La finance menace-t-elle l'Economie ? Flashcards
Plan ?
I) La finance comme facteur de développement économie
1 - Les 5 fonctions de la Finance
2 - Le consensus des années 1990
II) Le débordement de la finance et ses conséquences
1 - Des approches négligées
2 - L’existence d’un seuil de rupture
3 - Conséquences d’une rupture
III) Peut-on réguler la globalisation financière ?
1 - Les instruments réglementaires
2 - Faut-il réguler la globalisation financière ?
Introduction ?
▪ Crise des sublimes : efficience de la finance ?
▪ Rapport Davonne (CAE) : 3 difficultés :
∙ Gestion de l’ampleur des Mouvements de Capitaux : fonds de BC insuffisant pour contrer les paniques financières
∙ Conciliation difficile de la Sécurité Financière Collective & Souveraineté Nationale
∙ Traitement des crises ⇒ Politique de prévention des facteurs de vulnérabilités, en amont
Rôle de la Finance ?
Rôle indispensable :
▪ Gestion des moyens de paiement
▪ Allocation des Capitaux
⇒ Visions en faveur de la Finance :
∙ Schumpeter : Finance permet financement de l’Innovation, et donc la Croissance
∙ Hicks : Politique de répression financière freine le développement finance, et donc la Croissance
Les fonctions de la Finance ?
P.N Giraud, Le Commerce des promesses : 5 fonctions de la Finance :
▪ Transfert des richesses dans le temps (Actif Financier : Promesse de Revenus futurs)
▪ Gestion des risques
▪ Mise en commun de la richesse
▪ Information, pour orientation des choix financiers
▪ Règlement des paiements (Monnaie = Actif Financier)
Le consensus des années 1990 ?
▪ Ross Levine : étude de la causalité entre développement économique et financier
↳ Levine et Aghion :
∙ Pays aux Banques et Marchés fonctionnels se développement + rapidement
∙ Simultanéité n’influence pas les résultats
∙ Systèmes financiers efficaces ⇒ ↘︎ contraintes sur financement externe des Entreprises
Origine des détracteurs du Développement Financier ?
Instabilité financière : scepticisme de la contribution de la finance à l’Economie
Les approches négligées ?
▪ J. Robinson : La Finance ne fair que suivre l’Entreprise
▪ Goldsmith : Corrélation positive (≠ Causalité) entre Finance et Croissance
Existence d’un seuil de rupture ?
▪ Rupture quantitative
▪ Rupture qualitative
Rupture quantitative ?
▪ Causalité Développement Financier/Croissance Economique : valable au début uniquement, puis disparition progressive
▪ Aghion et Rousseau & Wachtel (2009 et 2011) : Seuil à partir duquel les effets parasites l’emportent
↳ Seuil : 110% du PIB - dépassé dans presque toutes les grandes économies
Rupture qualitative ?
▪ Volume du crédit ≠ efficacité du secteur financier
▪ Parfois le contraire : 2007 : ↗︎ Capitalisation boursière = reflet de la formation d’une Bulle ou relâchement condition du Crédit
Conséquences d’une Rupture ?
▪ Plus grande instabilité :
↳ Minsky (1974), Stiglitz (2000), Kindleberger (1978) : coût du Développement du Secteur Financier : Instabilité financière et économique (cf : crise Asiatique ou Argentine)
▪ Mauvaise allocation des talents :
Tobin : Secteur financier draine talents à secteurs + productifs (cf : ingénieurs).
1990 : 15% des diplômes d’Harvard partent dans la Finance
▪ Finance isolée de l’Economie réelle, et néfaste pour la Croissance (gains internalisés, pertes exportées)
Par quels instruments réguler la finance ?
▪ Lutte contre le Shadow Banking : Fixer un plafond pour éviter les crises systémiques
▪ ↗︎ contrôle plate-formes de négociations et ↗︎ pouvoir des autorités sur les Marchés dérivés
▪ Tobin : Au moins taxer les profits financiers
Faut-il réguler la Globalisation financière ?
Apport de la globalisation financière :
▪ Contrôle de l’intensité des transferts d’Epargne : capacité d’endettement des pays limités
▪ Contrôle des Mouvements de Capitaux vers les PED : rôle du G20 de Séoul : limiter l’entrée de Capitaux dans les PED pour limiter appréciation de leur monnaie
