Chapitre 5 : Forwards et futures

Question 1

Quand est-ce que la notion de qualité et le lieu de livraison ne sont pas pertinents dans un contrat à terme?

Answer 1

Lorsque le sous-jacent est financier.

Question 2

Après s’être entendu sur le prix du titre financier, que doivent faire l’acheteur et le vendeur?

Answer 2

L’acheteur doit payer le vendeur et le vendeur doit livrer le titre financier à l’acheteur.

Question 3

Comment peuvent être le paiement et la livraison?

Answer 3

Immédiats ou différés.

Question 4

De quoi dépend le prix payé par l’acheteur?

Answer 4

Du moment du paiement et du moment de la livraison.

Question 5

Comment est l’achat lorsque le paiement et la livraison sont immédiats?

Answer 5

Achat pur et simple.

Question 6

Comment est l’achat lorsque le paiement est différé et la livraison est immédiate?

Answer 6

Achat pleinement par emprunt.

Question 7

Comment est le contrat lorsque le paiement est immédiat et que la livraison est différé?

Answer 7

Contrat à terme prépayé.

Question 8

Comment est le contrat lorsque le paiement et la livraison soit différés?

Answer 8

Contrat à terme.

Question 9

Qu’est-ce qui se passe lorsque l’on est en présence de dividendes fixes?

Answer 9

Les dividendes sont réinvestis dans des obligations zéro coupon.

Question 10

Qu’est-ce qui se passe lorsque l’on est en présence de dividendes proportionnels? (discrets ou continus)

Answer 10

Les dividendes sont réinvestis dans le sous-jacent.

Question 11

Comment sont versés les dividendes si la livraison est différée?

Answer 11

Ils sont versés à celui qui détient le titre jusqu’au moment de la livraison.

Question 12

À qui sont dus les dividendes dans un contexte de vente à découvert?

Answer 12

Ils sont dus par celui qui a emprunté le titre à celui qui le lui a prêté.

Question 13

Vrai ou faux? Le prix à terme est déterminé en présumant que le droit de vote n’a aucune valeur.

Answer 13

Vrai.

Question 14

Qu’est-ce que l’arbitrage?

Answer 14

Situation qui génère un flux monétaire strictement positif, immédiat ou futur, sans flux monétaire net négatif et sans risque.

Question 15

Vrai ou faux? Le prix à terme constitue une prédiction du futur prix au comptant

Answer 15

Faux.

Question 16

Qu’est-ce qu’un comptant-terme (cash-and-carry)?

Answer 16

Il s’agit d’un achat de l’action et de la vente d’un forward.

Question 17

Quel est le profit sur un comptant-terme (cash-and-carry)?

Answer 17

Nul.

Question 18

Est-ce que les contrats à terme standardisés sont transigés à la bourse?

Answer 18

Oui.

Question 19

Comment peuvent se faire les transactions pour des contrats à terme standardisés?

Answer 19

Transactions électroniques ou se faire sur le parquet.

Question 20

Quelles sont les 6 différences entre un forward et un future?

Answer 20

1. Les forwards peuvent être faits de gré à gré sur n’importe quel actif et conditions tandis les futures sont surveillés et contrôlés par la bourse.
2. Les forwards peuvent être personnalisés tandis que les futures s’appliquent sur certains types d’actifs et sont standardisés.
3. Contrairement aux forwards, les futures impliquent un intermédiaire.
4. Les risques de défaut sont minimisés avec des futures versus un forward qui n’est pas réglementé.
5. Les futures impliquent des transactions continues ce qui peut entrainer une différence dans l’établissement du prix d’un futures versus un forward.
6. Pour les futures, les variations de prix sont limitées au même titre que les variations observées à la bourse pour les actions ce qui n’est pas le cas pour la valeur marchande d’un forward.

Question 21

Qu’est-ce que la différence de règlement à l’échéance versus quotient entraine?

Answer 21

Une différence dans les prix à terme.

Question 22

Qu’est-ce que la limite de prix?

Answer 22

Interruption des transactions en cas de variation trop importante du prix à terme.

Question 23

Quelles sortes de règlement sont effectuées pour les contrats à terme standardisés sur le S&P 500?

Answer 23

Règlement en espèces.

Question 24

Qu’est-ce que la valeur notionnelle du contrat à terme standardisé sur le S&P 500?

Answer 24

Un multiple de la valeur de l’indice.

Question 25

Qu’est-ce que la marge initiale?

Answer 25

Un dépôt de garantie qui aura pour but de protéger chacun des partis contre le risque que l’autre ne puisse rencontrer ses obligations.

Question 26

Qu’est-ce que la marge de maintien?

Answer 26

Un niveau minimal de chaque marge.

Question 27

Qu’est-ce que l’appel de marge?

Answer 27

Dépôts subséquents qui suivent le dépôt initial.