Thème 8 : Politique monétaire

Question 1

3 principaux moyens d’interventions :

Answer 1

1. Taux d’intérêt
2. Bilan (achats et ventes d’actifs financiers domestiques) : Acheter des actifs pour mettre plus d’argent dans l’économie, ou vice-versa
3. Interventions de changes (achats et ventes de devises étrangères)

Question 2

3 taux d’intérêt de la Banque du Canada

Answer 2

• Taux d’escompte (taux directeur + 0,25 pp)
• Taux d’intérêt auquel les banques commerciales emprunte auprès de la banque centrale
• Taux directeur
• Taux cible pour le TF1J (taux du financement à 1 jour)
• Le TF1J est le taux effectif auquel les banques se prêtent entre elles pour régler les transactions interbancaires
• Taux créditeur (taux directeur - 0,25 pp)
• Taux de rémunération des dépôts des banques commerciales à la banque centrale

** pour les taux d’intérêt, le taux d’escompte et les autres taux d’intérêt de la banque du Canada sont des taux d’intérêt exprimés “en rythme annuel”. Calcul :
= Emprunt*(1+taux) ^nb de mois/12

Question 3

• Si TF1J > taux d’escompte

Answer 3

: Plus personne ne voudra emprunter, la demande pour les emprunts va donc baisser et le taux directeur va retomber sous le taux d’escompte

Question 4

• si TF1J < taux créditeur :

Answer 4

L’offre des prêts va baisser, le taux directeur va donc remonter au-dessus du taux créditeur

Question 5

Interventions directes de la banque centrale :

Answer 5

• TF1J > taux directeur : Achats open market, Hausse de l’offre de fonds interbancaires, Baisse du TF1J
• TF1J < taux directeur : Ventes open market, Baisse de l’offre de fonds interbancaires, Hausse du TF1J
  Ex : TF1J > taux directeur : Si on est à 5,15% au lieu de 5% par exemple. Toujours dans la fourchette de prix mais pas en plein milieu.

Effets de court terme sur DA, donc sur Y et P…

Question 6

Interventions de bilan (gouvernement)

Answer 6

1. Achats d’actifs financiers et effets de richesse + (Expansion de bilan) : achats d’actifs par la banque centrale, hausse de la monnaie en circulation et baisse de taux d’intérêt.
2. Ventes d’actifs financiers et effets de richesse - (contraction de bilan) : ventes d’actifs par la banque centrale, baisse de monnaie en circulation et hausse de taux d’intérêt.

Question 7

Interventions dans le marché des changes

Answer 7

• Achats de devises étrangères = hausse d’offre de monnaie et baisse de taux d’intérêt
• Ventes de devises étrangères = baisse d’offre de monnaie et hausse de taux d’intérêt

Question 8

Intervention pour “affaiblir” la devise

Answer 8

Hausse de l’offre de la devise domestique : Achats de devise étrangères et ventes de devise domestique.
Conséquence : hausse de l’offre de monnaie et baisse du taux d’intérêt dans le marché, dépréciation de la devise

Question 9

Intervention pour “renforcer” la devise

Answer 9

Baisse de l’offre de la devise domestique : achats de la devise domestique avec réserves officielles .
Conséquence : baisse de l’offre de monnaie et hausse du taux d’intérêt dans le marché, baisse des réserves officielles et appréciation de la devise.

Question 10

Taux de change fixe vs flexible

Answer 10

En régime de change fixe (i = i*), la banque centrale perd de la flexibilité d’intervention: elle ne fait que “défendre le taux de change” en intervenant par des achats et ventes de devises afin de préserver le taux de change sur le taux fixe visé.

En régime de change flexible, la banque centrale fait ce qu’elle veut et le taux de change fluctue.

Question 11

politique monétaire expansionniste

Answer 11

lorsque l’activité économique a besoin d’être relancée
Soit la baisse des taux d’intérêt ou encore mettre de l’argent dans l’économie.
DA se déplace vers la droite, hausse de Y (baisse de chômage), hausse inflation, hausse de XN dépréciation de e

Question 12

politique monétaire restrictive

Answer 12

en cas de surchauffe de l’économie
Hausse des taux d’intérêt et réduction de la masse monétaire en circulation
DA se déplace vers la gauche, baisse de Y (aug du chômage), baisse de XN et appréciation de e.