Chapitre 9 Flashcards
La structure financière d’une compagnie peut se décrire avec une équation fort simple, laquelle?
Actif = Passif + capitaux propres
Qu’est-ce que le passif?
Le passif représente la dette d’une compagnie envers ses créanciers. Cette dette peut être subdivisée en différentes catégories (court terme, long terme, obligations émises, dette avec des particuliers, etc)
Qu’est-ce que les capitaux propres?
Les capitaux propres représentent l’avoir des actionnaires, ceux qui possèdent la compagnie et qui prennent intimement les décisions
Les actionnaires sont représentés par quoi?
Par le conseil d’administration
Les profits reliés aux actions proviennent de deux sources, lesquelles?
1) Les gains en capital
2) Les dividendes
La valeur des actions peut être calculé selon deux bases, lesquelles?
1) La valeur comptable
2) La valeur marchande
Qu’est-ce que la valeur comptable?
La valeur comptable se résume à regarder la valeur des capitaux propres dans les états financiers de l’entreprise et à diviser par le nombre d’actions
Qu’est-ce que la valeur marchande?
La valeur marchande représente la valeur à laquelle les actions se transigent sur les marchés boursiers
Quelle est la première façon de décrire ce qu’est un dividende?
Le dividende ne constituerait pas vraiment une rémunération pour l’actionnaire, mais plutôt une forme de restitution d’une fraction du capital qu’il avait investi
Quelle est la deuxième façon de décrire ce qu’est un dividende?
Il s’agit d’une mesure pour rassurer les actionnaires quant à la santé de l’entreprise, pour leur démontrer que les profits sont bien au rendez-vous et ce de manière constante.
Quelle est la troisième façon de décrire ce qu’est un dividende?
C’est une manière de limiter les fraudes ou les abus à l’interne dans la compagnie, puisqu’on enlève une partie des surplus disponibles
Que se passe-t-il avec les dividendes quand la compagnie va mal?
Il est possible de pouvoir verser des dividendes même si la compagnie a connu des pertes pendant une année, tant qu’elle possède encore suffisamment de trésorerie (argent liquide). Un dividende anticipé qui n’est pas versé est généralement un très mauvais signe et les compagnies cherchent généralement à éviter cela pour ne pas entraîner une baisse de la valeur des actions
Qui verse des dividendes?
En général, les compagnies avec des grosses capitalisations sont celles qui versent le plus souvent des dividendes. Les autres compagnies cotées en bourse avec des petites et des moyennes capitalisations vont plus souvent qu’autrement réinvestir leurs profits à même la compagnie sans verser de dividendes
Qu’est-ce que font parfois les compagnies qui ne sontpas cotées en bourse?
Elles versent parfois des dividendes à leurs propriétaires au lieu d’une rémunération sous forme de salaire. Les raisons peuvent être nombreuses, dont notamment à cause du traitement fiscal qui ne font pas partie des sujets à l’étude dans le présent chapitre
Il y a-t-il des limites aux versements des dividendes?
Règle générale, le remboursement des créanciers à priorité sur celui des actionnaires, par exemple en cas de faillite. Des actionnaires qui prévoient une faillite dans un futur à court ou moyen terme pourraient ainsi décider de tous se verser d’énorme dividendes pour vider les coffres en ne laissant strictement rien aux créanciers, qui devaient théoriquement se faire rembourser en premier
Il y a-t-il qelque chose qui peut être mis en place pour protéger les créanciers de ne pas se faire avoir?
Les créanciers n’ont théoriquement pas de pouvoir décisionnel. Cependant, il existe généralement des clauses contractuelles qui empêchent les actionnaires d’agir et de prendre des décisions de manière excessive pour protéger les droits des créanciers.
Qu’est-ce que la valeur économique?
La valeur économique est égale à la valeur actualisée des dividendes, puisque ceux ci sont réels et traduisent une réalité économique liée à la production et la performance de l’entreprise
Qu’est-ce que la valeur spéculative?
La valeur dite spéculative considère la valeur de revente de l’action qui est spéculative comme son nom l’indique. Cette valeur peut être subjective et n’a pas de contrepartie économique réelle
Qu’est-ce qu’une surévaluation des actions qui ne versent pas de dividendes?
On dira d’une action ou d’un titre boursier quelconque qu’elle est surévaluée si sa valeur spéculative est supérieure à la valeur qu’on lui attribuerait avec un autre modèle. Ainsi, si sa valeur spéculative est supérieure à la valeur économique, alors l’action est surévaluée au sens du modèle économique pour déterminer la valeur de l’action
Qu’est-ce qu’une sous-évaluation des actions qui ne versent pas de dividendes?
La valeur attribuée en fonction d’un modèle est inférieur à la valeur spéculative/marchande
Une action se transige présentement à 8$ sur le marché boursier. Si le dividende annuel est actuellement de 1$, combien vaut l’action aujourd’hui et est-ce que l’action est évaluée à sa juste valeur selon la valeur économique? On suppose que les actionnaires on un rendement attendu Re de 10%
Valeur de 1$ par année à l’infini: 1/0,1 = 10$. Donc, l’action est présentement sous-évaluée sur les marchés financiers selon la mesure
Qu’est-ce qu’un produit dérivé?
En finance, un produit dérivé est un contrat entre deux partis qui fixe des flux financiers futurs fondés sur ceux d’un actif sous-jacent. Des exemples de produits dérivés impliquent entre autre des options d’achat, des options de vente, des swaps, des contrats foyards, des futures ainsi que des options sur des options
Qu’est-ce que avoir la position longue en terme de produits dérivé?
Le parti qui cherche à acquérir un actif, ou encore le parti qui profitera de l’augmentation de la valeur de cet actif est réputé avoir une position longue dans le contrat
Qu’est-ce que avoir la position courte en terme de produits dérivé?
Le parti qui cherche à se départir d’un bien ou encore qui tirera profit d’une diminution de la valeur de l’actif sous-jacent est réputé avoir une position courte
Qu’est-ce qu’un swap de taux d’intérêts?
C’est un contrat entre deux partis dans lequel un ou des flux financiers liés à un produit à revenu fixe est échangé pour un ou des autres flux financiers de nature semblable, mais avec une ou plusieurs caractéristiques différentes
Quels sont les deux taux impliqués dans un swap de taux d’intérêts?
