Den inhemska (svenska) marknaden Flashcards
Vad är tre stora förändringar som skedde under 80-talet i Sverige?
- Framväxten av en värdepappersmarknad
- Avskaffandet av regleringar
- Tillkomsten av en derivatmarknad
Vad är en emmittent?
En emittent är en den aktör som emitterar (säljer) en räntebärande tillgång som investerare kan köpa. Emittenten har för avsikt att finansiera sina kostnader eller investeringar idag.
Vad defineras en finansiell tillgång som?
En finansiell tillgång är en tillgång som ger direkt eller indirekt fodram på reala eller identifierbara tillgångar. Den ger innehavaren rättighet och utfärdaren skyldighet avseende betalningar, information och kontroll.
Vad är diskonteringsfaktorn?
Vilka faktorer påverkar om diskonteringen ör hög eller låg?
Diskonteringsfaktorn avgör hur stor kompensation köparen bör få av att investera i en finansiell tillgång. Faktorer som påverkar: 1. Kompensation för att vänta 2. Inflation 3. Risk
Vad för antaganden har vi om människors preferenser och syn på risk?
Vi antar att människor är riskaversa och därför vill skydda sig mot risk.
Människor värderar pengar högre idag än imorgon (inflation)
Människor är otåliga, Fisher (1930)
Människor har större svårigheter att föreställa sig framtida nytta, Becker & Mulligan (1997)
Osäkerhet kring livslängd
Vilka olika typer av risk finns det gällande en räntebärande tillgång?
- Inflation:
Risk att inflationsförväntningar inte är korrekta (stör det reala förväntade värdet) - Kreditrisk
Den som emitterar tillgången kan gå i konkurs.
Statspapper har väldigt låg risk för detta, så det gäller mer för företagsobligationer. - Likviditetsrisk:
Uppkommer om en tillgång inte kan omsättas snabbt och lätt på avsedd marknad, till ett marknadsmässigt pris. - Ränterisk:
Känsligheten för förändringar i marknadsräntor hos värdet på de räntebärande tillgångarna. Ex om en obligation ska säljas på sekundärmarknaden.
Marknaden för räntebärande tillgångar består av…?
- Primärmarknaden: det är här tillgångar emitteras för första gången.
- Sekundärmarkanden: här säljs tillgångar som ännu inte har förfallit.
- Derivatmarknaden med räntebärande tillgångar som underliggande kontrakt.
Varför finns det ett behov av finansiella intermediärer?
Intermediär: en mellanhand i försäljningen av räntebärande tillgångar (oftast banker)
Eftersom det är väldigt rörigt att förstå sig på räntemarknaden
1. Institutionella hinder för att emittera värdepapper för hushåll och små aktörer.
2. Stora nominella belopp (obligationer och statsskuldsväxlar) gör det svårt för en enskild placerare att investera i dessa värdepapper.
3. Det finns stora informationskostnader för enskilda aktörer för kreditbedömning vid investering i RT
4. Sökkostnader för att hitta en motpart. Här kan intermediörer möjliggöra en omedelbar handel mellan emittent och investerare.
Vilka är de fyra finansiella marknaderna?
- Aktiemarknaden
- Kapital/räntemarkanden
- delas in i penningmarknaden (kortfristig) och
obligationsmarknaden (långfristig).
- delas in i penningmarknaden (kortfristig) och
- Valutamarknaden
- Derivatmarknaden
Vad bestod tillväxten av en derivatmarknad av? (70-80-tal)
Genom avregleringarna och framväxt av sekundärmarknad började företag hantera växelkurs- och ränterisker
1984: första terminskontraktet med SSVX som underliggande tillgång.
80-tal: Olika ränteswappar, caps och floors började användas för hedging.
Vilka avregleringar skedde under 70-80-talet?
1978: avskaffades regleringen av bankens inlåningsräntor.
1983: avskaffades likviditetskvoterna, vilket gav bankerna frihet att minska sina obligationsinnehav.
1985: avskaffades regleringen av bankernas utlåningsräntor samt avskaffandet av utlåningstak.
1989: avskaffas valutaregleringar
Kronan blir flytande
Vika förändringar skedde för att framväxten av en värdepappersmarknad skulle ta fart?
1980: Bankcertifikat introduceras. Bankerna kunde låna med med fast ränta och minska ränterisken.
1982: SSVX introduceras: Staten kunde låna direkt från företag istället för bara banker.
1983: SSVX-konceptet utvidgas till kommuncertifikat, företagscertifikat och marknadsbevis.
1983: Bostadsobligationer och statsobligationer.
Vad är väredepapperisering (securization)?
Vad är motiven bakom?
Värdepapperisering är en teknik för att omvandla illikvida lån till obligationer. Detta sker genom att lånen säljs från en banks balansräkning till ett specialföretag som emitterar obligationer för att finansiera köpet av lånen. Värdepapperiserade produkter spelade en nyckelroll under finanskrisen, då de problem som uppstod främst i USA till stor del berodde på bristfällig transparens kring värdepapperiserade produkter.
Motiv:
- Lägre kapitaltäckningskrav: ett finansiellt företag kan sälja tillgångar som kräver kapital kapitaltäckning till ett företag som inte har det kravet.
- Förbättrad riskhantering: man kan göra sig av med fordringar som har en riskexponering som avviker från andra fordringar.
- Nya tillgångar: Skapandet av nya attraktiva tillgångar.
Vad kännetecknar en effektiv marknad?
- Arbitragefrihet: Korrekt prissättning utan möjligheter till arbitragevinster. Liknande tillgångar bör ha liknande priser osv.
- Full information: Priserna reflekterar alla information som finns på marknaden. Priserna är därför också viktiga informationsbärare. Räntepriserna är viktiga för politik, hushålls beslut för pengar osv.
- Diversifieringsmöjligheter: Det finns tillräckligt många tillgångar på marknaden för att kunna minimera portföljrisken.
- Låga transaktionskostnader och att det finns tillgångar med hög likviditet.
Vad är Famas definition av marknadseffektivitet?
Svag marknadseffektivitet: Priserna reflekterar historiken för den tillgången.
Halvstark marknadseffektivitet: Återspeglar all publik information, inklusive historisk information.
Stark: Återspeglar publik- och historisk information + insiderinforamtion.
Vad är SSVX och hur fungerar den?
SSVX är statsskuldsväxlar som ges ut av Riksgälden.
De har en kort löptid: mellan 3-12 månader -> därav heter de diskonteringspapper.
Vilka antagenden ska vara uppfyllda för att EMH ska gälla?
- Alla investerare är rationella (värderar tillgångar utefter förväntat värde och risk. Samt påverkas itne av psykologiska faktorer)
- Även om investerare är icke-rationella ska deras beteende vara oberoende. Då kan irrationella investerares påverkan ta ut varandra. Ex vissa tenderar att betala mer, vissa betalar mindre -> +-0.
- Om det finns felprissättingar kommer rationella investerare vilja utnyttja dessa -> högre efterfrågan på tillgången -> priset ökar till korrekt prisnivå.
Vad är finansmarknadernas syfte och funktion?
- Intermediörer: allokering av sparande från aktörer med överskott till aktörer med underskott.
- Riskdelning, -allokering, -hantering
- Likviditetshantering och effektivisering av betalningssystemet-
- Understödja den penningpolitiska transmissionen
- Prisbildning på finansmarknaderna är en betydande informationskälla för ekonomiskt beslutsfattande.
Vad är en räntemarknad och vilka aktörer finns på den marknaden?
Marknaden för kortfristiga och långfristiga obligationer.
Emittenter, placerare och intermediörer
Vilka är de huvudsaklinga emmittenterna och placerarna på penningmarknaden?
Emitteneter (storleksordning): Staten, Övriga kreditmarknadsföretag, icke-finansiella företag, Kommuner, Banker
Placerare: “Företag, fonder, övriga”, utlandet, banker, försäkringsbolag, AP-fonder
Vilka är de huvudsakliga placerarna och emmittenterna på obligationsmarknaden?
Emittenter: Bolåneinstitut, Staten, banker, övriga
Placerare: Försäkringsbolag, utlandet, banker, staten, Övriga
Vad är en repa?
Står för “repurchase agreement”
Värdepapper med väldigt kort tidsram (ca 1 vecka). Används främst av Riksbanken. Då att riksbanken Säljer repor till bankerna som sedan köps tillbaka veckan därpå.
Vad är ett intertemporalt beslut?
Det kopplas till “kompensation för att vänta” och syftar till att beslutet individen gör idag kan påverka individens framtida situationer och möjligheter. Genom att spara (köpa värdepapper) konsumerar individen mindre idag och planerar att öka konsumtionen i framtiden.
Vad avser en kort räntebildning ?
Löptider under 1 år
