Företagsvärdering

Question 1

EBITDA

Answer 1

EBITDA

Rörelseresultat före avskrivningar och amorteringar

EBITDA står för ”Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation” – intäkter före räntor, skatter, nedskrivningar och avskrivningar. Använder du dig av EBITDA dras alltså varken nedskrivningar eller avskrivningar av från intäkterna. Med det här måttet får du det mest till synes positiva rörelseresultatet, dock för precis samma verksamhet. Många anser därför att EBITDA ger en mindre realistisk bild av verksamheten

Question 2

EBITA

Answer 2

EBITA

Rörelseresultat före avskrivningar och amorteringar

EBITA står för ”Earnings Before Interest, Taxes and Amortisation” – intäkter före räntor, skatter och nedskrivningar. Skillnaden mellan EBIT och EBITA är alltså att nedskrivningar inte räknas med bland kostnaderna här och därför inte dras av från intäkterna. Det ger dig ett till synes mer positivt rörelseresultat. Avskrivningar ska dock fortfarande dras av från intäkterna.

Question 3

EBT

Answer 3

EBT

Resultat före skatt (EBT, Pretax profit)

EBT-formel = rörelseresultat – finansnetto

Finansnetto är skillnaden mellan räntor och andra kapitalkostnader som företaget betalar och de räntor och andra kapitalkostnader som företaget får in (det vill säga skillnaden mellan ränteintäkter och räntekostnader).

Question 4

Årets resultat

Answer 4

Årets resultat (Net Profit)/ = Resultat efter skatt = E

Längst ner i resultaträkningen visas årets nettoresultat. Det kan vara vinst, förlust eller nollresultat, beroende på hur verksamheten har gått under bokslutsåret. Årets resultat är alltså vad som finns kvar när samtliga intäkter och kostnader har redovisats.

Question 5

Totalt kapital (Total Capital)

Answer 5

Totalt kapital (Total Capital) = Eget kapital + skulder (balansomslutning)

Question 6

Sysselsatt kapital (Capital Employed)

Answer 6

Sysselsatt kapital (Capital Employed) = Totala tillgångar (balansomslutning) – räntefria skulder = Anläggningstillgångar + plus rörelsekapital

Question 7

Operativt kapital (Net Operating Assets eller Invested Capital)

Answer 7

Operativt kapital (Net Operating Assets eller Invested Capital) = Totala tillgångar (balansomslutning) - med icke räntebärande skulder- likvida medel - andra räntebärande tillgångar.

Question 8

Rörelsekapital (Working Capital)

Answer 8

Rörelsekapital (Working Capital) = Omsättningstillgångar – kortfristiga skulder = (Kunfordringar + varulager + den del av kassan som behövs för verksamheten) – (summa kortfristiga skulder)

Question 9

Räntabiltetssambandet

Answer 9

ROE = (1-t) (ROCE+ D/E (ROCE -RD))

ROE = Räntabilitet på eget kapital = Resultat efter
skatt /Eget kapital

t = Skatt

ROCE = Räntabilitet på sysselsatt kapital =

EBIT/Sysselsatt kapital

RD = Skuldränta

Question 10

Finansiella intäkter

Answer 10

Finansiella intäkter är intäkter som inte har ett direkt samband med företagets huvudverksamhet. Till finansiella intäkter hör t.ex. utdelningar på aktier, ränteintäkter och vinster till följd av försäljning av värdepapper.

Question 11

Finansiella kostnader

Answer 11

De kostnader som är relaterade till räntekostnader och förlust vid försäljning av värdepapper och inte har direkt samband med företagets huvudverksamhet.

Question 12

Nettoskuld

Answer 12

Räntebärande skulder – kassa = nettoskuld

Ett mått på skuldsättningsgrad som beräknas som ett företags räntebärande skulder minus likvida medel.

Question 13

Räntabilitet på totalt kapital ROTC

Answer 13

ROTC = EBIT + Finansiella intäkter/ Totalt kapital (balansomslutning)

Avkastning på totalt kapital är ett mått på avkastningen på de totala tillgångarna i ett företag. Det används för att bedöma om ett företags verksamhet ger en acceptabel förräntning på företagets resurser. Nyckeltalet visar verksamhetens effektivitet oberoende av hur kapitalet är finansierat, eftersom de finansiella kostnaderna inte räknas med.

Question 14

Räntabilitet på totalt kapital ROA

Answer 14

ROA = E/ Totalt kapital (balansomslutning)

Avkastning på totalt kapital är ett mått på avkastningen på de totala tillgångarna i ett företag. Det används för att bedöma om ett företags verksamhet ger en acceptabel förräntning på företagets resurser. Nyckeltalet visar verksamhetens effektivitet oberoende av hur kapitalet är finansierat, eftersom de finansiella kostnaderna inte räknas med.

Question 15

Räntabilitet på sysselsatt kapital (ROCE)

Answer 15

Räntabilitet på sysselsatt kapital (ROCE) = EBIT + Finansiella intäkter/ Sysselsatt kapital

Avkastningen på sysselsatt kapital visar hur väl företaget lyckats förränta det sammanlagda kapital som av ägarna och långivarna ställts till förfogande. Måttet visar därmed företagets avkastning oberoende av finansieringsvalet. Det sysselsatta kapitalet utgörs av de totala tillgångarna i balansräkningen (balansomslutningen) minus icke räntebärande skulder.

Question 16

Räntabilitet på operativt kapital ROOC

Answer 16

ROOC = EBIT/Operativt kapital

Question 17

Räntabilitet på operativt kapital ROIC/NOPLAT

Answer 17

ROIC = NOPLAT = EBITx(1-T)/ Operativt kapital

Question 18

Räntabilitet på eget kapital (ROE)

Answer 18

Räntabilitet på eget kapital (ROE) = Nettoresultat = E/Eget kapital

Question 19

Rörelsemarginal (operating margin, EBIT margin)

Answer 19

Rörelsemarginal (operating margin, EBIT margin) = EBIT/omsättning
Rörelsemarginal är ett nyckeltal som anger hur stor andel i procent av omsättningen som blir kvar för att täcka räntor och skatt samt ge vinst, efter att företagets kostnader har betalats.

Question 20

EBITDA-marginal

Answer 20

EBITDA/ omsättning

Question 21

Vinstmarginal (pretax profit margin, EBT margin)

Answer 21

Vinstmarginal (pretax profit margin, EBT margin) = Resultat före skatt (EBT, Pretax profit)/ omsättning

Question 22

Soliditet (equity/asset ratio)

Answer 22

Soliditet (equity/asset ratio) = Eget kapital/Balansomslutning

Analys av det finansiella nyckeltalet soliditet syftar till att bedöma ett företags betalningsförmåga på lång sikt. Man brukar använda begreppet soliditet för att visa hur stor andel av företagets tillgångar som finansierats med eget kapital.
En huvudregel är att ju större andel eget kapital som finansierar företaget, desto högre och bättre är soliditeten. En soliditet på 100 % innebär finansiering med enbart eget kapital och en soliditet på 0 % innebär att det inte finns något eget kapital alls.

Question 23

Skuldsättningsgrad (debt/equity ratio)

Answer 23

Skuldsättningsgrad (debt/equity ratio) = Räntebärande skulder/ Eget kapital

Skuldsättningsgraden är ett mått som tillhör finansiella nyckeltal, som används för värdering och kontroll av ett företags ekonomiska ställning. Just skuldsättningsgraden är ett mått på kapitalstyrka och används för att se relationen mellan skulder och eget kapital, eller mer precist justerad skuld och justerat eget kapital.

Question 24

Nettoskuldsättningsgrad (net debt/equity ratio)

Answer 24

Nettoskuld/ Eget kapital

Question 25

Net debt/EBITDA

Answer 25

Nettoskuld/EBITDA

Question 26

Räntetäckningsgrad (interest coverage ratio)

Answer 26

Räntetäckningsgrad (interest coverage ratio) = EBT+ finansiella kostnader/finansiella kostnader

Nyckeltalet anger vilken förmåga företaget har att täcka sina räntekostnader. Om räntetäckningsgraden är 1,0 ggr gör företaget ett nollresultat efter finansiella kostnader. Om nyckeltalet är lägre än 1,0 ggr innebär det att företagets resultat är negativt efter finansiella poster. Måtett visar hur mycket resultatet kan sjunka utan att räntebetalningarna kommer i fara.