Introduction

Question 1

Afgrænsning af ejerskab og kontrol

Answer 1

Management er agenter for principalerne
* Virksomhedsspecifikke risici elimineres
* Intet incitament til at overvæge ledelsen
* Free riding
* Agentomkostninger (eks. Enron, Worldcom)

Question 2

Imperfekt information

Answer 2

• Moral hazard (skjulte handinger, PA-relationer)
• Adverse selection (skjult information, lemons)
• Skaber agentomkostninger og markedsfejl
• Signaling screening kan bruges
• Reputation/trust har også en rolle

Question 3

Agentomkostninger

Answer 3

Omkostningen ved, at agenten ikke lever op til principalens ønsker. Kan f.eks. være empire building, diversifikation, corporate jets. Kan også være gyldne håndtryk i dårlige tider (Thomas Borgen f.eks.)

Question 4

Regulatoriske ‘‘codes’’

Answer 4

Alle kapitalmarkeder har egne koder for god CG, i Danmark f.eks. Nørbyrapporten, senest opdt. i maj 2013. I UK: Cadbury Report.

Question 5

Shareholder vs. stakeholder value

Answer 5

God corporate governance siges at have strukturer og mekanismer som strømliner forholdet mellem ejere og manager (PA’erne). Dette reducerer agentomkostningerne. Dette inkluderer ligeledes stakeholders - samfundet og andre interessenter. Alle skal have en del af kagen af virksomhedens aktiviteter

Question 6

The six pillars in CG

Answer 6

• Juridisk beskyttelse
• Bestyrelsessammensætning
• Oplysning
• Aktivt ejerskab
• Incitamentskontrakter
• Takeovers

Question 7

Theories of Corporate Governance

Answer 7

Agency theory, types I and II
Owner manager problem
Assymetric information
Adverse selection and moral hazard
Incomplete contract
Transaction costs
Investor protection –
Shareholder value vs. Stakeholder value

Question 8

The Mechanisms og Governance

Answer 8

Gentagne spil, betydningen af omdømme
Regulering
Koncentreret ejerskab versus spredt ejerskab
Aktionæraktivisme
Takeovers/fjendtlige overtagelser!
Boards
Auditors
Banks