Chapitre 1 : Introduction aux produits dérivés Flashcards
Quelles sont les causes de la transformation des marchés financiers?
- Déréglementation
- Traitement électronique
- Mondialisation
Nommez différentes classes de titres transigés sur les marchés financiers.
actions, obligations, contrats à terme, options, swaps
Qu’est qu’un produit dérivé?
Un produit dérivé est un titre financier dont la valeur est déterminée par celle d’un sous-jacent.
Que peut être le sous-jacent?
marchandise, indice boursier, taux d’intérêt, taux de change, climat
De quoi dépend le risque associé à un produit dérivé?
De l’utilisation qu’on en fait.
Quand est-ce qu’une transaction impliquant des actions ou des obligations se termine t’elle?
Lorsque le transfert de propriété est complété.
Qu’est-ce qu’une transaction qui implique des produits dérivés nécessite de fournir et quand est-ce qu’elle prend fin?
Doit fournir des garanties et ne prend fin que lorsque le contrat prend fin ou est annulé.
Qu’est-ce que les marchés organisés peuvent offrir?
Produits financiers standardisés
Vrai ou faux. Les marchés organisés sont règlementés?
Vrai
Comment se règlent les transactions sur les marchés organisés?
Via une chambre de compensation.
Que devient la chambre de compensation pour les produits dérivés?
Elle devient le vendeur de tous les acheteurs et l’acheteur de tous les vendeurs.
Quel autre nom peut-on donner au processus de substitution?
Novation
Donner des raisons pour transiger sur un marché hors cote versus un marché organisé.
…
Qu’est-ce que le volume total des transactions?
Nombre total de titres transigés pendant une période de temps donnée.
Qu’est-ce que la valeur marchande?
Valeur de tout ce qui pourrait être transigé.
Qu’est-ce que la valeur notionnelle?
La valeur du sous-jacent sur laquelle on basera la transaction.
Qu’est-ce que les positions ouvertes?
Nombre de contrat en vigueur.
Quelles sont les mesures de tailles et d’activité d’un marché?
Le volume total des transactions, la valeur marchande, la valeur notionnelle, les positions ouvertes.
Comment les compagnies recueillent du capital?
En émettant des actions et des obligations.
Le marché des actions est-il plus actif que le marché des obligations?
Oui (volume total de transactions)
Le marché des actions et des obligations sont-ils de tailles similaires?
Oui (valeur marchande)
Par quoi la création d’un produit dérivé est-il motivée?
Par l’augmentation du niveau de risque du sous-jacent.
Vrai ou faux. Le produit dérivé est tout d’abord un outil de gestion du risque?
Vrai.
Vrai ou faux. Le marché des produits dérivés a pris beaucoup d’ampleur au cours des dernières années?
Vrai.
Quel est l’un des rôles les plus importants des marchés financiers?
La répartition du risque.
Comparez le risque diversifiable et le risque non diversifiable.
Risque diversifiable: Ce genre de risque permet de le transférer et le diluer jusqu’à ce qu’il devienne nul. (Partage du risque est possible)
Risque non diversifiable: Les produits dérivés permettent de transférer le risque à celui qui veut le supporter.
Qu’est-ce que permet la répartition du risque pour le risque diversifiable?
De le faire complètement disparaitre.
Qu’est-ce que permet la répartition du risque pour le risque non diversifiable?
De le faire porter par ceux qui le souhaitent.
Est-ce que le marché des produits dérivés évolue?
Oui.
Quel est l’un des marchés qui a été le plus récemment créé?
Le marché de prédiction.
Quelles sont les 4 principales raisons pour utiliser des produits dérivés?
- Gestion du risque
- Spéculation
- Frais de transaction réduits
- Arbitrage règlementaire
Qu’est-ce que la gestion du risque?
Un produit dérivé sert à transférer le risque ou une partie de celui-ci à une autre partie pour y être moins exposé.
Le fait d’éliminer ou d’atténuer un risque est associé à la couverture du risque.
Qu’est-ce que la spéculation?
On cherche à s’exposer au risque spécifique ou à un ensemble de risque. (Contraire de la gestion du risque)
Qu’est-ce que la réduction des frais de transaction?
Les transactions entrainent des frais et il est parfois possible de recréer les mêmes flux monétaires avec certains types de produits dérivés en évitant ces frais.
Qu’est-ce que l’arbitrage règlementaire?
Un investisseur pourrait vouloir recréer les mêmes flux monétaires que ceux associés à la vente d’une action sans la vendre pour autant, par le biais d’un produit dérivé spécifique tel qu’une option de vente.
Qui sont les utilisateurs?
Ceux qui achètent ou vendent des produits dérivés.
Qui est le teneur de marché?
Celui qui joue un rôle d’intermédiaire dans les transactions et qui crée le marché. Il reçoit notamment une cote sur les transactions.
Qui sont les observateurs?
Ceux qui observent et analysent le marchés.
Quels sont les 3 points de vue que nous pouvons prendre pour étudier les produits dérivés?
Utilisateur, teneur de marché, observateur.
À quoi s’intéresse l’utilisateur?
Aux objectifs que lui permettent d’atteindre les produits dérivés.
À quoi s’intéresse le teneur de marché?
Aux calculs de prix et de couverture des produits dérivés.
À quoi s’intéresse l’observateur?
À comprendre l’ensemble de l’univers des produits dérivés.
Qu’est-ce que l’ingénierie financière?
La création de produits dérivés à partir de d’autres produits.
Quelles sont les implications de l’ingénierie financière?
Possibilité de couvrir ses positions, possibilité de personnaliser les produits dérivés, compréhension intuitive des produits dérivés en trouvant l’équivalent en produits compris, difficulté d’empêcher l’arbitrage règlementaire.
Quels sont les deux principaux frais de transaction?
Commission et écart acheteur-vendeur.
Qu’est-ce que le bid price?
Prix auquel les teneurs de marché achètent des produits.
Qu’est-ce que le ask price?
Prix auquel les teneurs de marché vendent des produits.
Qu’est-ce que le bid-ask spread?
La différence entre le bid et le ask price. (Profit)
Les cours vendeur et acheteur (bid, ask) sont de quel point de vue?
Teneur de marché.
Qu’est-ce que l’ordre au cours du marché?
Précise la quantité, le nombre de parts de l’actif visé à acheter ou à vendre au prix correspondant sur le marché au moment où l’ordre est passé.
Qu’est-ce que l’ordre à cours limité?
Précise la quantité, le nombre de parts de l’actif visé à acheter ou à vendre dans une tranche spécifique.
Qu’est-ce que l’ordre de vente stop?
Précise un prix en-dessous duquel on vendra un actif ou une part d’un actif au prix de vente du marché.
Qu’est-ce qu’une position longue?
Se dit d’un particulier qui possède un actif, un produit dérivé qui lui permettra de se le procurer à une date de livraison future.
Qu’est-ce qu’une position courte?
Se dit d’un particulier qui a vendu un actif, un produit dérivé qui lui permettra de le vendre à une date de livraison future.
Quelles sont les diverses façons d’acheter et de vendre?
Ordre au cours du marché, ordre à cours limité, ordre de vente stop.
À quoi correspond à la base la position longue et la position courte?
Position longue: Possession d’un actif
Position courte: Emprunt d’un titre
Quels sont les étapes d’une vente à découvert?
- Emprunt et vente d’un actif
- Suivi plus tard de l’achat et du remboursement du titre
Quelles sont les raisons de faire une vente à découvert?
- Spéculation: tirer profit d’une baisse de valeur anticipée d’un actif.
- Financement: aller chercher une mise de fond.
- Couverture: Se protéger contre la baisse de la valeur d’un actif que l’on possède.
Si le titre vendu à découvert prévoit des versements intermédiaires, à qui l’emprunteur doit-il faire ces versements?
Au prêteur.
Comment fonctionnent les impôts sur les versements intermédiaires?
Imposables pour celui qui les reçoit et déductibles d’impôt pour celui qui les paye.
Qu’est-ce qu’un taux de location?
Lorsque le prêteur exige des versements de l’emprunteur dans un bien vendu à découvert pour lequel aucun versement intermédiaire est prévu.
Qu’est-ce que le contraire d’une vente à découvert?
Un achat.
Quels sont les deux enjeux liés à la vente à découvert?
Le risque de défaut et le risque de rareté.
Qu’est-ce que le risque de défaut?
Produit de la vente servant de garantie pour le prêteur.
Comment le risque de défaut est limité?
Marge de sécurité.
Comment la rareté de ce qui est vendu à découvert influence le taux d’intérêt offert sur le montant total laissé en garantie?
Plus l’item est rare, moins le taux d’intérêt offert est élevé.
