Chapitre 5 : Forwards et futures Flashcards
Quand est-ce que la notion de qualité et le lieu de livraison ne sont pas pertinents dans un contrat à terme?
Lorsque le sous-jacent est financier.
Après s’être entendu sur le prix du titre financier, que doivent faire l’acheteur et le vendeur?
L’acheteur doit payer le vendeur et le vendeur doit livrer le titre financier à l’acheteur.
Comment peuvent être le paiement et la livraison?
Immédiats ou différés.
De quoi dépend le prix payé par l’acheteur?
Du moment du paiement et du moment de la livraison.
Comment est l’achat lorsque le paiement et la livraison sont immédiats?
Achat pur et simple.
Comment est l’achat lorsque le paiement est différé et la livraison est immédiate?
Achat pleinement par emprunt.
Comment est le contrat lorsque le paiement est immédiat et que la livraison est différé?
Contrat à terme prépayé.
Comment est le contrat lorsque le paiement et la livraison soit différés?
Contrat à terme.
Qu’est-ce qui se passe lorsque l’on est en présence de dividendes fixes?
Les dividendes sont réinvestis dans des obligations zéro coupon.
Qu’est-ce qui se passe lorsque l’on est en présence de dividendes proportionnels? (discrets ou continus)
Les dividendes sont réinvestis dans le sous-jacent.
Comment sont versés les dividendes si la livraison est différée?
Ils sont versés à celui qui détient le titre jusqu’au moment de la livraison.
À qui sont dus les dividendes dans un contexte de vente à découvert?
Ils sont dus par celui qui a emprunté le titre à celui qui le lui a prêté.
Vrai ou faux? Le prix à terme est déterminé en présumant que le droit de vote n’a aucune valeur.
Vrai.
Qu’est-ce que l’arbitrage?
Situation qui génère un flux monétaire strictement positif, immédiat ou futur, sans flux monétaire net négatif et sans risque.
Vrai ou faux? Le prix à terme constitue une prédiction du futur prix au comptant
Faux.
Qu’est-ce qu’un comptant-terme (cash-and-carry)?
Il s’agit d’un achat de l’action et de la vente d’un forward.
Quel est le profit sur un comptant-terme (cash-and-carry)?
Nul.
Est-ce que les contrats à terme standardisés sont transigés à la bourse?
Oui.
Comment peuvent se faire les transactions pour des contrats à terme standardisés?
Transactions électroniques ou se faire sur le parquet.
Quelles sont les 6 différences entre un forward et un future?
- Les forwards peuvent être faits de gré à gré sur n’importe quel actif et conditions tandis les futures sont surveillés et contrôlés par la bourse.
- Les forwards peuvent être personnalisés tandis que les futures s’appliquent sur certains types d’actifs et sont standardisés.
- Contrairement aux forwards, les futures impliquent un intermédiaire.
- Les risques de défaut sont minimisés avec des futures versus un forward qui n’est pas réglementé.
- Les futures impliquent des transactions continues ce qui peut entrainer une différence dans l’établissement du prix d’un futures versus un forward.
- Pour les futures, les variations de prix sont limitées au même titre que les variations observées à la bourse pour les actions ce qui n’est pas le cas pour la valeur marchande d’un forward.
Qu’est-ce que la différence de règlement à l’échéance versus quotient entraine?
Une différence dans les prix à terme.
Qu’est-ce que la limite de prix?
Interruption des transactions en cas de variation trop importante du prix à terme.
Quelles sortes de règlement sont effectuées pour les contrats à terme standardisés sur le S&P 500?
Règlement en espèces.
Qu’est-ce que la valeur notionnelle du contrat à terme standardisé sur le S&P 500?
Un multiple de la valeur de l’indice.
Qu’est-ce que la marge initiale?
Un dépôt de garantie qui aura pour but de protéger chacun des partis contre le risque que l’autre ne puisse rencontrer ses obligations.
Qu’est-ce que la marge de maintien?
Un niveau minimal de chaque marge.
Qu’est-ce que l’appel de marge?
Dépôts subséquents qui suivent le dépôt initial.
