S10-11 - Bénéfice de qualité Flashcards
Qu’est-ce qui définit les bénéfices de qualité?
Représentatifs de la vraie situation financière de l’entreprise et du futur.
Des bénéfices sont de qualité si:
- Associés à la mission première de l’entreprise
- Susceptibles de se répéter
- Associés à des flux monétaires suffisants
Qu’est-ce qui définit le critère “associés à la mission première”? Que faut-il soustraire?
“Core” business.
On enlève tous les revenus “périphériques”:
- Revenus d’intérêts
- QPSS (quote-part dans les sociétés satellites)
- Gains sur disposition d’actifs
- Gains sur taux de change
- Gains non-réalisés sur augmentation de la valeur marchande de placements
Qu’est-ce qui définit le critère “Susceptibles de se répéter”?
Tout ce qui n’est pas récurrent:
- Revenus inhabituels
- Revenus associés à des activités abandonnées
- Revenus associés à un événement particulier (lié à la mission)
- Diminution de dépenses discrétionnaires, provisions pour créances douteuses (PPCD) ou autres provisions
Qu’est-ce qui définit un élément extraordinaire?
Nature inhabituelle, peu fréquent, ne découle pas de la décision de la direction ou des propriétaires.
Ex.: pertes désastres naturels, dues à l’expropriation.
Exclus du calcul du bénéfice permanent.
Qu’est-ce qui définit un élément inhabituel?
Non récurrent, non lié aux activités typiques de l’entreprise MAIS peuvent découler de décisions de la direction.
En constante hausse au fil des ans.
La majorité de ces éléments inhabituels réduisent le bénéfice (surtout des dépenses de restructuration).
Quels sont les deux types majeurs d’éléments inhabituels?
- Radiation d’actifs
- Charges de restructuration
Qu’est-ce que la radiation des actifs long terme (dépréciation)? Quels sont des motifs de radiations?
Lorsque la valeur marchande de l’actif est inférieure à la valeur comptable (aux livres).
Motifs de radiations:
- Réduction de la valeur marchande de l’actif
- Réduction de la demande pour les articles produits par l’actif
- Désuétude technologique
- Modification de la stratégie d’entreprise
En plus de la radiation des actifs LT, quelles autres radiations peuvent parfois survenir?
Radiations de:
- Débiteurs (faillite d’un client)
- Stocks (désuétude, bris)
- Goodwill: tout ce qu’on ne peut pas identifier, différence entre le prix d’acquisition et nouvelle valeur des actifs acquis (test de dépréciation)
La radiation des débiteurs et des stocks est généralement assez précise alors que la radiation du goodwill est souvent plus subjective.
Qu’est-ce qui définit les charges de restructuration? Que faut-il noter?
Contrairement aux radiations d’actifs, ces coûts sont habituellement reliés à des modifications majeures dans les activités de l’entreprise.
Exemples de modifications majeures:
- Réorganisation importante
- Cession d’unités d’affaires
- Fin de contrats et de co-entreprises
- Abandon de lignes de produits
- Réduction d’effectifs
- Changement dans l’exécutif
- Radiations combinées à des investissements en actifs, technologie et main-d’oeuvre
Important de noter l’impact des éléments non récurrents. (ex.: impact si on ignore l’élément inhabituel vs si on le traite comme une dépense).
Que se passe-t-il lorsque l’analyse ignore une telle reclassification des charges?
Ceci engendre de faibles estimations de charges d’exploitation et une surestimation de la valeur de l’entreprise.
Qu’est-ce qui définit le critère “Associé à des flux monétaires”?
Le bénéfice net n’est pas un flux monétaire puisque enregistré lorsque les revenus sont engagés et non lorsqu’ils sont réellement payés.
Pour savoir si il l’est, étude de l’état des flux de trésorerie.
