l'union économique et monétaire : naissance et fonctionnement de la monnaie unique Flashcards
Pourquoi une entente monétaire entre les pays de la CEE est-elle nécessaire après 1971?
• fin des changes fixes donc les pays de la CEE doivent trouver un système pour éviter une trop grande volatilité des taux de change au sein de la communauté
Y avait-il déjà eu des projets européens de coopération monétaire?
- 19ème siècle : songé à mise en place d’un système reposant sur la circulation de monnaies, d’or et d’argent de même poids et de même titre
- 1865 : création de l’Union Monétaire Latine (5 pays bimétallistes : France, Suisse, Belgique, Italie, Grèce) pour contrer le GSS. Mais fin en 1870 avec la défaite de la France contre la Prusse.
- 1970 : Pierre WERNER avait proposé un plan pour mettre en place une Union Économique et Monétaire
Quel était le projet de Pierre WERNER en 1970?
mettre en place une Union Économique et Monétaire qui conduirait à la mise en place d’un “ensemble monétaire individualisé” à partir d’une fixité de parité entre les monnaies européennes qui déboucherait sur une monnaie unique.
Il fallait institutions supranationales, ce que la France refusait, mais la FECOM a été créée.
Le projet a échoué avec l’effondrement de Bretton Woods et le premier choc pétrolier.
Après 1971 quelles coopérations monétaires ont été créées?
- 1972 : le serpent monétaire
* 1979 : le Système Monétaire Européen
Qu’a dit Jacques RUEFF en 1971?
Il a dit dans -Le péché monétaire de l’Occident-
L’Europe se fera par la monnaie ou ne se fera pas
Pourquoi le serpent monétaire a-t-il été créé?
créé en 1972 lors des accords de Bâle, pour éviter les difficultés engendrées par les écarts entre les monnaies européennes suite à la crise du dollar de 1971.
Car les écarts entre les taux de change menacent les échanges au sein de la CEE
-> assurer le bon fonctionnement du marché commun et plus particulièrement de son volet agricole.
Qu’est-ce que le serpent monétaire?
- La fluctuation entre les monnaies des pays de la CEE ne peuvent excéder 2,25% entre elles
- Le serpent doit rester dans la bande de fluctuation de 4,5% du système de BW assoupli.
accords de Bâle
1972
• création du serpent monétaire
• Le dollar n’a plus de rôle de monnaie de compte dans la CEE et est remplacé par l’UC (Unité de Compte) correspondant à 1/35ème d’once d’or fin.
Quels monnaies sont dans le serpent monétaire créé en 1972?
les monnaies des pays de la CEE + la livre sterling, la livre irlandaise et la couronne danoise.
Quel est le rôle des banques centrales dans le serpent monétaire?
chaque BC est responsable du maintien de sa monnaie dans les marges convenues :
- > interventions en monnaies communautaires
- > interventions en dollars
Quand la livre sterling sort-elle du tunnel?
Le 23 juin 1972 Londres annonce le flottement temporaire de sa monnaie
Décès du serpent monétaire?
prononcé lors de la conférence de la Jamaïque de janvier 1976 avec les généralisation officielle des changes flottants.
Quelles sont les difficultés du serpent monétaire avant sa fin en 1976?
- février 1973 : dévaluation du dollar => les difficultés du dollar font que le serpent sort totalement du tunnel
- les monnaies rentrent et sortent tour à tour (franc français sort en janvier 1974, puis rentre en mars 1975 et ressort en mars 1976
combien de monnaies parviennent à respecter les conditions initiales?
seules 3 monnaies : le Deutsche Mark, le Florin et la couronne danoise
Qu’est-ce que l’explosion du serpent monétaire en 1976 conduit à mettre en place et pourquoi?
les MCM (Montants Compensatoires Monétaires) pour sauver la PAC menacée par les fluctuations monétaires
Qu’est-ce que les MCM?
Montants Compensatoires Monétaires
mis en place après l’explosion du serpent monétaire afin de sauver la PAC menacée par les fluctuations monétaires
-> Ils permettent d’annuler les effets d’un réajustement monétaire sur les prix agricoles au sein de la CEE.
=> Quand un pays réévalue sa monnaie il perçoit des montants compensatoires monétaires, mais quand il dévalue sa monnaie il en verse (en unité de compte)
Conseil européen de Copenhague
1978
le serpent monétaire ayant échoué à stabiliser les 9 monnaies, pour aller plus loin création d’un SME qui entre en vigueur en mars 1979
Que se passe t’il après l’échec du plan Werner (pour une monnaie unique en 1980) avec la fin de BW et le 1er choc pétrolier?
création d’un nouveaux système moins ambitieux par Valéry Giscard d’ESTAING et Helmut SCHMIDT
Quelle est la monnaie sur laquelle le SME de 1979 repose?
sur l’ECU (European Currency Unit) créé le 13 mars 1979
c’est une unité de compte et un actif officiel de réserve MAIS n’est pas un moyen de paiement
Qu’est-ce que le SME
créé en 1978 et en vigueur en 1979
• Dans le SME les parités sont fixes mais ajustables
• Les pays membres doivent maintenir leur monnaie dans les marges +/- 2,25% par rapport à l’ECU
Quelles sont les exceptions du SME?
- Les marges sont élargies à +/- 6% pour la lire, le peseta et l’escudo
- après les attaques spéculatives de 1992/1993 les marges sont élargies à +/- 15%
Comment expliquer l’élargissement des marges au sein du SME?
1) différentiels d’inflation importants qui poussent à la dévaluation des monnaies des pays les moins vertueux
2) les mouvements brutaux du dollar font que l’on se reporte sur le DM,
Que prévoit l’Acte Unique?
1986
aller au-delà de l’union douanière et permettre la libre-circulation totale des capitaux
Quels sont les 3 différents choix de politiques économiques possibles pour que le SME ne vole pas en éclats?
1) changes fixes + autonomie des politiques monétaires
-> il faut un contrôle des changes
(car la libre circulation des capitaux menace le taux de change)
2) libre circulation des capitaux + autonomie des politiques monétaires
-> il faut des changes flexibles
(car la libre circulation interdit les changes fixes)
3) libre circulation + changes fixes
-> il faut synchronisation des politiques monétaires
(car une politique monétaire autonome serait perturbée par le risque de fuite ou d’afflux de capitaux. = il faut que les taux d’intérêt entre les partenaires soient alignés.)
