Chapitre 3 : Stratégies de couvertures avec des produits dérivés

Question 1

Comment peut-on protéger une position longue dans un sous-jacent?

Answer 1

En achetant une option de vente.

Question 2

Qu’est-ce que l’option de vente de protection?

Answer 2

Une combinaison de l’achat du sous-jacent et de l’achat d’une option de vente.

Question 3

Comment peut-on protéger une position courte dans un sous-jacent?

Answer 3

En achetant une option d’achat.

Question 4

Que signifie une option qui est dite non couverte?

Answer 4

Lorsque l’on a aucune position dans le sous-jacent.

Question 5

Que signifie une option qui est dite couverte?

Answer 5

Lorsque l’on a une position qui correspond à l’obligation qui risque de découler de l’option que l’on a vendu.

Question 6

Qu’est-ce que l’option d’achat couverte?

Answer 6

Combinaison de la vente de l’option d’achat et de l’achat du sous-jacent.

Question 7

Qu’est-ce que l’option de vente couverte?

Answer 7

Combinaison de la vente de l’option de vente et de la vente à découvert du sous-jacent.

Question 8

Comment construire un forward synthétique?

Answer 8

Combinaison de deux options avec la même date d’échéance et le même prix d’exercice. (Position longue dans une option d’achat et position courte dans une option de vente.)

Question 9

Nommez deux différences entre le contrat à terme synthétique et le contrat à terme sur le marché.

Answer 9

Diffèrent en termes
1. de coût
2. du montant payable à l’échéance

Question 10

Comment se classe dans le marché un contrat à terme dont le coût n’est pas nul?

Answer 10

Hors marché.

Question 11

Vrai ou faux. Le profit sur un contrat à terme synthétique dépend du prix d’exercice?

Answer 11

Faux, il ne dépend pas.

Question 12

Qu’est-ce que le principe d’absence d’arbitrage?

Answer 12

Si deux stratégies procurent la même valeur à l’échéance, alors elles doivent avoir des coûts associés identiques.

Question 13

Quelle est la définition de l’arbitrage?

Answer 13

Probabilité non nulle de profit strictement positif avec probabilité nulle de profit strictement négatif.

Question 14

Qu’est-ce qu’un écart haussier (bull spread)?

Answer 14

Combinaison de l’achat d’une option et de la vente du même type d’option mais avec un prix d’exercice plus élevé.

Question 15

Qu’est-ce qu’un écart baissier (bear spread)?

Answer 15

Combinaison de la vente d’une option et de l’achat du même type d’option mais avec un prix d’exercice plus élevé.

Question 16

Qu’est-ce qu’un box spread?

Answer 16

Emboiter le sous-jacent dans 4 options différentes, deux options d’achat et deux options de vente avec des prix d’exercices différents mais ayant la même échéance.
Bull spread (Call) + Bear spread (Put)

Question 17

À quoi la stratégie d’un box spread équivaut-elle?

Answer 17

Une obligation zéro-coupon ou un investissement au taux sans risque.

Question 18

Qu’est-ce qu’un écart sur ratio (ratio spread)?

Answer 18

Combinaison de l’achat d’un certain nombre d’options (n) et de la vente d’un nombre différent d’options (m) du même type mais avec un prix d’exercice différent.

Question 19

Qu’est-ce qu’un tunnel (collar)?

Answer 19

Combinaison de l’achat d’une option de vente et de la vente d’une option d’achat, l’option d’achat ayant un prix d’exercice plus élevé que l’option de vente.

Question 20

Qu’est-ce qu’une action couverte d’un collar?

Answer 20

Combinaison de l’achat d’une action (sous-jacent) et de l’achat d’un collar.

Question 21

Vrai ou faux. La position longue dans une action et un collar sur l’action est un écart baissier (bear spread)?

Answer 21

Faux, c’est un écart haussier (bull spread).

Question 22

Vrai ou faux. La position courte dans une action et un collar sur l’action est un écart haussier (bull spread)?

Answer 22

Faux, c’est un écart baissier (bear spread).

Question 23

Qu’est-ce qu’un collar à prime zéro?

Answer 23

Un collar dont le coût initial est nul.

Question 24

Qu’est-ce qu’un stellage (straddle)?

Answer 24

Acheter une option d’achat et une option de vente avec les mêmes prix d’exercice.

Question 25

Qu’est-ce qu’un stellage élargi (strangle)?

Answer 25

Acheter une option d’achat et une option de vente avec des prix d’exercice différents. (Option de vente a un prix d’exercice inférieur à celui de l’option d’achat)

Question 26

Qu’est-ce qu’un écart papillon (butterfly spread)?

Answer 26

Combinaison d’un strangle et d’un straddle ou d’un bull spread et un bear spread.
Le straddle est vendu à K2 et le strangle est vendu à K1 et K3.
Butterfly spread = strangle(K1, K3) + written straddle(K2)
Butterfly spread = bear spread(call, K2, K3) + bull spread(put, K1, K2)

Question 27

Qu’est-ce qu’un butterfly spread asymétrique?

Answer 27

Combinaison de n bull spreads (K1, K2) et de m bear spreads (K2, K3). (n qui n’est pas égal à m)