Optionen & Derivate Flashcards
Was sind Derivate?
=Finanzinstrumente, deren Preisentwicklung von einem ihnen zugrunde liegenden Basiswert abhängt. Der Preis eines Derivats hängt z.B. vom Preis der BASF Aktie ab
Welchen Zweck haben Derivate als Finanzprodukt?
Absicherung gegen Preisschwankungen
Spekulation auf Marktbewegungen
Portfolio-Diversifikation
Welche Arten von Derivaten gibt es?
-Futures
-Forwards
-Optionen
-Swaps
Was sind KASSAMÄRKTE? (=Spot Markets)
Quasi “normale” Märkte, die Lieferung der Vermögenswerte sofort (on the SPOT) nach Abschluss der Transaktion erfolgt (z.B. Aktienhandel an der Börse)
Was ist ein SETTLEMENT DATE?
Zeitpunkt, zu dem bei einem Future/Forward die Erfüllung des “Vertrags” stattfindet
Was ist ein FORWARD PREIS?
Preis, der am Settlement Date zur Erfüllung des Vertrags gezahlt wird
Wer hat eine LONG POSITION inne?
Derjenige, der zum Settlement Date das UNDERLYING KAUFT, hat die Long Position
Wer hat eine SHORT POSITION inne?
Derjenige, der am Settlement Date das Underlying VERKAUFT, hat die Short Position
Was wünscht sich also derjenige, der die Long Position hat?
Dass der tatsächliche MARKTPREIS des Underlyings zum Settlement Date MÖGLICHST HOCH IST.
Wenn z.B der Vereinbarte Preis eines Forwards 100€ ist & der tatsächliche Marktpreis des gehandelten Finanzprodukts liegt am Settlement Date bei 200€, kauft man am Settlement Date durch den Forward das Underlying und macht Gewinn
Was wünscht sich derjenige, der die Short Position hat?
Dass der MARKTPREIS des Underlyings zum Settlement MÖGLICHST GERING IST (auf jeden Fall geringer als der vereinbarte Preis)
Was ist eine OPTION?
Eine Option gibt dem KÄUFER das Recht, aber nicht die Pflicht, einen zugrundeliegenden Vermögenswert zu einem vorher festgelegten Preis (dem Ausübungspreis) während einer bestimmten Zeitspanne oder zu einem bestimmten Datum zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option)
Was ist eine CALL-OPTION?
Eine KAUFOPTION gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie an einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem heute festgelegten Preis zu kaufen
Was ist das Recht des Inhabers (=Long-Position) der Call Option?
Hat das Recht, den Verkäufer der Option dazu “zu zwingen” ihm die Aktie zu verkaufen
Was ist eine VERKAUFSOPTION (PUT-OPTION)?
Eine Verkaufsoption gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Pflicht eine Aktie zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu einem heute festgelegten Preis zu verkaufen
Was ist das Recht des Inhabers der Put Option?
Hat das Recht, den Verkäufer der Option dazu “zu zwingen” ihm die Aktie ABZUKAUFEN
Was ist das Maturity Date?
Der Zeitpunkt (=T), an dem die Aktie gekauft/verkauft werden kann
Was ist der STRIKE PRICE/AUSÜBUNGSPREIS?
= der Basispreis (X) zu dem die Aktie gekauft/verkauft werden kann
Je höher der Strike Price ist, was passiert mit dem Payoff einer Call-Option?
Je höher der Strike Price ist, desto geringer ist der Payoff einer Call Option
Wie hängen Volatilität eines Underlyings und der Preis einer Call Option zusammen?
Je niedriger die Volatilität des Underlyings, desto niedriger der Preis einer Call-Option auf
das Underlying.
Hohe Volatilität bedeutet für den Preis eines Calls was?
Je höher das Risiko (=Volatilität) desto höher der Preis einer Call-Option, da sie das Recht und nicht die Pflicht auf den Kauf eines Underlyings
Wann ist eine Call-Option IN THE MONEY?
Wenn der Strike Price geringer als der aktuelle Marktpreis des Underlyings ist
Hat eine Option einen Inneren Wert wenn sie IN THE MONEY ist?
JA
Wann ist eine Call-Option OUT OF THE MONEY?
Wenn der Strike Price höher als der aktuelle Marktpreis des Underlyings ist
Hat eine Option einen Inneren Wert wenn sie OUT OF THE MONEY ist?
Nein (Innerer Wert = 0)
Wann ist eine Option AT THE MONEY?
Wenn der Strike Price dem aktuellen Marktpreis des Underlyings entspricht
Hat eine Option einen Inneren Wert wenn sie AT THE MONEY ist?
Nein (innerer Wert = 0)
Was ist ein Replikationsportfolio?
Wenn man die Auszahlung einer Option auf eine Aktie mit einem anderen Portfolio bestehend aus dieser Aktie und einer Risikolosen Anlage nachbilden kann
Was bedeutet der Prozess des Mark(ing)-to-Market?
= die tägliche Bewertung offener Positionen, die ein Händler an der Börse hält, um den aktuellen Marktwert der Positionen zu ermitteln und den entsprechenden Gewinn oder Verlust zu berechnen.
Wozu kann Mark(ing)-to-Market führen?
-Margin Call
-verbuchung von täglichen Gewinnen & Verlusten auf jedem Konto
Was ist ein MARGIN CALL?
=eine Warnung, die einem Trader gesendet wird, um ihn darüber zu informieren, dass das Kapital auf seinem Konto UNTER den zum offenhalten der Positionen benötigten Mindestbetrag gefallen ist
(kurz: Hinweis, sein Trading Konto finanziell aufzustocken)
Ein höherer Preis des Underlyings einer Call-Option führt zu was?
Zu einer höheren Auszahlung der Call Option
Warum kann eine lange Laufzeit gut für die Long Position sein?
Durch Kurssschwankungen können Renditeerwartungen steigen
Je höher der Strike Price einer Option, desto … ist der Payoff einer Call Option?
GERINGER
Ein hoher Strike Price einer Call Option führt zu was?
Einem geringeren Payoff der Call-Option
Ist der Preis eines Underlyings nach oben gedeckelt?
Nein! Man kann theoretisch unbegrenzt gewinnen
Ist der Preis eines Underlyings nach unten hin gedeckelt?
JA, untern einen Wert von = 0 kann es nicht sinken
Warum ist der Preis einer Long-Option höher, je höher die Volatilität ist?
Bei Long-Positionen in Optionen ist es prinzipiell gut, wenn es eine hohe Volatilität gibt, da man auf die eine Seite keinen Verlust macht (man übt die Option einfach nicht aus), auf die andere Seite hin aber einen hohen Gewinn machen kann.
Wenn die Dividendenrate kleiner ist als die risikolose Verzinsung, passiert was mit dem Futurepreis?
Der Futurepreis ist dann größer als der Indexkurs, ALSO IST DIE BASIS POSITIV
Wenn die Dividendenrate kleiner ist als die risikolose Verzinsung, passiert was mit dem Futurepreis?
Der Futurepreis ist dann kleiner als der Indexkurs, ALSO IST DIE BASIS NEGATIV
Hoher Futurepreis bedeutet …. Basis
Hoher Future Preis = Hohe Basis
Niedriger Futurepreis bedeutet …. Basis
Niedriger Future Preis = Niedrige Basis
Was bedeutet ein kleiner Basispreis für Zahlungen einer Call Option?
Wenn der Basispreis kleiner ist, führt dies zu höheren
potentiellen Auszahlungen der Call-Option, also ist ihr Preis dann höher
Was ist das Optionsdelta?
=Maß dafür, wie stark der Preis einer Option auf eine Preisänderung des Basiswerts, z.B. einer Aktie, reagiert
Wann kommt es zu einer Änderung des Optionsdelta?
Wenn sich der Preis der Aktie oder die Laufzeit des Kontrakts verändert
Welche Position hat man inne wenn man einen Put verkauft?
Eine Short-Position, man erhält also direkt zu Vertragsabschluss die Optionsprämie (=Preis der Option)
Was bedeutet es, wenn etwas ÜBERBEWERTET ist?
Man sollte das Finanzprodukt VERKAUFEN
Wohin konvergiert der Future Preis, je näher das settlement date kommt?
Immer näher zum aktuellen Kassapreis
Was ist gut für eine Long-Position in einem Future?
Wenn das Underlying im Preis steigt
Eine Anleihe steigt normalerweise wann im Preis?
Wenn das Zinsniveau am Markt sinkt
Je höher der Ausübungspreis einer Call-Option…
…desto niedriger ist der Preis der Call Option
Wovon Profitiert eine Short (Put)-Option eines Futures?
Wenn das Underlying im Preis sinkt
Wann wird ein perfect hedge erreicht?
Wenn die Korrelation perfekt ist, also 1
Was erhält man maximal mit dem Kauf eines Puts?
Den Strikepreis (Wenn der Preis des Basiswerts auf 0 fällt)
Was kann man mit dem Verkauf eines Puts maximal Verlieren
Den Strike Preis
Wie kann man eine Long Position absichern (hedgen)?
Nur durch eine SHORT POSITION
Was ist ein PERFECT HEDGE?
Ein Hedge, der das Risiko einer Position vollständig aufhebt- außer den Kosten für den Hedge selbst
Von was hängt ein Forwardpreis maßgeblich ab?
Von der Laufzeit des Kontrakts, also wie weit das Settlement Date (T) noch entfernt ist
Welche Aktienbewegung ist ist gut, wenn man Inhaber eines Short-Put ist?
Wenn die Aktie steigt
Wenn der Aktienpreis von einem Short Put steigt, was macht die Longseite?
Der Put wird von der Long Position gar nicht ausgeführt
Was ist die P/E Ratio auf deutsch?
Das Kurs-Gewinn Verhältnis
Was sagt die P/E Ratio aus?
sie setzt den Aktienkurs des Unternehmens ins Verhältnis zu seinem Gewinn pro Aktie
Was kann man über Aktien mit hoher PE-Ratio sagen im vgl. zu Aktien mit niedriger PE Ratio?
Nichts, Fangfrage!
Auf was könnte eine hohe PE-Ratio hinweisen?
-Anleger erwarten hohes zukünftiges Wachstum
-Unternehmen könnte überbewertet sein
Was bedeutet eine niedrige PE-Ratio?
Unternehmen könnte unterbewertet sein ODER auch
ein niedriges zukünftiges Wachstum haben
Was wird als erstes zur Bestimmung des PVGO gemacht?
Als erstes wird der Unternehemenswert bei NULLWACHSTUM berechnet
Wozu dient ein Margin-Call für den Broker?
Soll sein Risiko begrenzen & sicherstellen, dass der Anleger seine Schulden zahlen kann
Was bedeutet Marking-to-Market?
Das ist die Bewertung von Finanzinstrumenten nach dem aktuellen Marktpreis
-tägliche Verbuchung möglich
Mit was ist der Preis einer Call-Option positiv korreliert?
mit dem Preis des Underlyings in der Call Option sowie der Laufzeit in der Long Position
Ein hoher Preis des Underlyings bedeutet für die Call-Option was?
Ein hoher Preis für die Call-Option
Je höher der Strike Price…(Auswirkung auf Payoff einer Call-Option?)
… desto NIEDRIGER der Payoff der Call-Option
Wie viel gewinn kann man theoretisch mit einer Call-Option machen?
Theoretisch unendlich viel, da Preis eines Underlyings nach oben hin nicht gedeckelt ist
Was ist der geringste Wert, den eine Call-Option annehmen kann?
Totalverlust, also 0€
Was sagt die Put-Call-Parität aus?
Es gibt eine Gleichheit zwischen dem Preis eines europäischen Calls sowie einem europ. Puts auf denselben Basiswert mit gleichem Ausübungsrpeis und gleichem Verfallsdatum
Wie kann man gemäß der Put-Call Parität das zukünftige Zahlungsprofil einer ZEROBOND Anlage nachbilden?
mit einer Long-Aktie, einem Long Put sowie einem Short Call
Was kann man mit der der Put-Call Parität nachbilden?
das ZUKÜNFTIGE ZAHLUNGSPROFIL einer AKTIE durch einen Long Call, Short Put & eine Zerobond Anlage
Was wirkt sich positiv auf den Preis eines Calls & Puts aus?
Eine HOHE VOLATILITÄT der Aktie
Was passiert mit dem Future-Kurs und dem Kassakurs, je näher das Erfüllungsdatum kommt?
Der Futurekurs nähert sich immer mehr dem Kassakurs an, bis beide Kurse am Erfüllungstag IDENTISCH sind
Was kann man mit dem Kauf eines Puts maximal gewinnen?
den Strike-Price
Wie kann man eine Long-Position einer Aktie absichern?
mit einer Short-Position in Futures auf die selbe Aktie
Wie wid historische Volatilität bestimmt?
durch Auswertung vergangener Renditezeiträume
Wann ist die Optionspräme an die Short-Partei zu entrichten?
Zum FÄLLIGKEITSZEITPUNKT in t=0
Derivate konvergieren bei Fälligkeit gegen was?
Den KASSAPREiS
Der Anleihenpreis STEIGT, wenn die Zinsen…?
SINKEN
Was heißt ceterus paribus?
Wenn alle Dinge gleich bleiben
Was sagt die LIQUIDITÄTSTHEORIE aus?
Anleger sind gerne liquide, also haben ihr Geld gerne direkt zur Verfügung DESHALB VERLANGEN SIE FÜR LÄNGERE LAUFZEITEN EINEN HÖHEREN ZINS, um für das lang gebundene Kapital entschädigt zu werden
Wie sieht die ZINSKURVE aus, wenn man der LIQUIDITÄTSTHEORIE folgt?
Zinskurve ist steigend
Was sagt die ERWARTUNGSTHEORIE aus?
wenn STEIGENDE ZINSEN erwartet werden, ist die Zinsstrukturkurve STEIGEND (&fallende Zinsen = fallende Zinsstrukturkurve)
Was ist die YTM?
Ein DISCOUNT-FAKTOR, mit dem alle Zahlungsströme abgezinst werden, um heutigen Preis zu erhalten
Was ist der CUREENT YIELD?
Die laufende Verzinsung der Anleihe, also wie viel % man bekommt
Wie berechnet man den CURRENT YIELD?
KUPON : PREIS
Wie kann man die Auszahlung einer Option auf eine Aktie nachbilden (Klausurfrage)
durch ein Portfolio aus dieser Aktie & einer risikolosen Anlage
Was ist ein REPLIKATIONSPORTFOLIO?
Die Nachbildung der Auszahlungsstruktur eines Portfolios durch ein anderes Portfolio
Was bedeutet eine NIEDRIGE Volatilität eines UNDERLYINGS für eine Call-Option?
Einen NIEDRIGEN PREIS
Laut der Methode der RISIKONEUTRALEN BEWERTUNG sind Investoren eher risikofreudig oder risikoscheu?
RISIKOSCHEU
Ist der Ausübungspreis GERINGER als der aktuelle Preis des Underlyings, ist diese Call Option….
IN THE MONEY
Ist der Ausübungspreis GLEICH WIE der aktuelle Preis des Underlyings, ist diese Call Option….
AT THE MONEY
Ist der Ausübungspreis GRÖßER als der aktuelle Preis des Underlyings, ist diese Call Option….
OUT OF THE MONEY
Was führt zu einer potentiell höheren Auszahlung einer Call-Option?
Ein kleiner Basispreis
Was beschreibt der Nennwert von Anleihen?
= der Betrag, den der Emittent bei Fälligkeit der Anleihe an den Anleihegläubiger zurückzahlt
Wenn der Kassapreis ÜBER dem Nennwert liegt, wird die Anleihe „… Pari“ gehandelt
ÜBER
Was. bedeutet es, wenn eine Anleihe mit einem Nennwert von 1000 EUR zu einem Kassapreis von 98% gehandelt wird?
Anleihe wird für 980 EUR gehandelt
Was passiert bei einem Short-Put?
Bei einem Short Put wird vom Verkäufer ein Put verkauft. Gleichzeitig verpflichtet er sich, dem Käufer bei Ausübung seines Wahlrechts den Basiswert zu vorher festgelegten Konditionen abzukaufen
Welcher Aktienverlauf ist für den Verkäufer eines Short-Puts gut?
Wenn die Aktie steigt
Wann wird ein Put von der Long-Position NICHT ausgeführt?
Wenn die Aktie stark steigt
Was ist der höchste Gewinn, den man mit einem PUT machen kann?
Den Kaufpreis des Puts
Wann nur wird ein CALL genutzt?
Wenn der BASISPREIS der Option NIERIGER ist als der tatsächliche MARLTPREIS der Option am Maturity Date
Wann nur nutz der Inhaber seine PUT-Option?
Wenn der tatsächliche MARKTPREIS der Option am Maturity Date NIEDRIGER ist als der BASISPREIS
Wann ist eine Call Option wertlos wenn man die LONGposition (also die Käuferseite) inne hat?
wenn der Preis der Aktie UNTER dem Basispreis X liegt
Wann macht der Inhaber einer Call Option in der SHORTposition Profit?
Wenn der tatsächliche Aktienpreis am Markt höher ist als der Basispreis zu dem er die Option dann kauft
Wann nur löst der Inhaber der LONG-Seite die Call-Option ein?
So lange der tatsächliche Aktienpreis unter dem Basispreis liegt
Welchen Wert kann eine Option maximal für die Short Seite haben?
Den Wert des Basispreises, die Option wird nie mehr wert haben als der Basispreis (=Ausübungspreis)
Wann ist für die LONG -Seite eine PUT-Option wertlos?
Wenn der tatsächliche Aktienpreis Höger ist als der Basispreis
Der Inhaber /KÄUFER der Option hält welche Position? Long oder Short?
LONG
Der VERKÄUFER der Optional welche Position? Long oder Short?
SHORT
Wenn man einen Future hält, was ist man da, LONG oder SHORT in dem Future?
Wenn man etwas HÄLT ist man IMMER LONG
Was ist charakteristisch für eine europäische Option?
Man kann Kauf-/ Verkaufsrecht der Option nur am Fälligkeitszeitpunkt ausüben
Was ist charakteristisch für eine amerikanische Option?
Man kann Kaufs-/ Verkaufsrecht zu jedem beliebigen Zeitpunkt BIS zum Fälligkeitszeitpunkt ausüben
Wann wird eine CALL-Option NICHT genutzt?
Wenn der Basispreis höher ist als der tatsächliche (Markt)Preis der Aktie zum Maaturity-Date
Wann wird eine PUT-Option genutzt?
Wenn der Preis der Aktie am Maturity Date niedriger ist als der Vereinbarte Basispreis
Synonym Basispreis
Strike Price, Ausübungspreis
Der Payoff einer CALL-Option ist umso höher…
…je höher der Preis der Aktie zum Maturity Date
…je niedriger der Basispreis
Der Payoff einer PUT-Option ist umso höher…
…je niedriger der Preis der Aktie zum Maturity Date
…je höher der Basispreis
