Séance 9: Grands projets: Gestion des risques Flashcards
SPV peut mettre en place 3 stratégies pour mitiger l’impact du risque:
Conserver le risque ( Stratégie peu utilisée en project finance)
Transférer le risque en l’allouant à une des contreparties clés (idée au cœur du PF)
Transférer les risques a des professionnels dont l’activité principale est la gestion des risques (ex : assureurs )
3 risques dans la phase pré-achèvement
Risques liés à la Planification: Le projet pourrait être mal conçu ; des activités critiques pourraient ne pas être considérées (par outils et méthodes utilisées (Ex : MPM, PERT ou diagramme de Gantt) et séquence d’activités)
Risque technologique: Risque qu’une technologie innovante (parfois non testée) sélectionnée en amont par les sponsors, valide en théorie, se révèle inapplicable
Risque de construction: Retard dans la construction, construction non-achevée par force majeure
Le montant original requis pour la construction est - ex post- plus élevé que le budget le permet ou alors la performance est inférieure au niveau requis
3 risques dans la phase post-achèvement
Risque de marché ou risque de demande :
Les revenus réalisés sont inférieurs aux revenus anticipés dans le budget, par exemple en raison d’une demande faible, prix faibles, ou la combinaison des deux.
Risque d’approvisionnement (matériaux, input) :
Ce risque intervient lorsqu’un SPV n’est plus capable d’obtenir les inputs nécessaires pour sa production, ou lorsque l’offre des inputs est sous-optimale en quantité et en qualité par rapport à ce qui serait nécessaire pour une utilisation efficiente de la structure.
Ou lorsque le SPV doit trouver les inputs mais à des prix plus élevés que ceux anticipés.
Risque opérationnel ou risque de performance :
L’usine n’atteint pas les niveaux de performance attendus comparés aux projets standards (p. ex., ratio output/input inférieur à ce qui est attendu du projet)
7 Risques communs aux deux phases
Risque environnemental
Risque politique (trois catégories principales)
Risque de crédit ou risque de contrepartie
Risque juridique
Risques financiers ou macro-économiques:
Risque d’inflation
Risque de taux d’intérêt
Risque de devise ou risque de taux de change
Les 3 principes de base pour le risque
Principe de base 1 : Les risques devraient être alloués aux contreparties qui peuvent mieux les assumer et les gérer
Principe de base 2 : S’il est impossible de trouver une contrepartie qui assume un risque à un coût raisonnable, voir si on peut transférer le risque à une compagnie d’assurance.
Principe de base 3 : Ne pas oublier le principe de la diversification ! Ne pas considérer les risques individuellement, car certains risques peuvent être diminués en combinaison
V/F: Le contrat EPC <engineering, procurement, & construction> coûte plus cher qu’un contrat normal (le coût des garanties).
Vrai
V/F: Le contracteur EPC peut être tenu responsable des risques de force majeure, comme la guerre, conflits, terrorisme, météo externe, <actes>.</actes>
Faux, il ne peut pas l’être
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque d’achèvement
Garanties contractuelles du fabricant, sélection de fournisseurs réputés.
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque de prix
Couverture (hedging).
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque de ressources
Maintien d’une marge de sécurité dans l’évaluation.
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque opérationnel
Constitution de provisions, assurance.
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque environnemental
Assurance
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque technologique
Évaluation par des experts et comptes de rétention.
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque politique et souverain
- Externalisation de l’entreprise du projet en la constituant à l’étranger ou en utilisant une loi ou juridiction externe.
- Comptes externes pour les recettes.
- Assurance contre le risque politique (coûteuse).
- Garanties de crédit à l’exportation.
- Partage contractuel du risque politique entre les prêteurs et les sponsors externes du projet.
- Engagement du gouvernement ou des régulateurs à couvrir les politiques fiscales, les redevances, les prix, les monopoles, etc.
- Garanties externes ou quasi-garanties.
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque de taux d’intérêt
Swaps et couverture (hedging).
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque d’insolvabilité
Solidité financière du sponsor, compétence de la direction, bonne gouvernance d’entreprise.
Quelle est la solution face au risque suivant:
Risque de change
Couverture (hedging).
En anglais, conseiller est ______________, à ne pas confondre avec les banquiers (____________). Les conseillers peuvent être financiers, légaux, techniques (ingénieurs) ou d’assurance
advisors
arrangers
Rôle des conseillers (4)
Conseillers financiers
Conseillers légaux
Conseillers techniques
Conseillers en assurance
Rôle conseiller financier:
Ils agissent comme intermédiaires entre les commanditaires (sponsors) du projet et les prêteurs (en général, les banques)
Ils aident les commanditaires à <vendre> le projet aux prêteurs</vendre>
V/F: En cas de conflit d’intérêt entre les commanditaires, le «project counsel» devrait être neutre (impartial) et devrait agir dans l’intérêt des commanditaires.
faux: En cas de conflit d’intérêt entre les commanditaires, le «project counsel» devrait être neutre (impartial) et devrait agir dans l’intérêt du SPV
Le conseiller technique effectue les activités suivantes (4)
«Due diligence» (ingénieur)
Surveillance («monitoring») du projet, son achèvement, tout ce qui touche à la construction et l’ingénierie
Assistance durant l’initialisation du projet
Surveillance des opérations du projet
Rôle Conseillers en assurance
Le programme d’assurance établi pour réduire les risques peut souvent être l’élément déclencheur pour le financement du projet, par rapport à sa «bancabilité» aux yeux des banques et des autres investisseurs
Risques qui peuvent être mitigés par des produits d’assurance
(Risques) d’investissement :
Inconvertibilité de devises, expropriation sans compensation, guerres et autres bouleversements
Privation de garanties
Défaut de paiement
Force obligatoire de contrats (<contract>)
Soutien de crédit
Risque de transfert</contract>
Risques politiques :
Confiscation, expropriation, nationalisation
Abandon forcé
guerre, guerre civile, terrorisme
