Del 2: Att mäta ränterisker Flashcards
Vad är definitionen på risk?
Sannolikheten för en negativ avvikelse från en viss nivå på en målvariabel på grund av en förändring i en extern variabel tex räntan.
Vad är definitionen på ränterisk?
risken att varationer i det allmänna ränteläget leder till kapitalförluster eller lägre räntenetto (känsligheten i målvariablerna förförändringar i ränteläget.
Vad är de tre definitionarna av duration?
- Duration som ett mått på ränteelasticitet (ränteelasticitet)
- Nuvärdesvägda medelöptiden
- Tid att återvinna initial prisförlust
Vad är återinvesteringsrisk?
Vilka förhållanden har den till PH och ränta?
återinvesteringsrisk är den risk som uppstår när vi ska återinvestera våra kuponger. Risken grundar sig i att räntan som vi återinvesterar kupongerna till kan förändras. positivt samband mellan ränteökning och ränteavkastning. Risken är större ju längre placeringshorisonten är eftersom det
är mer kuponger att ta hänsyn till då
Vad är prissrisk?
Vilka förhållanden har den till PH och ränta?
risken som tillkommer av att sälja RBT innan förfall. eftersom vi inte vet vad räntan kommer vara när vi säljer medför det en osäkerhet. Negativt samband mellan ränteökning och pris. n kort placeringshorisont medför att prisrisken dominerar.
Vad är det generella förhållandet mellan ränteförändringar och pris- och återinvesteringsrisk?
prisrisk och återinvesteringsrisk verkar i motsatt riktning
i vilka slags placeringar dominerar prisrisk resp. återinvesterignsrisk?
Prisrisk dominerar i placeringar med kort PH
Återinvesteringsrisk dominerar i placeringar med lång PH
Redogör för hur en ökning i yielden påverkar prisrisk och återinvesteringsrisk vid PH < d, PH = d, PH > d
Om Y ökar:
PH < d => prisförlust > återinvesteringsvinst
PH = d => prisförlust=återinvesteringsvinst
PH > d => prisförlust < återinvesteringsvinst
Redogör för hur en minskning i yielden påverkar prisrisk och återinvesteringsrisk vid PH < d, PH = d, PH > d
Om Y minskar:
PH < d => prisvinst >återinvesteringsförlust
PH = d => prisvinst=återinvesteringsförlust
PH > d => prisvinst < återinvesteringsförlust
Vad är durationsdrift?
Durationsdrisft syftar till att duration ändras (minskar) desto närmare man hamnar förfall
Vad är durationen för en nollkupongare?
d = löptid
Vad är skillnaden mellan d och Mod?
durationen visar den ungefärliga procentuella prisförändringen vid en ränteförändring, medan Mod visar obligationens ränteelasticitet, normaliserat för rådande marknadsränta
Vad är begränsningarna med d och Mod och vad kan vi använda istället?
De approximerar en icke-linjär relation med ett linjärt samband vilket leder till att vi kommer få en felmarginal som är pessimistisk. Istället kan vi använda konvexitet (Conv) som är andraderivatan
Vad är konvexitet?
Den normaliserade andraderivatan.
Konvext samband mellan pris och yield
Vad är taylor approximationen?
Taylor approxiationen ger en bättre approximation av pris- och ränteförändringar. Den använder två typer av info (Mod och Conv)
Vad är immunisering?
Immunisering är en typ av räntehantering där man försöker vikta (två) RBT utefter deras duration för att hitta den kombination minimerar ränterisken.
Vi vill skapa en portfölj av RBT där dur=PH
Vilka är begränsningarna med immunisering?
- funkar för små ränteförändringar
- antar en avkastningskurva med parallella skift
- immunisering kräver ombalansering i pf för att anpassas till förändringar i durationen.
Vad är en termin och vad har den för innestående kvaliteter?
Vad för slags terminer finns det och hur går det till då?
En termin är kontrakt att antingen köpa eller sälja en RBT till en viss ränta/pris i framtiden
Det är bindande för båda pater => ingen osäkerhet om pris/ränta => risk eliminerad
Lång termin: används för att hedga oss mot återinvesteringsrisk. Vi köper oss rätten att kunna återinvestera kupongen som vi får om ett år, till en viss ränta.
Kort termin: avtal om att sälja obligation om t år till ett visst pris. Hedgar mot prisrisk.
Vad är en Forward?
en termin
Vad är en future? Hur skiljer det sig från forwards?
En future är mer standardiserad och kontrollerad på så sätt att den sker på börsmarknaden. Det leder också till att de har mer garanti att kontrakten levereras.
En nackdel är att eftersom de är standardiserade så kanske det inte finns ett kontrakt som perfekt matchar det man söker.
fördel: enkelhet
Vad är en ränteoption?
En ränteoption är inte bindande. Det är en möjlighet till skydd mot ogynnsamma ränte-utfall, men inte bindande
=> möjlighet till att utnyttja gynnsamma utfall
Vad är en köpoption?
En köpoption ger rätten till innehavaren att köpa en RBT till en viss framtida ränta men hen måste inte utnyttja det. Om räntan sjunker under bestämt ränta är det mer lönsamt att inte utnyttja kontrakt.
Utställaren har dock skyldighet att sälja
Vad är en säljoption?
En säljoption ger rätten till innehavaren att sälja en RBT till en viss framtida ränta men hen måste inte utnyttja det. Om räntan stiger över bestämt ränta är det mer lönsamt att inte utnyttja kontrakt.
Utställaren har dock skyldighet att köpa
Vad är räntecap, räntefloor och räntecollar?
Räntecap: skydd mot räntehöjningar över en viss nivå.
Räntefloor: motsats till cap
Räntecollar: En korridor av gränser för både höjningar och sänkningar
