Séance 3 Flashcards

1
Q

Agency : définition

A

Capacité d’agir, d’exercer un pouvoir

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2
Q

La théorie de l’agence porte un regard sur une ___ où il y a un ___ qui découle de la ___.

A

La théorie de l’agence porte un regard sur une relation entre deux personnes où il y a un enjeu qui découle de la déléguation de pouvoir.

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3
Q

Théoorie des jeux

A) On suppose quel genre de comportement des individus ?

B) Qu’est-ce que cela implique ?

A

A) Comprotement rationnel

B) Privéliger le bénéfice personnel

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4
Q

Vrai ou faux : utilité = intérêt personnel

A

Faux.

La maximisation de l’utilité équivaut à la satisfaction des désirs et des préférences d’un individu et non seulement à son intérêt persnnel.

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5
Q

Vrai ou faux : la maximisation de l’utilité pour les individus exclut toute considération altruiste

A

Faux. L’argent (gain personnel) n’est pas la seule motivatiooon

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6
Q

La poursuite d’un objectif altruiste (de la part de l’agent) peut soulever un __ si ___.

A

La poursuite d’un objectif altruiste (de la part de lagent) peut soulever un problème d’agence si ça ne correspnd pas à l’obojectif du principal.

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7
Q

Théorie des jeux considère que le principal et l’agent auront des intérêts ___

A

Théorie des jeux considère que le principal et l’agent auront des intérêts fixes et qui ne bougernt pas

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8
Q

La théorie des jeux exclut toute ___ qui viendrait ___

A

La théorie des jeux exclut toute interaction entre joueurs qui viendrait influencer leurs préférences

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9
Q

Quels sont les seuls incitatifs considérés dans la théorie des jeux ?

A

Incitatifs externes (argent)

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10
Q

La théorie des jeux considèrent que les individus sont à la base __. Dès qu’oon leur donne un profit, ils tenteront __.

A

La théorie des jeux considèrent que les individus sont à la base opportunistes. Dès qu’on leur donne un profit, ils tenteront

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11
Q

Dans théorie des jeux, le comportement opportuniste tient lieu de ___

A

Dans théorie des jeux, le comportement opportuniste tient lieu de rationalité

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12
Q

L’opportunisme est ___.

Les décisions étant prises de façon ___.

La stratégie rationnelle est fondée sur __ et vise la ___ à toutes les étapes du jeu ce qui eclurait toute cnsidératioon liée à quelque ___ que ce soit.

A

L’opportunisme est conséquentialiste.

Les décisions étant prises de façon séquentielle.

La stratégie rationnelle est fondée sur l’opportunisme et vise la la maimisation de l’utilité à toutes les étapes du jeu ce qui eclurait toute considération liée à quelque moral que ce soit.

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13
Q

Si l’opportunisme exclut toute considération morale, seuls les __ prévaudraient.

A

Si l’opportunisme exclut toute considération mrale, seuls les incitatifs externes prévaudraient.

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14
Q

Les incitatifs externes peuvent neutraliser le __.

A

Les incitatifs externes peuvent neutraliser le sens du devoir ou la loyauté

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15
Q

La théorie de l’agence tend à être ___.

La théorie de la firme tend à être __.

A

La théorie de l’agence tend à être descriptive.

La théorie de la firme tend à être normative.

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16
Q

Vrai ou faux : la maximisation de l’utilité pour les individus est le fondement essentiel du SWM.

A

Faux

17
Q

Quel est l’objectif ultime de Tirole ?

A

Développer un modèle pour comrpendre la structure de capital optimal

18
Q

À quoi nuit la divergence d’intérêt et la propension à tirer des bénéfices ? (Tirole)

A

À la croissance de la firme

19
Q

Les fournisseurs de capitaux externes anticipent les problèmes d’Agence. Comment cela se reflète dans le prix des actions ? (Tirole)

A

Prix payé pour les actions va comporter une escompte pour tenir compte de ce risque

20
Q

Quelles sont les différentes mesures pour pallier au risque d’opportunisme ? (2) (Tirole)

A
  • Surveillance (monitoring) : refiler coût d’agence aux dirigeants
  • Fidélisation (bonding) : dirigeants montrent qu’ils sont fiers
21
Q

A) Quand est-ce qu’une perte résiduelle a lieu ?

B) Qu’arrive-t-il à la valeur de la firme dans ce cas ?

(Tirole)

A

A) On a pas réussi à empêcher les dirigeants de faire preuven d’opprtunisme

B) Valeur de la firme n’est pas à son maximum

22
Q

Expliquez l’impact des coûts d’agence sur la valeur de la firme ?

A

Au-delà d’un certain point, les coûts d’agence vont déasser l’augmentation de la valeur de la firme

23
Q

Pourquoi les investisseurs snt prêts à investir ?

A

Puisqu’ils peuvent repousser une bonne partie des coûts d’agence sur les dirigeants.

24
Q

La création de valeur que permet l’accès au capital est plus __ que les coûts d’agence que les dirigeants doivent supporter.

A

La création de valeur que permet l’accès au capital est plus élevée que les coûts d’agence que les dirigeants doivent supporter.

25
Q

A) Pourquoi la dette est intéressante pour les dirigeants ? (Tirole)

B) Les créanciers nt-ils plus ou mins de pouvoir à faire supprter les coûts d’agence par les dirigeants ? Pourquoi?

C) Quelle est la seule préoccupation des dirigeants par rapport à la dette?

A

A) Coûts d’agence moins élevés pour les dirigeants

B) Moins de pouvoir car pas de droit de vote (valeur dette n’a pas de lien direct avec la valeur des fonds propres)

C) Risque d’insolvabilité (moins impliqué dans croissance firme)

26
Q

Dans quel cas les dirigeants se tourneront vers la dette ? (Tirole)

A

Coûts d’agence dette inférieurs au cût d’agen ce des fonds propres

27
Q

Pourqui des actins privilégiées sont émises ?

A

Ne donne pas de droit de vote aux actionnaires

28
Q

Expliquez pourquoi les détenteurs d’actions privilégiés dn’ont pas de “upside” (Tirole) (2)

A
  • Pas de façon de passer le coût d’agence aux dirigeants
  • Peuvent pas forcer la restructuration du capital
29
Q

Par quoi les coûts d’audit sont généralement surcompensés ?

A

Par des coûts du capital plus bas (coûts d’agence)

30
Q

Les restrictions sont une ___.

A

Les restrictions sont une mesure d’assurance

31
Q

3 coûts d’agence liés à la dette (Tirole)

A
  • Monitoring costs
  • Bonding costs (audit externe)
  • Bankruptcy csts
32
Q

Comment faire en sorte que des créanciers soient plus enclins à fournir du capital que les actionnaires ?

A

Donner des garanties aux créanciers

33
Q

Pourqui les banques et services publics sont plus endettés ?

A
  • Possibilité de dévier leur activité est très faible
  • Plus d’endettement car moins de risque (coût caital moins élevé)
34
Q

Quel est le rôle des analystes financiers (4)

A
  • S’occupent indirectement du mnitoring
  • Assurent une meilleure compérhension de la firme
  • Améliorent l’efficience des marchés
  • Favorisent la maximisation de la valeur de la firme
35
Q

Pourquoi est-il important de communiquer adéquatement avec les analystes financiers ?

A

Pour mitiger les coûts d’agence