Fin5570 inconvenients/avantages Flashcards
Limites FCFF/FCFE
1) Écart entre états financiers
2) dividendes par rapport FCFE
3) Effet FCFE et endettement
4) Ajustements par pays
5) Analyse de sensibilité
6) Actifs non opérationnels
Limites du P/E
1) Bénéfices peuvent être négatifs ou très faibles, rendant P/E peu significatif
2) Difficile de distinguer les bénéfices durables des éléments transitoires
3) Décisions des gestionnaires des politiques comptables qui affectent les bénéfices
4) P/E ne prend pas en compte les taux de croissance ni les niveaux d’endettement.
Ratio cours/valeur comptable avantages
1) Valeur comptable généralement positive
2) Plus stable que EPS
3) Convient aux entreprises financières
4) Convient aux entreprises qui mettront fin à leurs activités
5) Peut expliquer rendements des actions
Ratio cours/valeurs comptables limites
1) Prend pas en compte actifs intangible (savoir-faire et réputation), peut conduire évaluation incomplète
2) Distortions due aux pratiques comptables : différences dans méthodes comptables peuvent affecter valeur comptables, actifs générés en interne souvent pas reconnu dans bilan
3) Rachats d’actions peuvent réduire valeur comptable par action, faussant comparaisons historiques du P/B, peut entrainer surestimation du ratio
Avantages prix/ventes
1)Ventes moins suscpetibles d’être manipulés, donc plus fiables
2)Analyse price-to-sales aide à comparer avec pairs
Inconvénients du multiples prix/ventes
1) Forte croissance ventes garantit pas bénéfices/flux trésorerie positifs
2) Ratio P/S prend pas en compte dette
Avantages Price to cash flow
1) Flux de trésorerie moins manipulables, donc fiables
2) Répond préoccupations concernant qualité bénéfices, fournit vision stable
Limites PRICETOCASHFLOW
1) Trésorerie peut être faussée par pratiques de reconnaissance des revenus
2) Volatilité du FCFE rend moins fiable
3) Manipulation par direction pour améliorer artificiellement chiffres
4) Impact éléments non monétaires comme amortissement influencent calculs trésorerie
5) Pratiques comme vente à terme peuvent fausser chiffres trésoreries
Avantages/inconvénients prix/dividendes
1) Rendement dividendes fournit revenu stables, précieux dans marchés volatiles
2) Rendement élevé peut engendrer problèmes financiers pour entreprises, et dividendes peuvent être rédits/annulés
Limitations indicateurs techniques
Perdent efficacité lorsque largement connu, exploitation massive mène perte validité stratégies, peuvent générer signaux trompeurs dans marchés instables
Limitation ratios de valorisation
Ratios peuvent être influencés par biais de calcul et données incomplètes, utilisation informations futurs rétrospectifs peuvent fausser résultats
Avantages revenu résiduel
1) Utile pour entreprises sans dividendes ou avec dividendes instables
2) Moins sensible aux incertitudes liés aux valeurs terminales
3) S’appuie sur données comptables accessibles, ce qui permet évaluation précise performance financière
Limites revenu résiduel
1) fiabilité résultat peut être compromise par manipulation données comptables
2) Ajustements peuvent être nécessaires pour corriger distortions dans états financiers
3)Violation relation de surplus net peuvent survenir dans certaines entreprises
Avantages méthode comparable
Utilise données de marchés réelles, ce qui renforce pertinence
Limites méthode comparable
Difficile de trouver entreprises comparables
Avantage méthode transactions antérieures
1) fournit preuves claires valeur d’entreprise
2) particulièrement pertinent pour évaluer intérêts minoritaires
Limites méthode transaction antérieures
1) Moins fiables si transactions sont rares
2) Fiabilité peut être affecté par fluctuations du marché
approche basée sur actifs avantages
1) Convient à petites entrepirses avec peu d’actifs incorporels
2) Entreprises de ressources où valeur des actifs peuvent être évalués par ventes de comparables
3) utile lorsque actifs intangibles dominent structure de l’entreprise
Approche basée sur actifs désavantages
1) rarement utilisé pour entreprises en activité
2) présente défis dans valorisation d’actifs incorporels et actifs spécifiques
rendement justifié dividende
r-g/1+g
FCFF/FCFE encaisse
FCFF= variation encaisse + paiements nets aux créanciers + paiements nets aux actionnaires
FCFE = variation encaisse + paiements nets aux actionnaires
paiements nets aux créanciers = int(1-t) + remboursement dette - émission nouvelle dette
paiements net aux actionnaires = dividendes + rachat action - émission nouvelle action
P/E réel > P/E justifié
P/B réel > P/B justifié
P/S réel > P/S justifié
surévaluation
