II.5 Grundlagen (Investition)

Question 1

Arten von Investitionen

Answer 1

• Finanzinvestitionen (Nominalinvestitionen)

* Sachinvestitionen (Realinvestitionen)

Question 2

Unterscheidung von Realinvestitionen

Answer 2

• Bruttoinvestition
• Nettoinvestition
• Ersatzinvestition

Question 3

Bruttoinvestition

Answer 3

= Nettoinvestition + Ersatzinvestition

Question 4

Ersatzinvestition

Answer 4

Erhaltung der Substanz

Question 5

Nettoinvestition

Answer 5

Mehrung der Substanz

Question 6

Abgrenzungsproblem Netto-/Ersatzinvestition

Answer 6

Netto- und Ersatzinvestition treten oft gleichzeitig auf

Bsp.: alte Maschine wird durch eine neue und bessere ersetzt

Question 7

entscheidendes Abgrenzungskriterium zwischen Finanz- und Sachinvestition

Answer 7

unternehmerisches Mitspracherecht
• ja: Sachinvestition
• nein: Finanzinvestition

Question 8

Arten von Entscheidungssituationen

Answer 8

• absoluter Vorteilhaftigkeit

* relative Vorteilhaftigkeit

Question 9

Was muss mitbetrachtet werden, wenn eine Investitionsalternative absolut vorteilhaft sein soll?

Answer 9

• Finanzanlage

* Unterlassungsalternative

Question 10

Wann ist die Unterlassungsalternative irrelevant?

Answer 10

Falls auf dem Finanzmarkt der Guthabenzinssatz dem Kreditzinssatz entspricht, also wenn der Finanzmarkt vollkommen wäre.

Question 11

Wie machen ich Zahlungen vergleichbar, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten anfallen?

Answer 11

a) Zeitliche Transformation über Markttransaktionen

b) Unterjährige Verzinsung (Präferenz für die eine im Vergleich zu der anderen Zahlung?)

Question 12

Zahlung im Zeitpunkt 0 in den Zeitpunkt t transformiert

Answer 12

(1 + i)^t ∙ z0

Question 13

Zahlung im Zeitpunkt t in die Gegenwart transformiert

Answer 13

D0 = zt/[(1 + i) ^t] = (1 + i)^-t ∙ zt

Question 14

Vorteilhaftigkeitsbedingung

Answer 14

(1 + i)^t ∙ z0 > zt

bzw.

(1 + i)^-t ∙ zt < z0

Question 15

Besonderheit bei gespaltenem Zinssatz (Haben- und Sollzinssatz nicht identisch)

Answer 15

Aufzinsung von z0 ist schlechter als zt, aber die Abzinsung von zt ist auch schlechter als z0.

Dieses Problem löst das Modell von Hirshleifer!

Question 16

Barwert

Answer 16

künftige Zahlung(-sreihe) in die Gegenwart transformiert

t*=0

B0 = (1 + i)^-t ∙ zt

Question 17

Endwert

Answer 17

eine Zahlung(-sreihe) auf das Ende des Planungshorizontes T transformiert

t*=T

BT = (1 + i)^T-t ∙ zt

Question 18

B(t) kontinuierlich verzinst

Answer 18

B(t) = B(0) ∙ e^rt

mit r kontinuierliche Zinsrate

Question 19

kontinuierliche Zinsrate aus diskretem Jahreszins berechen

Answer 19

r=ln(1+i)

Question 20

Stückzinsberechnung

Answer 20

vereinfachte Form der Berechnung unterjähriger Zinsen
…um zwischenzeitlich aufgelaufenen Zinsen einer Anleihe vor dem eigentlichen Zinstermin zu bestimmen.

r=i/4

r ist der vereinfachte Zins für ein Quartal

Question 21

Konsumgut

Answer 21

spendet unmittelbaren Nutzen

Question 22

Was ist für einen Investor nutzenstiftent?

Answer 22

• heutiger Konsum

* zukünftiger Konsum

Question 23

Verhältnis zwischen heutigem und zukünftigem Konsum

Answer 23

Zeitpräferenz

Question 24

Kritik an intertemporalem Vergleich über Zeitpräferenzen

Answer 24

• Zahlungen, die zu unterschiedlichen Zeitpunkten anfallen, werden allein danach beurteilt, wieviel Konsum sie in dem Zeitpunkt ermöglichen, in dem sie anfallen
• Entscheidungssituation vernachlässigt den Kapitalmarkt

Question 25

dirty price (DP)

Answer 25

DP = Barwert

konform verzinst

Question 26

clean price (CP)

Answer 26

CP = DP - Stückzins

Question 27

Statische Investitionsrechenmethoden

Answer 27

(1) Gewinnvergleichsrechnung
(2) Kostenvergleichsrechnung
(3) Renditevergleichsrechnung
(4) Amortisationsrechnung

• betrachten periodisierte Erfolgsgrößen des betrieblichen Rechnungswesens als Ersatz für Zahlungsgrößen

Question 28

Die Gewinnvergleichsrechnung erklärt welches Projekt zum erfolgreichsten?

Answer 28

höchste (positive) Differenz zwischen Erträgen und Aufwendungen (nicht zwischen Einzahlungen und Auszahlungen)

Question 29

Bedingungen für die Gewinnvergleichsrechnung

Answer 29

GVR ist unproblematisch, wenn alle Projekte…

a) eine identische Nutzungsdauer aufweisen,
b) einen identischen Kapitaleinsatz erfordern und
c) der Periodengewinn eines Projekts über alle Perioden konstant ist

Question 30

Kostenvergleichsrechnung

Answer 30

minimale Gesamtkosten in einer Periode bei

gegebenen Erträgen

Question 31

Rendite einer Periode

Answer 31

Rendite=Gewinn/eingesetztes_Kapital

Question 32

Was ist wichtig zu beachten, wenn man die Rendite berechnet?

Answer 32

Gewinn vor Zinsen beachten, wenn der (Gesamt-)Gewinn mit Fremdkapital erwirtschaftet wurde!

Gesamtkapitalrendite = Return on Investment (ROI)

ROI = Gewinn_vor_Zinsen/Gesamtkapital

Der Gewinn nach Zinsen über das Eigenkapital wäre demnach die Eigenkapitalrendite.

Question 33

Wie berechnet sich die Rendite bei unterjährigem Kapitalab-/zufluss?

Answer 33

Jahresdurchschnitt des eingesetzen Kapitals ins den Nenner

Question 34

Bedingungen für die Renditevergleichsrechnung?

Answer 34

gleich hoher Kapitaleinsatz

Question 35

Amortisationsrechnung

Answer 35

Zeit um die gesamten nötigen Auszahlungen durch Einzahlungen zu decken (kürzeste Amortisationsdauer)

Question 36

Amortisationsrechnung vernachlässigt…?

Answer 36

1) alle Zahlungen jenseits der Amortisationsdauer und

2) die Zeitstruktur der Zahlungen innerhalb der Amortisationsdauer.

Question 37

möglicher Vorteil der Amortisationsrechnung

Answer 37

wenn künftige Zahlungen aus einem Projekt unsicher und eine genauere Risikoabschätzung zu
aufwendig sind

Question 38

Dynamische Investitionsrechnung

Answer 38

(1) Kapitalwert
(2) Annuität
(3) Interner Zins
(4) Kapitalwertrate

• erfassen die genaue zeitliche Verteilung der Zahlungen mittels Diskontierung.