liquidación.
Liquidación diaria (marked to marked): cada día se van ajustando las posiciones de
comprador y vendedor en sus respectivas cuentas, según sus movimientos de precios en el mercado de futuros, de modo que se mantenga siempre el mínimo margen requerido y asegurar así el buen fin de la operación.
¿Qué ocurre si el comprador o vendedor incumplen con la liquidación diaria?
La Cámara cierra su posición (haciendo, en su nombre, una operación igual y de sentido contrario, comprando si había vendido, y viceversa). El máximo riesgo que asume la Cámara coincide con la variación de precios entre ayer y hoy (puesto que ayer se habían liquidado las diferencias). El depósito inicial de garantía sirve para que la Cámara pueda resarcirse de ese riesgo. La cantidad sobrante se devuelve al titular de la cuenta.
Formas de Liquidación:
1) Entrega Física. La liquidación es la entrega del activo subyacente contra el pago
del futuro o cantidad acordada previamente. Se realiza a través de la caja de
compensación o entidad liquidadora, que es la que garantiza la operación.
2) Liquidación por caja o por diferencias.
Al vencimiento, el futuro se liquida
abonando / cargando la diferencia entre el precio del futuro y el precio del activo
subyacente al vencimiento. En la practica, estas diferencias se van compensando
periódicamente, asegurando asi el cumplimiento del contrato.
Diferencias entre Futuros, Forward y Opciones
Los Credit Default Swaps
Este tipo de derivados, son instrumentos de cobertura de incumplimiento crediticio (CDS) e
integran un mercado sin regulaciones y son para metros de la opinión pública sobre la cotización
de la deuda.
El funcionamiento de estos instrumentos es simple. El comprador del CDS realiza pagos
periódicos al oferente hasta el vencimiento del contrato. Éste se compromete, en caso de haber
un incumplimiento de pago o cualquier evento crediticio durante la vigencia del contrato, a
cancelar el capital y los intereses que debían ser generados por el instrumento desde la fecha
del evento hasta el vencimiento.
la metodología “Top Down”
intenta captar factores que influyen en los valores mediante la inferencia de lo mayor es decir factores macro hasta llegar al precio.
LAS ONDAS ELLIOT
la teoría de Elliot dice que los mercados siguen un patrón que siempre se repite
Según Elliot, los mercados suben en avances de cinco ondas y continúan con correcciones de descanso de tres ondas. Los movimientos alcistas 1, 3 y 5 son denominados, según Elliot, ondas de impulso. Los movimientos bajistas 2 y 4 son denominados, ondas correctivas.
Una vez finalizado el movimiento alcista con sus 5 ondas (tres de impulso y dos correctivas), empieza una corrección de todo el movimiento que se produce en tres ondas, a, b y c.
cada onda de Elliot puede subdividirse en un ciclo completo
——-
La regla primordial de Elliot es que nunca puede haber una corrección de cinco ondas
en un mercado alcista, un descenso que se compone de 5 ondas significa que se está
iniciando una corrección.
Es decir, se está formando la primera onda correctiva a, las cuales
vendrán seguidas de la alcista b y la correctiva c, lo que significa que el mercado continuara sus
descensos.
En cambio, en un mercado bajista, un avance alcista de tres ondas, denota una
corrección en forma a, b, c, y por lo tanto, reanudara su tendencia bajista.
El volumen:
Este indicador informa sobre el fortalecimiento o debilitamiento de la tendencia que esté siguiendo el valor (sea alcista o bajista).
La relación entre volumen y tendencia es la siguiente:
* Tendencia alcista sólida: el volumen sube mientras la cotización sigue subiendo.
* Tendencia alcista débil: la cotización sube pero el volumen va disminuyendo.
* Tendencia bajista fuerte: el volumen sube mientras que la cotización sigue bajando.
* Tendencia bajista débil: la cotización baja pero el volumen se va reduciendo.
Una línea de tendencia
Si es una tendencia alcista: deben existir dos mínimos
consecutivos, de tal manera que el segundo sea superior al primero y el activo se quede por
encima de esa línea.
Si es una tendencia bajista: deben existir dos máximos consecutivos, de tal
manera que el segundo máximo sea inferior al primero y el activo quede por
debajo.
Si es una tendencia bajista: deben existir dos máximos consecutivos, de tal
manera que el segundo máximo sea inferior al primero y el activo quede por
debajo.
Cuando una linea de Tendencia es perforada.
Curva estocastica -
Linea % D y %K
La linea %D - es una media movil de 3 periodos de la linea %K.
Una media de otros 3 periodos de ambas lineas permite computar una versión mas suave llamada estocastica lenta % D. ( Se prefiere esta )
Linea K - es la mas Rapida
Linea D - es mas Lenta.
Las Formulas producen 2 lineas que oscilan entre una escala vertical de 0 a 100.
La señal principal, hay que vigilar es la divergencia entre la linea D y el precio del mercado Subyacente, cuando D esta supercomprado o supervendido. ( 80 - 20 )
Divergencia Bajista, cuando la linea D es por encima de 80 y forma 2 picos descendentes, mientras los precios continuan moviéndoselo al alza- ( Divergencia alcista, reves )
La verdadera señal de compra / venta, se da cuando la linea K ( mas rápida ), cruza la Linea D ( mas lenta )
Índice de Fortaleza Relativa o RSI
El propósito del estudio es medir las fortalezas y debilidades del mercado
Un RSI alto, por
encima de 70, sugiere un mercado sobre-comprado o un mercado alcista débil.
un RSI bajo, por debajo de 30 implica un mercado sobre-vendido o un mercado en franca
caída
Otro uso para el RSI es la divergencia
Los precios de
mercado continúan moviéndose más alto / más bajo en el mismo período. La divergencia puede
ocurrir en unos pocos intervalos de trading pero la divergencia real usualmente requiere un
marco temporal más amplio que puede extenderse a 20/60 intervalos de trading.
Simplemente, comprando cuando el RSI está por encima de 70 o vendiendo cuando está por
debajo de 30,
