chap 15 Flashcards
Le taux de change nominal
Le taux de change nominal est le nombre d’unités d’une devise étrangère qu’on peut acheter avec une unité de la devise nationale.
- e=unité d’une devise étrangère/1 unité de devise nationale
- ex: e=0,75us pour 1CAN
Quand le taux de change nominal augmente, on dit que la devise nationale s’apprécie.
-> e augmente
Quand le taux de change nominal diminue, on dit que la devise nationale se déprécie.
-> e diminue
On peut aussi exprimer le taux de change nominal « à l’envers », comme le prix d’une unité de devise étrangère, dans la monnaie nationale.
-> combien de $ can j’ai besoin pour acheter 1$ de devise autre
-> si 1/e augmente, devise diminue
Il y a un taux de change nominal pour chaque paire de devises.
Un pays doit choisir un régime de taux de change
Taux de change flexible (ou flottant) : le gouvernement n’intervient pas dans le marché des changes.
-> majorité des pays
-> selon l’offre et la demande
Taux de change fixe : le gouvernement établit une valeur et intervient pour la maintenir.
-> ex chine
Taux de change administré : le gouvernement intervient pour influer sur les variations.
-> fixe mais avec du lousse
Le marché des changes
Le marché des changes est le marché financier mondial où s’échangent les devises et où
se déterminent les taux de change nominaux.
-> énomre volume de transactions
Le modèle de l’offre et la demande s’applique très bien au marché des changes, car il est énorme, compétitif et très liquide.
-> Le prix est le taux de change e.
-> La quantité est le montant de devises transigées.
-> graphique e sur axe y et q de la devise voulant etre acheté sur axe x
-> La courbe de demande représente des négociants qui veulent acheter des dollars canadiens sur le marché des changes avec des yuans chinois.
-> La courbe d’offre représente des négociants qui veulent vendre des dollars canadiens sur le marché des changes pour obtenir des yuans chinois.
Dans un régime de taux de change flexible, le taux de change est déterminé par l’équilibre du marché des changes ; il correspond donc au taux de change qui égalise la quantité offerte et la quantité
demandée de dollars
canadiens.
-> si demande pour ex $ CAN augmente, déplace courbe vers la droite, il faut donc plus de devise autre pour acheter 1$ CAN
Sous un régime de taux de change administré ou fixe, le gouvernement annonce une valeur cible (e fixe).
-> Le gouvernement doit être prêt à vendre ou à acheter sa devise dès que le taux de change d’équilibre s’éloigne de cette valeur cible e fixe.
-> sous-évalue quand efixe est plus haut que prix équilibre
—-> pour faire augmenter $ souhaitant vendre a cause de la diminution de la demande de ce $, le gouv achete de ces devises, ce qui augmente la valeur de ce $
-> surévalue quand efixe est plus bas que équilibre (plus dur ca doit vendre la devise de l’autre pays, donc doit en avoir)
—-> inverse de sous evaluer
Comment George Soros s’y est-il pris pour faire 1 G$ US de profit sur le marché des changes ?
De 1990 à 1992, la livre britannique avait un taux de change fixe avec le mark allemand.
Durant l’été 1992, les forces du marché ont mené la livre à devenir surévaluée; le gouvernement britannique a dépensé 24 G$ (!) de réserves de devises étrangères simplement pour maintenir le taux de change au niveau fixe annoncé.
Réponse : George Soros a parié contre la livre britannique juste avant qu’elle ne chute.
Mais Comment ?
-> En 1992, Soros a emprunté 10 G$ de livres pour acheter des marks allemands. Le Mercredi noir, la livre s’est dépréciée de 12%, augmentant la valeur des marks de Soros (en livres) d’autant. Il a remboursé ses dettes et a récolté 1 G$ de profits nets.
Le taux de change réel
Le taux de change réel canadien est le rapport entre le prix en dollars canadiens d’un panier de biens et services canadiens divisé par le prix en dollars canadiens du même panier de biens et services à l’étranger.
- Prix en $CAN d’une panier de biens et services/prix en $CAN d’un panier de biens et services chinois= (prix en $CAN du panier canadiens x e)/ prix en dollar chinois d’un panier de biens et services chinois
c’est le taux réel qui affecte décision et non nominal
Est-ce que le taux de change réel évolue de la même façon que le taux de change nominal ?
Oui, la plupart du temps, mais pas toujours.
Qu’est-ce qui arrive aux exportations canadiennes vers la Chine (et aux exportations chinoises vers le Canada) quand le taux de change réel augmente ou diminue ?
du point de vue du $CAN
- E augmente: CAN exporte moins et importe plus donc diminue XN, inverse pour la chine
- E diminue: ex augmente, im diminue donc augmente XN, inverse pour chine
donc relation inverse entre E et XN
Pourquoi les autorités chinoises ont-elles maintenu leur yuan sous-évalué ?
Un yuan plus faible implique un taux de change réel yuan-dollar (E) surévalué.
- Une hausse de E cause :
un déficit commercial pour les États-Unis (EXUS < IMUS)
- un surplus commercial pour la Chine (EXCHN > IMCHN)
donc stimule EX et diminue IM
Une hausse du taux de change réel réduit le PIB.
Une politique monétaire expansionniste peut inverser cette contraction en abaissant le taux de change réel et en augmentant les exportations nettes
-> r diminue, e diminue, EX augmente, IM diminue, pib augmente
-> inverse pour restrictive
La politique monétaire expansionniste fait diminuer le taux d’intérêt.
- Les investisseurs étrangers vont vouloir détenir moins d’actifs financiers canadiens (comme les obligations et les Bons du Trésor), car ceux-ci sont moins payants. Cela fait baisser la demande de dollars canadiens dans le marché des changes.
- Cela cause une baisse du taux de change réel $CA-yuan (E), et donc une hausse des exportations nettes canadiennes.
Quelles sont les conséquences d’un déficit commercial sur le taux de chômage ?
c’est pas parce que le taux de change monte que ca va bien
si e augmente, ex diminue et im augmente, donc L diminue et augmente taux de chomage
La dépréciation de la devise britannique en ce Mercredi noir a abaissé le taux de change réel de la livre, accru les exportations nettes britanniques et augmenté d’autant le PIB.
