Tanta fråga Flashcards
Payback-metoden används ofta vid förskottsbetalningar
Falskt
Flaggning innebär att insynspersoner måste meddela när insynsaffärerna årligen överstiger ett
belopp om 5 000 Euro
Falskt
Nämnden för svensk redovisningstillsyn kan bevilja dispens från budplikt
Falskt
Överreaktionshypotesen innebär att aktier som utvecklats sämre än index under flera år oftast
fortsätter att ge avkastningar sämre än index under flera år därefter
Falskt
Moratorium inträffar när en konkurs är avslutad
Falskt
Pair trading innebär att en aktie handlas på två börser samtidigt
Falskt
Hävstångsformeln visar att räntabiliteten på sysselsatt kapital ökar genom en högre riskbuffert.
Allt annat lika.
Falskt
Fondemission, genom uppskrivning av anläggningstillgångar, medför att skuldsättningsgraden i
ett företag minskar. Allt annat lika.
Sant
Frivillig likvidation i ett AB kräver alltid beslut från bolagsstämma
Sant
Lämnat koncernbidrag minskar företagets internt tillförda mede
Falskt
Utgående balans varulager - Varuinköp + Kostnad sålda varor = Ingående balans varulager
Sant
Svag informationseffektivitet innebär att fundamental analys är överflödig
Falskt
Brixen AB äger långsiktigt 24 % av aktierna i ett annat aktiebolag. Innehavet ska redovisas som
ett intressebolag i Brixen AB
Sant
Om räntebärande tillgångar minskar så ökar nettoskulden
Sant
En nyemission med villkoret 1:8 innebär att om en aktieägare har 80 aktier och tecknar fullt i
emissionen äger den 90 aktier efter emissionen
Sant
Ett internetföretag använder 10 % pålägg på sina inköp. Efter försäljning medför det att
företaget redovisar en bruttomarginal på 8 % i resultaträkningen.
Falskt
Uppgift 2 (20 p).
a) Du ska värdera Brutilius AB och har efter en djupgående analys kommit fram till att en rimlig
EV/EBITDA-multipel är 5. Bolaget du värderar har en soliditet på 35 % och totalt kapital på 600 Mkr.
Kapitalomsättningshastigheten är 2,1 och man har en kapitalersättningsmarginal på 8 %,
minoritetsintresse på 6 Mkr och en nettoskuld på 25 Mkr. Du utgår från planenliga avskrivningar på
maskiner med 5 % på anskaffningsvärdet 400 Mkr. Finansiella intäkter är 3 Mkr, medan finansiella
kostnader uppgår till 12 Mkr. Bokslutsdispositioner uppgick till 7 Mkr. Räkna med skattesats 20,6 %.
Vad blir marknadsvärdet på eget kapital för bolaget? Visa dina beräkningar. (10)
Omsättning 2,1 x 600 = 1 260
Kapitalersättning = 0,08 x 1 260 = 100,8 (Kapitalersättning =
Rörelseresultat + finansiella intäkter)
Avskrivningar = 0,05 x 400 = 20
EBITDA = 100,8 – 3 (finansiella intäkter) + 20 (avskrivningar) =
117,8
EV = 117,8 x 5 (multipeln) = 589
EK = 589 – 6 – 25 = 558 Mkr
b) Gör en kassaflödesvärdering för Hartwall AB med nedanstående uppgifter till din hjälp.
Prognosperioden bestäms till 5 år.
Kassaflödet
År 1 23 400
År 2 24 500
År 3 36 800
År 4 38 200
År 5 40 000
WACC är 9 % och tillväxten bedöms bli 2,8 % i residualperioden. Rörelsefrämmande investeringar
uppgår till 12 500. Räntebärande skulder är 36 000 och icke-räntebärande skulder 14 000. Antalet
aktier är 1 000 st. Beräkna DCF-värdet per aktie. Visa dina beräkningar. (10)
Prognosperioden
År 1 23 400/(1+0,09) = 21 468
År 2 24 500/(1 + 0,09)
2 = 20 621
År 3 36 800/(1 + 0,09)
3 = 28 416
År 4 38 200/(1 + 0,09)
4 = 27 062
År 5 40 000/(1 + 0,09)
5 = 25 997
Totalt 123 564
Residualperioden
40 000/(0,09-0,028) = 645 161
Nuvärde = 645 161/(1 + 0,09)
5 = 419 310
DCF-värde
Prognosperiod 123 564
Residualperiod 419 310
Rörelsefrämmande investeringar 12 500
Räntebärande skulder -36 000
DCF 519 374
DCF per aktie 519,37 kr
Uppgift 4 (8 p).
a) Beckinhams aktie handlas på börsen till 360 kr. De genomför en fondemission med villkoren
F 1:5. Vad blir värdet på börsen efter emissionen, förutsatt allt annat lika? (2)
(360 x 5)/6 = 300
b) Beckinham AB ska därefter genomföra en nyemission med företrädesrätt N 1:5 till kurs 240
kr. Aktiekursen omedelbart före nyemissionen blev offentlig var 300 kr. Beräkna
teckningsrättens värde och kursen för en aktie efter avskiljande av teckningsrätten . (3)
(300 x 5 + 240 x 1)/6 = 290
TR = 300-290 = 10
Beckinham AB har ett dotterbolag där räntabiliteten på sysselsatt kapital är 6 % och man har
200 i räntebärande skulder. Soliditeten är 40 % och totala tillgångar uppgår till 400.
Räntabiliteten på det egna kapitalet uppgår till 10 %. Vad är företagets Rs? (3)
Rs = fin kostnader/skulder = 5,6/240 = 2,3 %
E = 0,4 x 400 = 160, S = 240
Sysselsatt kapital = 160 + 200 = 360
Kapitalersättning = 0,06 x 360 = 21,6
Res e fin netto = 0,1 x 160 = 16
Fin kostnader = 21,6 – 16 = 5,6
Uppgift 5 (10 p).
a) Frivolten AB säljer hisnande produkter och har ett genomsnittslager på 24 miljoner kr, med en
omsättningshastighet på 8 gånger. Beräkna hur mycket kapital som kan frigöras om
omsättningshastigheten ökar till 10 gånger. Utgå från oförändrad årsomsättning. (2)
24 x 8 = 192
192/10 = 19,2
Frigör 24 – 19,2 = 4,8
b) Axéns Potteri AB ska starta en gudabenådad verksamhet och sälja krukor till religiösa
församlingar. Man antar att potteriet kan omsätta 8 Mkr årligen. Marginalen i branschen ligger
på 25 %, och man räknar med att lagret kommer att omsättas 15 gånger per år. Man har skrivit
ett avtal med församlingarna som innebär att de kommer att köpa krukor med 2 månaders
kredit. Leverantörerna lämnar dock endast 1 månads kredit. Axéns Potteri AB anser sig
behöva ha 60 000 kr i likvida medel. De räknar med ett rörelseresultat första året på 440 000
kr och utgår därmed från en skattesats på 20,6 %. Hur stort rörelsekapital måste de skaffa till
sin verksamhet? (4)
Kostnad sålda varor 0,75 x 8 Mkr =6 Mkr.
Likvida medel = 60.000
Kundfordringar = 6 Mkr x 2/12= 1.000.000 kr
Varulager = 6 Mkr/15 = 400.000 kr
Leverantörsskulder = 6 Mkr/12 = 500.000 kr.
Röröeslekapitalbehov = 1 000 000 +400 000 – 500 000 + 60 000 = 960 000 kr.
c) Stywander AB köper mums-mums för 7 kr per styck och vid varje tillfälle köper de 15 000
stycken. De försöker att alltid ha ett lager på 5000 stycken. Varje dag säljer de 1 500 mumsmums och de tar 15 kr per styck. Alltsäljs med 30 dagars kredittid. Stywander AB får en kredit
på 15 dagar när de köper in godsakerna. Beräkna företagets kapitalbehov. (4)
Genomsnittligt lager = (max.lager +min.lager)/2
(20 000 + 5000)/2= 12 500
Omsättningshastighet = 365 dagar * 1 500 block/12 500 = 43,8 ggr
Genomsnittlig lagringstid = 365/43,8 = 8,3 dagar
Genomsnittlig kredittid = 15 dagar (30 – 15)
Verksamheten binder kapital under totalt 23,3 dagar (15 + 8,3)
Alltså: 23,3 dagar * 7 kr * 1 500 = 244 650 k
Uppgift 6 (6 p)
a) Ett företag har en soliditet på 20 %. Vad har företaget för skuldsättningsgrad? (1)
80/20 = 4
b) Ett annat företag har en räntabilitet på totalt kapital på 14 % och en räntabilitet på skulder på 5%.
Soliditeten uppgår till 0,3, icke räntebärande skulder är 30 och balansomslutningen uppgår till 200.
Vad är företagets kapitalersättning? (2)
0,14 x 200 = 28
c) Musk AB har en räntabilitet på sysselsatt kapital på 8 % och 100 i räntebärande skulder. Soliditeten
är 50 % och totala tillgångar uppgår till 400. Räntabiliteten på det egna kapitalet uppgår till 9 %. Vad
är de finansiella kostnaderna för Musk AB? (3)
Kapersättning = 0,08 x (100 + 200) = 24
Res e fin netto = 0,09 x 200 = 18
Fin kostnader = 24-18 = 6
