Allgemein Flashcards
Def. Unternehmensanalyse
Eine Unternehmensanalyse ist die systematische Sammlung und Auswertung von Informationen über ein Unternehmen, um zu beurteilen, inwieweit das Unternehmen in der Lage war (retrospektiv) bzw. in der Lage sein wird (prospektiv), seine Ziele zu erreichen
In welche Teilbereiche unterteilt sich die Unternehmensanalyse und wie ist die DD einzuordnen?
Interne UNanalyse:
- Träger: Management und Controlling
- Daten: JA, Planungsrechnung, Kalkulation (nicht öff. zugängl. Daten)
- Objekt: gesamtes UN
- Instrumente: Kennzahlen, Portfolios, Modelle
Externe UNanalyse:
- Träger AE (Aktionäre), FK-Geber und pot. Erwerber
- Daten: veröffentlichte JA und LB sowie zstl. Informationen (öff. zugängl. Daten)
- Objekt: gesamtes UN
- Instrumente: Kennzahlen
Die DD lässt sich zw, beide TB einordnen
Def. DD
Due Diligence bedeutet „Die im Verkehr erforderliche Sorgfalt“ und umfasst die Erhebung, Analyse und Auswertung der wesentlichen internen und externen Informationen über Einflussfaktoren, Chancen und Risiken einer Transaktion sowie Stärken und Schwächen eines Zielunternehmen
Ergebnis der DD-Prüfung
Das Ergebnis einer DD-Prüfung ist ein unabhängiger Bericht (DD report) über ein Unternehmen, der nur einer begrenzten Zahl von Interessenten zur Verfügung steht.
Ziele der DD
- Nachweis der gebotenen Sorgfalt für Geschäftsführung (zur Absicherung der GF ggü. EK-Gebern und Banken, etc.)
- Abbau der Informationsasymmetrien zwischen Käufer und Verkäufer (Identifizierung von Deal-Breakern, Aufdeckung von Risiken)
- Grundlage und Datengerüst für die finale UNbewertung
- Strukturierung des Unternehmenserwerbs (steuerlich/rechtlich)
Unterscheidung zw. Buyer-DD und Vendor-DD
Buyer-DD:
- vom Käufer veranlasst
- Untermauerung der Kaufentscheidung
- Identifizierung von Chancen und Risiken
- wertmäßige Prognose von Synergiepotentialen
- Informationsbedürfnis
- Reduzierung von Unsicherheiten
- Informationen zur Kaufpreisermittlung
Vendor-DD:
- vom Verkäufer veranlasst, sinnvoll wenn mehrere pot. Erwerber
- Darstellung von Kompetenzen
- Verfügungstellung aufbereiteter Daten für pot. Erwerber
- Schutz wettbewerbssensibler Daten
- Beschleunigung Verkaufsprozess
- Einschätzung angemessener Verkaufspreis
Anlässe der DD
- Unternehmenskauf Buy-Side (wenn verkauft werden muss –> unfreiwillig)
- Unternehmenskauf Sell-Side
- IPO (Börsenkauf)
- Analysten-Rating (Einschätzung über Kreditwürdigkeit)
- Management Buy-Out (GF kauft Teil des UN)
- Private Equity Beteiligung
- Venture Capital Beteiligung
Auftraggeber DD
- strategischer Investor
- Finanzinvestor
- FK-Geber (z.B. Banken)
- Verkäufer (–> Vendor-DD)
Spielregeln einer DD
- Verkäufer hat das Recht die DD jeder Zeit abzubrechen (ohne Kosten)
- Absolute Verschwiegenheit ggü. Dritten
- ggf. Zahlung einer Kaution
Arten von DD-Prüfungen (kurz ohne Beschreibung
- Financial DD
- Commercial DD
- Tax DD
- Legal DD
- Technical DD
- Environmental DD
Grundsatz aller DD-Prüfungen
Untersuchung von Interpendenzen
Arten der DD-Prüfungen –> Financial DD
- Identifizierung von Chancen und Risken
- Beurteilung der Geschäftstätigkeit und des UNumfelds
- Plausibilisierung der UNplanung durch Vergangenheitsanalyse
Arten der DD-Prüfungen –> Commercial DD
- Analyse der Wettbewerber-, Kunden- und Lieferantenstruktur
- Analyse der Marktstellung des UN (Chancen- und Risiken)
- Untersuchung der betrieblichen Funktionsbereiche
Arten der DD-Prüfungen –> Tax DD
- Aufnahme der steuerl. Situation
- Identifizierung von Abweichung zw. HB und StB
- Steuerplanung in Bezug auf die spätere Transaktion
Arten der DD-Prüfungen –> Legal DD
- wird von RA durchgeführt
- Analyse und Erfassung der rechtlichen Basis
- Durchsicht wichtiger Verträge mit Kunden und Lieferanten (werden neu verhandelt bei Eigentümerwechsel)
- Identifikation möglicher Gewährleistungs- und Haftungsrisiken
