Ch3 Flashcards
Qu’est-ce que le modèle des dividendes actualisés (DDM) ?
Le DDM (Dividend Discount Model) estime la valeur d’une action en actualisant les dividendes futurs. Il repose sur l’hypothèse que l’action vaut la somme des dividendes futurs actualisés à un taux de rendement exigé.
Quelle est la formule du modèle de Gordon-Shapiro (croissance constante) ?
Vo=D1/r-g
Quels sont les limites du modèle de Gordon ?
Réponse :
Suppose une croissance constante des dividendes, ce qui n’est pas réaliste pour toutes les entreprises. Ne s’applique pas aux entreprises qui ne versent pas de dividendes. Très sensible aux valeurs de rr et gg, surtout lorsque rr est proche de gg.
Comment fonctionne le modèle DDM multi-étapes ?
Réponse :
Il divise la croissance des dividendes en plusieurs périodes distinctes (forte croissance → croissance stable) et actualise chaque flux de dividendes en conséquence.
Quelle est la différence entre le DDM et le modèle DCF ?
DDM : Ne prend en compte que les dividendes.
DCF (Discounted Cash Flow) : Actualise les flux de trésorerie libre générés par l’entreprise, donc plus large.
Quelle est la formule générale du modèle DCF ?
somme des valeurs actualisées des flux monétaires futurs+valeur terminale actualisée
Qu’est-ce que l’approche par les multiples ?
Réponse :
C’est une méthode d’évaluation relative qui compare l’entreprise à ses pairs via des ratios comme P/E, P/B, EV/EBITDA.
Comment calcule-t-on le P/E (Price to Earnings Ratio) ?
PE=P0/EPS
Quel est l’inconvénient principal du P/E ?
Réponse :
Il est basé sur le bénéfice net, qui peut être influencé par des ajustements comptables et ne reflète pas toujours la rentabilité réelle.
Pourquoi le ratio P/B (Price-to-Book) est-il utilisé ?
il est utile pour évaluer les entreprises avec beaucoup d’actifs tangibles, comme les banques ou les sociétés industrielles.
Que signifie un EV/EBITDA élevé ?
Un multiple EV/EBITDA élevé peut signifier que l’entreprise est surévaluée par rapport à ses concurrents ou qu’elle est en forte croissance.
Que signifie une action sous-évaluée ?
La valeur intrinsèque estimée est supérieure au prix du marché → l’action est potentiellement une bonne opportunité d’achat.
Quels sont les facteurs qui influencent la valeur intrinsèque ?
Croissance des bénéfices
Taux d’actualisation
Flux de trésorerie futurs
Perspectives économiques
Pourquoi les attentes des investisseurs influencent-elles le prix des actions ?
Parce que les investisseurs achètent ou vendent en fonction des anticipations de croissance, ce qui ajuste le prix du marché.
Quel est le rôle du WACC dans le modèle DCF ?
Le WACC (Coût Moyen Pondéré du Capital) sert de taux d’actualisation pour les flux de trésorerie futurs. Plus il est élevé, plus la valeur actualisée diminue.
Comment calcule-t-on le WACC ?
WACC = (D / (D + E)) × r_d × (1 - T) + (E / (D + E)) × r_e
WACC=(W_dr_d(1-T))+(W_e*r_e)
D=dettes
E=Equity/capitaux propres
rd=cout de la dette
re=cout du capital
T= taux d’imposition
Pourquoi le choix du taux d’actualisation est-il critique dans le modèle DCF ?
Un taux trop élevé sous-estime la valeur de l’entreprise, un taux trop bas la surestime.
Comment évalue-t-on la valeur terminale dans le modèle DCF ?
V_n = (FCF_n × (1 + g)) / (r - g)
Pourquoi une entreprise peut sembler sous-évaluée alors qu’elle ne l’est pas ?
Réponse :
Hypothèses de croissance trop optimistes. Marché ayant anticipé des risques futurs non intégrés dans l’évaluation. Mauvaise prise en compte du coût du capital.
Quel est l’impact d’une hausse des taux d’intérêt sur l’évaluation des actions ?
Réponse :
Le taux d’actualisation augmente → La valeur actualisée des flux futurs diminue. Les actions deviennent moins attractives par rapport aux obligations.
Quels types d’entreprises sont les mieux adaptées à une évaluation basée sur l’actif ?
Les évaluations basées sur l’actif fonctionnent mieux pour :
Les entreprises avec peu d’actifs incorporels (ex : manufacturières, industrielles). Les entreprises ayant une forte proportion d’actifs et de passifs à court terme (ex : commerce de détail, distribution).
Pourquoi utilise-t-on des modèles d’évaluation basés sur l’actif ?
es modèles utilisent la valeur de marché ou la juste valeur des actifs et passifs.
Ils sont souvent combinés avec des modèles multiplicateurs pour l’évaluation des entreprises privées.
