Chapitre 3 : La capacité d’autofinancement (CAF) & Effet de levier financier Flashcards
La capacité d’autofinancement
représente l’ensemble des ressources de financement interne dégagées par l’entreprise durant l’exercice.
La CAF est l’indicateur de l’indépendance financière de l’entreprise. Elle est aussi appelée cash-flow.
Caf ne prend pas en compte les charges non décaissées par l’entreprise
Produits encaissables = produits qui génèrent des recettes (CA, revenus…), non encaissables = génèrent pas de recettes (reprises sur amortissements et provisions)
Charges non décaissantes = n’entrainent pas de dépenses (DAP, Valeur comptable des éléments actif cédés).
Formule CAF
PRODUITS ENCAISSABLES – CHARGES DECAISSABLES
Méthodes de calcul de la CAF
1ère méthode : Méthode soustractive à partir de l’EBE
Excédent brut d’exploitation :
(+) Transferts de charges
(+) Autres produits
(-) Autres charges
(+) Produits financiers encaissables
(-) Charges financières decaissables
(+) produits exceptionnels sur opérations de gestion (-) Charges exceptionnelles sur opération de gestion
(-) Participation des salariés
(-) Impôt société
= Capacité d’autofinancement
A partir de la CAF, nous pouvons évaluer la capacité d’endettement à long terme
Dettes financières à long terme/CAF
Tant qu’il est inférieur à 4, l’entreprise n’a pas atteint sa capacité d’endettement
Si 20 000€ de CAF capacité d’endettement 80 000€
L’autofinancement
correspond à la part de la capacité d’autofinancement qui restera à la disposition de la société pour être réinvestie
Autofinancement = capacité d’autofinancement – Dividendes
Chiffre d’affaires (CA)
ventes de marchandises + production vendue
L’analyse du levier financier
permet de mesurer l’effet de l’endettement sur la rentabilité, en comparant le coût de l’endettement à la rentabilité économique.
RF = [Re + (Re- i) * dettes/capitaux propres] (1-T)
Re = renta économique
i = cout de la dette
RF = renta financière
T= taux d’imposition
Effet de levier positif
- la rentabilité des capitaux propres croit avec l’endettement.
- Taux d’intérêts des emprunts < taux de rentabilité économique : augmentation du taux de rentabilité des capitaux propres
- Effet de levier positif si la rentabilité économique est supérieure à la dette
- Dans le cas contraire on détruit la richesse de l’entreprise
Effet de levier négatif
le coût de l’endettement n’est pas couvert par la rentabilité économique.
▪ Taux d’intérêts des emprunts > taux de rentabilité économique : diminution du taux de rentabilité des capitaux propres.
▪ Re < au coût de l’endettement. Si on augmente l’endettement, la rentabilité financière diminue
Effet de levier nul
l’endettement est neutre par rapport à la rentabilité des capitaux propres.
▪ Taux d’intérêts des emprunts = taux de rentabilité économique : taux de rentabilité des capitaux propres Re = au coût de l’endettement.
▪ Rentabilité financière = Re = constante
