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BFIN > Fixed Income (Bonds) > Flashcards

Fixed Income (Bonds) Flashcards

1
Q

Was ist ein Bond?

A

Englisches Wort für Anleihe

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2
Q

Welche Eigenschaft hat ein Bond (Anleihe)?

A

Eine Anleihe ist eine schuldrechtliche Vereinbarung, bei der der Anleger dem Emittenten Kapital leiht, und im Gegenzug verpflichtet sich der Emittent, dem Anleger regelmäßige Zinszahlungen zu leisten und das geliehene Kapital am Ende der Laufzeit zurückzuzahlen

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3
Q

Was ist ein Discount Bond?

A

eine Anleihe, die unter ihrem Nennwert gehandelt wird
(=Marktreis ist niedriger als der Nennwert)

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4
Q

Was erhalten Anleihegläubiger während der Laufzeit einer Anleihe

A

Kuponzahlungen

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5
Q

Wie wird eine Anleihe abgebildet?

A

Durch den Anleihenkurs

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6
Q

Welche zwei Seiten von Teilnehmern gibt es bei Bondinvestments?

A

Derjenige, der eine Anleihe ausgibt ist Emittent und Kreditnehmer, derjenige der die Anleihe kauft, ein Kreditgeber

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7
Q

Was bedeutet es, wenn der Anleihenkurs bei 100% steht?

A

Man muss 100% des Preises zahlen um den 100%igen Nennwert zurückzubekommen

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8
Q

Was bedeutet es, wenn der Anleihenkurs bei 95% steht?

A

Man muss nur 95€ zahlen um 100€ des Nennwertes ausgezahlt zu bekommen

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9
Q

Welche Arten von Kreditratings gibt es

A

z.B. AAA, BBB- etc.

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10
Q

Wer nimmt Kreditratings vor?

A

Ratingagenturen wie Standard and Poor’s, Moodys

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11
Q

Was bedeutet ein Schuldenschnitt?

A

Investoren bekommen nur einen Teil ihres Nennwertes wieder

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12
Q

Können Unternehmen ein AAA Rating erreichen?

A

Nein, da sie grundsätzlich anfälliger sind

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13
Q

Wozu werden Anleihen in Portfolios häufig verwendet?

A

Dienen zur Risikominimierung
Fondsmanager nutzen Anleihen um ihre Fonds abzusichern

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14
Q

Ws sind Synonyme für den Nennwert einer Anleihe?

A

Nominalwert, ParValue

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15
Q

Welche Arten von Zinsen gibt es?

A

Spot Rates, YTM, Forward Rates etc.

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16
Q

Was ist eine Spot Rate?

A

Zinssatz, den man heute (in t=0) für eine bestimmte Laufzeit (z.B. 3 Jahre) ausmacht

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17
Q

Was ist eine Forward Rate?

A

Zinssatz, der heute (in t=0) ausgemacht wird, jedoch für eine zukünftige Periode. Also man bekommt z.B. in Jahr 5 einen Zinssatz von 6%

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18
Q

Was versteht man unter einer ZINSSTRUKTUR?

A

Beziehung zwischen Zinssätzen verschiedener Finanzinstrumente mit unterschiedlichen Laufzeiten

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19
Q

Welche Arten von Zinsstruktur gibt es?

A

Normale, Flache & Inverse Zinsstruktur

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20
Q

Normale Zinsstruktur =

A

Zinsen mit längerer Laufzeit sind höher als Zinsen mit kürzerer Laufzeit

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21
Q

Flache Zinsstruktur =

A

Zinsen sind über die gesamte Laufzeit gleich

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22
Q

Inverse (fallende) Zinsstruktur =

A

Anleger rechnen mit fallenden Zinsen in der Zukunft
(Renditen der kurzfristigen Anleihen sind höher als die der langfristigen Anleihen)

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23
Q

Eine steigende Zinsstrukturkurve kann was alles bedeuten?

A

-Erwartung steigender Zinsen
-Erwartung fallender Zinsen (wenn s hohe Liquiditätsprämien gibt

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24
Q

Für was ist eine steigenden Zinsstrukturkurve ein Indikator?

A

Anstieg kurzfristiger Zinsen

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25
Q

Für was ist eine fallende Zinsstrukturkurve ein Indikator?

A

Sinkende kurzfristiger Zinsen

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26
Q

Wie erkennt man eine fallende Zinsstruktur anhand von SPOT-RATES (Tabellenaufgabe?)

A

Indem Spot Rate 1 grösser als Spot Rate 2, diese wiederum ist größer als spot rate 3

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27
Q

Wenn die Zinsstrukturkurve flach ist, passiert was mit der YTM?

A

Dann ist die YTM gleich groß wie die Zinsen

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28
Q

Wozu führt eine Veränderung der Zinsstrukturkurve um +3%?

A

beeinflusst Anleihen mit längerer
Laufzeit stärker, als Anleihen mit einer geringeren Laufzeit (siehe Duration)

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29
Q

Welche Faktoren können die Zinsstrukturkurve beeinflussen?

A

-Erwartungen des Marktes
-Liquiditätspräferenzen

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30
Q

Wenn der Marktzins fällt, was passiert dann mit den Preisen der Anleihen?

A

Die Preise der Anleihen steigen

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31
Q

Was ist PARVALUE?

A

= Nennwert = Nominalwert

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32
Q

KUPON =

A

Zinszahlungen der Anleihe

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33
Q

CURRENT YIELD

A

Kupon/Preis

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34
Q

Was ist die Renditestrukturkurve?

A

Ist die Kurve der YTMs

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35
Q

Was ist der YTM?

A

=Verzinsung, die der Investor erhält, wenn er den Bond bis zur Endfälligkeit hält und alle zwischenzeitlichen Kuponzahlungen ebenfalls bis zum Ende der Laufzeit des Bonds mit derselben Verzinsung anlegt

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36
Q

Was ist der YTM mathematisch?

A

= Discount-Faktor, mit dem alle Zahlungsströme eines Bonds abgezinst werden, um den heutigen Preis zu erhalten

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37
Q

Wenn der Preis einer Anleihe steigt passiert was mit dem YTM?

A

Der YTM sinkt

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38
Q

Wenn der Preis einer Anleihe ÜBER dem Nennwert liegt, bedeutet das was für den YTM?

A

YTM muss kleiner als der Kupon sein

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39
Q

Was bedeutet es für den Preis einer Anleihe, wenn der YTM kleiner als der Kupon ist?

A

Der Preis einer Anleihe wird sinken

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40
Q

Was ist die DURATION einer Anleihe?

A

= ein Maß dafür, wie empfindlich der Preis einer Anleihe auf Zinsänderungen reagiert

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41
Q

Was bedeutet es, wenn eine Anleihe eine geringere Duration hat?

A

Diese Anleihe reagiert schwächer auf Zinsveränerungen als die Anleihe mit höherer Duration

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42
Q

Welche 2 Hauptarten der Duration gibt es?

A

Macaulay-Duration & die Modified Duration

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43
Q

Was gibt die Macaulay Duration an?

A

gibt die durchschnittliche Wartezeit (in Jahren) an, die benötigt wird, bis das investierte Geld vollständig an den Anleger zurückgeflossen ist

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44
Q

Was gibt die Modified Duration an?

A

gibt die Änderung des Bond-Werts bei einer kleinen Marktzinsänderung an

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45
Q

Wenn Anleihe A eine höhere Duration als Anleihe B hat, heißt das was für den Preis?

A

Der Preis von Anleihe A ändert sich stärker als der von Anleihe B

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46
Q

Die Duration steigt, wenn…

A

…die Kuponzahlung gerade erfolgt ist

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47
Q

Wenn eine Anleihe eine höhere Duration hat, heißt das was?

A

Die Anleihe ist stärker dem Zinsrisiko ausgesetzt, reagiert also stärker auf Zinsänderungen

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48
Q

Wie hoch ist die Duration eines Zerobonds

A

Die Duration entspricht der Restlaufzeit

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49
Q

Was ist das Ziel von Duration-Matching?

A

Ziel von Duration Matching ist es, das Zinsänderungsrisiko zu minimieren (NICHT das Ausfallrisiko!)

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50
Q

Gibt es bei einem discount bond Zinszahlungen?

A

Nein!

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51
Q

Wie erzielt man Rendite mit einem discount bond?

A

die Anleihe wurde zu einem niedrigeren Preis als ihr Nennwert gekauft und dann zum Nennwert am maturity date verkauft

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52
Q

Was passiert mit dem”discount”, je näher man an das maturity date kommt?

A

Der discount wird immer kleiner

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53
Q

Wie verläuft der Preis eines Discount Bonds bei gleichbleibenden Zinsen?

A

Der Preis konvergiert gegen den Nennwert

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54
Q

Was passiert mit der Duration einer Anleihe nach Zahlung des Kupons?

A

Die Duration geht nach Kuponzahlung unmittelbar nach oben

55
Q

Was passiert mit dem Preis eines Bonds nach Kuponzahlung?

A

Sinkt unmittelbar nach Kuponzahlung

56
Q

Was ist das Ziel hinter Cashflow-Matching Strategien?

A

Diese Strategien haben das Ziel einen Zahlungsstrom von Verpflichtungen durch Kuponzahlungen und Prinzipalzahlungen aus dem Bondportfolio abzudecken. Diese Strategien
sind Teil des Asset-Liability-Managements (ALM).

57
Q

Bonds mit längerer Laufzeit haben was für ein Zinsrisiko?

A

Ein höheres, da längere Laufzeit mit höherem Zinsrisiko einhergeht

58
Q

Was bedeutet einen Parallelverschiebung der Zinsstrukturkurve nach oben?

A

Beeinflusst die Preise von kurzfristigen Anleihen weniger als die von langfristigen Anleihen

59
Q

Wo liegt das Renditeniveau von öffentlichen Anleihen mit einer Restlaufzeit um die 10 Jahre?

A

Zwischen -1% & 1%

60
Q

Wenn der Preis einer Anleihe kleiner ist als ihr Nominalwert, heißt das was für die YTM?

A

YTM ist größer als der Kupon

61
Q

Was bedeutet ein hoher Preis von kurzfristigen Anleihen für die YTM?

A

YTM dieser Anleihen sinkt

62
Q

Allgemein, wenn der Preis einer Anleihe sinkt passiert was mit der YTM?

A

Ein sinkender Anleihepreis führt zu einer höheren YTM

63
Q

Die tatsächlich realisierte Rendite einer Anleihe kann man zeitlich wie ermitteln?

A

Nur im Nachhinein (ex-post)

64
Q

Was bedeutet es, wenn eine Anleihe “ZU PARI” gehandelt wird?

A

Der Nominalwert entspricht dem Marktpreis

65
Q

Was bedeutet es, wenn eine Anleihe “ÜBER PARI” gehandelt wird?

A

Dann ist der Preis der Anleihe höher ist als ihr Nennwert

66
Q

Was bedeutet es, wenn eine Anleihe “UNTER PARI” gehandelt wird?

A

Der Anleihenpreis ist niedriger ist als ihr Nennwert

67
Q

Was bedeutet eine sinkender Preis von Anleihen für die Rendite der Anleihe?

A

Sinkt der Preis einer Anleihe steigt ihre Rendite

68
Q

Was bedeutet ein steigender Preis von Anleihen für die Rendite der Anleihe?

A

Ein steigender Preis bedeutet, dass die Renditen fallen

69
Q

Wenn der Kupon einer Anleihe grösser ist als der YTM bedeutet das was?

A

Die Anleihe hat einen Preis, der HÖHER ist als der Nominalwert

70
Q

Je näher man an das Ende des Anleihezeitraumes kommt, heißt das was für den Preis der Anleihe?

A

Er nähert sich immer näher an den Nennwert der Anleihe an

71
Q

Was versteht man unter dem Maturity-Date einer Anleihe?

A

Das ist das Fälligkeitsdatum, an dem die Anleihe komplett zurückgezahlt wird

72
Q

Was versteht man unter der ABSOLUTEN DURATION?

A

= erste Ableitung der Barwertfunktion nach dem Zins

73
Q

Was misst die ABSOLUTE DURATION?

A

misst die absolute Euro-Preisänderung.

74
Q

Was ist ABSOLUTE KONVEXITÄT?

A

Die 2. Ableitung nach dem Zinssatz

75
Q

Was passiert mit der Konvexität einer Kuponanleihe, wenn der Kupon sich erhöht

A

Die Konvexität nimmt ab

76
Q

Was besagt das Konzept der Liquiditätspräferenz?

A

Diese besagt, dass Investoren eine höhere Rendite verlangen, je länger der Anlagezeitraum ist

77
Q

Eine hohe Liquiditätspräferenz bedeutet, dass

A

kurzfristige Zinsen eher niedriger als langfristige Zinsen sind

78
Q

Wie verhält sich die Barwertkurve bei kleineren Zinsen?

A

die Barwertkurve ist deutlich konvexer (stärker gekrümmt), wodurch der Approximationsfehler größer ist als bei großen Zinsen.

79
Q

Wozu führt ein hoher Kupon?

A

dass ein größerer Teil der Zahlungen der Anleihe
schon in näherer Zukunft kommt
-> Das führt zu einer kleineren Duration

80
Q

Was passsiet mit der Duration eines Bonds unmittelbar nach der Kuponzahlung?

A

Die Duration des Bonds geht nach oben

81
Q

Was passiert wenn die duration nach oben geht?

A

Der PREIS DES BONDS SINKT unmittelbar nach der Kuponzahlung

82
Q

Die Duration eines Zerobonds ist gleich der ? eines Bonds?

A

Restlaufzeit

83
Q

Was ist die Cashflow-Matching Strategie?

A

Die Idee, zukünftige Einnahmen so zu planen, dass diese zukünftigen Einnahmen mit den zukünftigen Ausgaben übereinstimmen

84
Q

Was passiert wenn die YTM größer ist als der Kupon?

A

dann ist der PREIS des BONDS KLEINER ALS SEIN NOMINALWERT

85
Q

Zu welchem Zeitpunkt kann die realisierte Rendite einer Anleihe nur bestimmt werden?

A

Im Nachhinein, also EX-POST

86
Q

Was verlangen Anleger für Bonds mit langer Laufzeit?

A

höhere Zinsen

87
Q

Kann es auch bei fallenden Zinsen eine steigende Zinsstruktur geben?

A

JA

88
Q

Was sagt die Liquiditätspräferenztheorie aus?

A

Kurzfristige Anlagen werden gegenüber langfristigen Anlagen bevorzugt

89
Q

Was ist die Schlussfolgerung der Liquiditötspräferenztheorie?

A

Anleger verlangen für das Anlegen von Gel über einen LANGEN ZEITRAUM HÖHERE ZINSEN

90
Q

Was reagiert STÄRKER auf auf Zinsänderungen? Anleihen mit kurzer oder langer Laufzeit?

A

Anleihen mit LANGER Laufzeit

91
Q

wozu führt ein höheres Zinsniveau für die Duration einer Anleihe?

A

Die Duration sinkt

92
Q

Was passiert mit der YTM eines Bonds, wenn der Preis des Bonds höher als sein Nominalwert ist?

A

Die YTM ist kleiner als der Kupon

93
Q

Was macht der Preis eines Bonds zum ende seiner Laufzeit immer?

A

Er konvergiert Richtung Nominalwert

94
Q

Was passiert, wenn die YTM größer als der Kupon ist?

A

Der Preis des Kupons ist KLEINER als der Nominalwert

95
Q

Was misst die Duration?

A

Die Preisänderung eines Bonds bei einer Zinsänderung

96
Q

Was misst die ABSOLUTE DURATION?

A

Die ABSOLUTE Europreis-Änderung eines Bonds

97
Q

Was passiert mit dem BONDPREIS, wenn die YTM kleiner als der Kupon ist?

A

Der Preis des Bonds wird sinken

98
Q

Wann ändert sich der Preis eines Bonds?

A

wenn die Menge an aussehenden Kuponzahlungen abnimmt und je nachdem wie lang die Zahlung des Nominalwerts noch entfernt ist

99
Q

Was machen noch wenig ausstehende Kuponzahlungen mit dem Bondpreis?

A

Wenige Kupons verringern den Preis

100
Q

Was heist es, wenn eine Aktie zu PAR(I) gehandelt wird?

A

Der aktuelle Marktpreis entspcht dem Nominalwert der Aktie

101
Q

Was beeinflusst die Änderung der Zinsstrukturkurve nach OBEN mehr, Anleihen mit kurzer oder langer Laufzeit?

A

Zinsänderungen beeinflussen Anleihen mit LÄNGERER Laufzeit stärker

102
Q

Wie kann man eine Verbindlichkeit mit einer Duration von 2 Jahren absichern?

A

Nur mit einem Portfolio mit identischer Duration

103
Q

Was besagt die Liquiditätsprämientheorie? (Über Anleihenlaufzeit)

A

Investoren verlangen eine zusätzliche Rendite (= Liquidiotätsprämie) um das Risiko zu kompensieren, was durch das halten von LÄNGERFRISTIGEN ANLEIHEN besteht

104
Q

Was erwarten Anleger bei einer FALLENDEN ZINSSTRUKTURKURVE?

A

Sinkende Zinsen

105
Q

Was kann man aus forward-rates im Bezug auf zukünftig geltende Spot-Rates sagen?

A

die zukünftig zu ERWARTENDEN SPOT RATES

106
Q

Was passiert mit der Konvexität einer Kuponanleihe, wenn sich der Kupon erhöht?

A

die Konvexität sinkt

107
Q

Was bedeutet ein hoher Kupon für die Duration?

A

eine Kleinere Duration, da die Kuponzahlung ja in naher Zukunft kommt

108
Q

Was passiert mit der YTM, wenn der Preis einer Anleihe ÜBER dem Nominalwert liegt?

A

Die YTM ist kleiner als der Kupon

109
Q

Wie sieht die Barwertkuve bei niedrigen Zinsen aus?

A

Sie ist deutlich konvexer, also STÄRKER gekrümmt

110
Q

Was bedeutet eine solche starke Krümmung der Barwertkuve durch die niedrigen Zinsen für den Approximationsfehler?

A

kleine Zinsen = größerer Approximationsfehler als bei höheren Zinsen (da kurv dann weniger gekrümmt)

111
Q

Wie ergibt sich die Absolute Konvexität?

A

Durch die zweite Ableitung nach dem Zinssatz

112
Q

Wenn eine Anleihe zu par gehandelt wird, entspricht das wie Marktpreis & Current Yield?

A

-Marktpreis = Nominalwert
-YTM = Current Yield

113
Q

Was bedeutet es für eine Anleihe, wenn der Kupon größer als die YTM ist?

A

Der Aktuelle Preis der Anleihe ist höher als ihr Nominalwert

114
Q

Was passiert mit dem Bondpreis, je näher das Ende der Laufzeit kommt?

A

Der Bonpreis nähert sich immer mehr dem Nominalpreis an

115
Q

Beim Duration-Matching wie soll, Duration von Assets&Liabilities sein?

A

GLEICH, da es ja um MATCHING geht

116
Q

Wenn der Preis einer Aktie FÄLLT, passiert was mit der Rendite der Anleihe?

A

Rendite STEIGT bei Anleihen mit fallenden Preisen

117
Q

Der PREIS von einem DISCOUNT BOND KONVERGIERT aus WELCHER RICHTUNG gegen den NOMINALWERT?

A

Discount Bond konvergiert von UNTEN

118
Q

Der PREIS von einem PREMIUM BOND KONVERGIERT aus WELCHER RICHTUNG gegen den NOMINALWERT?

A

Premium Bond konvergiert von OBEN

119
Q

Bei sinkender YTM einer Anleihe passiert was mit dem Anleihepreis?

A

Anleihepreis STEIGT bei sinkender YTM

120
Q

Was bedeutet eine höhere Duration?

A

Eine längere Laufzeit einer Anleihe

121
Q

Was passiert bei hoher Duration?

A

Anleihe ist STÄRKEREM ZINSRISIKO ausgesetzt, reagiert also STÄRKER auf ZINSÄNDERUNGEN

122
Q

Was ist das grundlegende Ziel von Duration-Matching?

A

Die Steuerung des ZINSRISIKOS, nicht des AUSFALLRISIKOS

123
Q

Was bedeutet es wenn der MARKTPREIS einer einlege ihrem NOMINALWERT entspricht für YTM & Kuponrate?

A

Dann ist YTM = KUPONRATE

124
Q

Was ist der Zusammenhang bei STEIGENDER ZINSSTRUKTURKURVE zwischen der 2-jährigen Spot Rate un der 2-jährigen Forward Rate?

A

Spot Rate 2 < Forward Rate 2

125
Q

Was ist der Zusammenhang bei FALLENDER ZINSSTRUKTURKURVE zwischen der 2-jährigen Spot Rate un der 2-jährigen Forward Rate?

A

Spot Rate 2 > Forward Rate 2

126
Q

Was ist der Zusammenhang bei FLACHER ZINSSTRUKTURKURVE zwischen der 2-jährigen Spot Rate un der 2-jährigen Forward Rate?

A

Spot Rate 2 = Forward Rate 2

127
Q

Was macht eine ZINSÄNDERUNGSIMMUNISIERUNG?

A

Diese soll das Preisrisiko & Reinvestitionsrisiko ausgleichen

128
Q

Welchen Wert hat ein ZEROBOND unmittelbar vor Laufzeitende?

A

Den Wert des NOMINALWERTS

129
Q

Auf was lässt eine höhere Duration schließen?

A

= tendenziell hohe Zinssensitivität

130
Q

Die Duration ist umso höher, je..(Kupon)

A

je niedriger der Kupon ist

131
Q

Was passiert mit der Duration eines Standardbonds unmittelbar NACH der Kuponzahlung?

A

Die Duration ERHÖHT sich

132
Q

Was passiert mit der Duration unmittelbar VOR der Kuponzahlung?

A

Die zeitliche Nähe zur nächsten Kuponzahlung SENKT die Duration

133
Q

Was impliziert eine PARALLELVERSCHIEBUNG DER ZINSSTRUKTURKURVE NACH OBEN FÜR DIE PREISE VON ANLEIHEN?

A

Preise von KURZFRISTIGEN ANLEIHEN SIND WENIGER VON VERSCHIEBUNG NACH OBEN BETROFFEN ALS IE PREISE VON LANGFRISTIGEN ANLEIHEN

134
Q

Was bedeutet eine LANGE LAUFZEIT für das ZINSRISIKO?

A

Eine LANGE LAUFZEIT EINER ANLEIHE bedeutet gleichzeitig ein HÖHERES ZINSRISIKO

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