Séance 12

Question 1

Quelles sont les 5-C ?

Answer 1

1- Capacity : Capacité de rembourser –> FTGE vs Dettes

2-Character:
- Analyse de la compagnie (survol de la cie)
- Analyse du projet (but visé, qualité, profitabilité, potentiel)
- Analyse des dirigeants (éducation, formation, expérience)

3-Collateral: Garanties
- Liquidités
- Autres actifs –> Doit attribuer une valeur

4-Capital: Fonds propres
- Investissement du propriétaire (PME)
- Ratios d’endettement (grande entreprise)

5-Conditions:
- Condition économique + sensibilité à la conjoncture
- Niveau de risque, part de marché, etc.
- Taux d’intérêt + montant $ de l’emprunt

Question 2

Qu’est que le Capacity à court-terme?

Answer 2

Court terme:

Ratio de liquidités générales:
- Actif Ct / Passif Ct

Ratio de liquidités restreintes:
-(Actif Ct - Stocks) / Passif Ct

Variation vs années antérieures
Vs secteur
Pas nécessairement ≥ 1

Question 3

Qu’est que le Capacity à long-terme?

Answer 3

Long terme

On a vu que si :
BAII / Intérêts > 1 –> On peut payer les intérêts
BAII/[(Int.+Remb. Cap)/(1-t)] >1 —> On peut rembourser capital et intérêts

Nous utiliserons:
FTGE > 0 —> On peut payer les intérêts
FTGE/Remb. cap ≥ 1–> On peut rembourser capital et intérêts

Question 4

Qu’est que le Character? a) Le but du financement

Answer 4

Analyse du but du financement:

Analyser la nature des activités
- Prolongement des activités actuelles (- risqué)
- Activités complémentaires (± risqué)
- Activités nouvelles (+ risqué)

–> Est un bon projet ou non?

Question 5

Dans l’analyse des dirigeants pour la section Charater, qu’est que l’analyse du profil?

Answer 5

1- Analyser leur profil:

• Expérience
• Historique
• Formation
• État civil, situation personnelle

Question 6

Dans l’analyse des dirigeants pour la section Charater, qu’est que l’analyse du degré d’implication?

Answer 6

2- Degré d’implication (sérieux):

Investissement personnel des dirigeants dans l’entreprise:
- Pourcentage de leur fortune?
- Pourcentage de l’actionnariat

Investissement personnel des dirigeants dans le projet

Dividendes
- Si d ≤ 10% —> OK

Salaires
- Variation vs années antérieures
- Vs secteur

Question 7

Dans l’analyse des dirigeants pour la section Charater, qu’est que l’analyse de la capacité de gestion?

Answer 7

3. Capacité de gestion:

Délais
C/C: Comptes Clients /Ventes * 365
C/F : Compte Fournisseur/Achats * 365
Stocks: Stocks/CMV * 365

• Stabilité
• Comparaison au secteur

Question 8

Qu’est que le Collateral ?

Answer 8

Indiquer les actifs pouvant être pris en garantie.

Indiquer et justifier:
- Qualité
- Facilité de revente
- Désuétude–> combien de temps d’utilité lui reste-t-il

Calculer la valeur les garanties disponibles.
Ex: Court terme Marge de crédit
Long terme Prêt LT

Question 9

Qu’est que le Capital?

Answer 9

1- Niveau d’endettement:
Passif/FP (ou A/FP)
vs années antérieures
vs secteur

2- Structure de l’endettement:
Passif CT vs passif LT

Question 10

Qu’est que les Conditions ?

Answer 10

Évaluer le risque d’exploitation élevé ou faible?:
Risque d’exploitation:
1- Concurrence
2-Variation des coûts
3-Variation des prix
4-Part du marché
5-Pahse du cycle du marché
6-Diversification
7-Structure de coûts

Ex:
Dans le cas de Leader – Risque d’exploitation
↑: Augmente le risque
↓: Réduit le risque

Quantitatif
La sensibilité des ventes à la conjoncture oui donc ↑
La variabilité du prix de vente des produit(s) mode, marques, compétition donc ↑
La variabilité des coûts peu élevé ↓
La structure des coûts (fixes vs variables) bcp coût fixes donc ↑
Qualitatif
L’importance de la firme dans son marché important canada, mais nouveaux marchés donc ↑↓
Le niveau de diversification de la firme oui, géographique + segments donc ↓
La phase du cycle de vie dans laquelle se trouve l’entreprise croissance donc ↑