Thème 7 : Balance des paiements et taux de change Flashcards
Taux de change ?
(e) : est le prix d’une devise, exprimé en unités d’une autre devise.
Appréciation ?
valeur d’une devise aug relativement à une autre.
Dépréciation ?
valeur d’une devise diminue relativement à une autre.
e à l’incertain ?
on compare la devise domestique à la devise étrangère.
Augmentation de e ?
Augmentation de e : dépréciation de la devise domestique
Ex : il faut payer plus de CAD pour acheter des USD.
Diminution de e ?
appréciation de la devise domestique
Ex : il faut payer moins de CAD pour acheter des USD.
Taux de change réel (E) (à l’incertain) ?
le prix d’un même panier entre deux économies . Ratio de prix du panier (identique) entre 2 économies à monnaies différentes (E).
E= eP*/P
ou :
* Prix du panier étranger, exprimé en devise domestique = eP*
* Prix du panier domestique, en devise domestique = P
* Prix du panier étanger = P*
* Taux de change nominal à l’incertain = e
Augmentation de E:
dépréciation réelle:
• Hausse du prix du panier étranger (relativement au prix du panier domestique)
• équivalent à dire qu’il y a baisse du prix du panier domestique (relativement au prix du panier étranger)
• Nos biens et services sont moins chers que ceux étrangers , alors : hausse de EX domestique et baisse IM domestique
• Résultat net: une dépréciation réelle augmente XN
Diminution de E:
appréciation réelle:
• Baisse du prix du panier étranger (relativement au prix du panier domestique)
• équivalent à dire qu’il y a hausse du prix du panier domestique (relativement au prix du panier étranger)
• Nos biens et services sont plus chers que ceux des étrangers, alors : baisse de EX domestique et hausse IM domestique
• Résultat net: une appréciation réelle diminue XN
Formule PPA
E= eP*/P = 1
parité des pouvoirs d’achats
Loi du prix unique: arbitrage, soit à long terme, le même panier devrait couter pareil lorsque le prix est exprimé dans une même devise.
Quand PPA tient, on aura E = 1 (arbitrage)
• Si eP*< P
le panier est moins chers à l’étranger, la demande diminue dans l’économie domestique et aug à l’étranger.
À long terme : l’offre aug ici et diminue à l’étranger (diminution de P et aug P). Alors eP= P au long terme.
• À long terme : selon la PPA …
selon la PPA eP*=P, donc E=1 et le prix est le même partout (exprimé dans la même devise)
• Si eP*> P :
le panier est plus chère à l’étranger, la demande aug dans l’économie domestique et diminue à l’étranger.
À long terme : l’offre diminue ici et aug à l’étranger (aug P et diminution de P), alors eP=P
Formule PPA absolue :
e= P/P*
Surévalué ou sous-évalué selon la PPA?
E > 1:
• Selon la PPA, à long terme il faut que E = 1
• Donc, si le le ratio des prix P/P* demeure stable, il devrait y avoir une baisse de “e” (puisqu’une baisse de e diminue aussi E)
• La devise devrait s’apprécier à long terme
• Donc la devise est “sous-évaluée” (“trop dépréciée”) pour le moment
E < 1:
• Même logique…
• Si E < 1, la PPA suggère que “e” devrait augmenter pour retrouver E = 1 à long terme
• Donc il faudrait que la devise domestique se déprécie (hausse de e), suggérant que la devise est “surévaluée” (“trop appréciée”) pour le moment
Formule PPA relative :
ge environ gp - gp*
ge environ pi - pi*
Une économie à inflation plus élevée qu’une autre économie (pi > pi*) à long terme devrait avoir une “hausse de e” à long terme: dépréciation
PTI ?
PTI = > Parité des taux d’intérêt
* Les opérateurs financiers dans les marchés mondiaux cherchent toujours le meilleur rendement sur les dépôts liquides
* Dès qu’il s’agit de placer des fonds dans une devise différente, il faut tenir compte du risque de change
i et i* ?
i = > rendement sur le marché monétaire domestique
i* = > rendement obtenu dans le marché étranger
i* + (ea-e)/e
Égalité des rendements
condition de la PTI :
i = i* + (ea-e)/e
Axes et courbes Graphique pour la PTI:
x : rendement R (on cherche i )
y : taux de change e (on cherche e équil)
pente négative : courbe de rendement anticipé sur dépôts étrangers
droite verticale : rendement sur dépôts domestiques
Axes et courbes Graphique marché monétaire
x : M (monnaie) (on cherche M équil)
y : i (taux d’intérêt) (on cherche i équilibre)
pente négative : monnaie demandé
droite verticale : monnaie offerte
formule Balance des paiements
BP = CC + CCF = 0
Éléments du compte courant (cc)
CC (compte courant)
- EX: exportations (+) : Nous recevons des paiements, donc “+”
- IM: importations (-) : Nous payons les étrangers, donc “-“
- RNA: revenu net d’actifs =
Dividendes, intérêts, loyers et autres paiements REÇUS du reste du monde
MOINS
Dividendes, intérêts, loyers et autres paiements PAYÉS au reste du monde
- TN: transferts nets = Aide au développement, montants envoyés à une famille à l’étranger par un résident permanent ou immigrant ou montants reçus de sa famille qui habite à l’étranger, etc.
Éléments et formule compte capital financier (CCF)
CCF (compte capital et financier)
- ACDE = actifs canadiens détenus par les étrangers (changements)
- AEDC = actifs étrangers détenus par les Canadiens (changements)
- CCF = ACDE – AEDC
Interpréter la BP et lien avec S - I = XN
Interpréter la BP et lien avec S - I = XN
* S > I indique que l’économie est en surplus d’épargne interne : Cette économie achètera des actifs étrangers
* S < I indique que l’économie est en “manque” d’épargne interne : Les étrangers achèteront des actifs dans cette économie
