séance 3

Question 1

Ce que le marché des changes permet aux participants

Answer 1

• Transfert du pouvoir d’achat entre pays
• Obtention et octroi du crédit pour les transactions commerciales internationales
• La gestion de l’exposition aux risques de variation des taux de change

Question 2

Ce que le marché des changes fournit

Answer 2

• La structure physique et institutionnelle pour l’échange de la devise d’un pays dans la devise d’un autre pays
• La détermination du cours ou du taux de change d’une monnaie contre une autre
• La livraison physique d’une monnaie contre l’autre.

Question 3

Les 2 sections du marché

Answer 3

• Marché de détail : Banques traitent avec les entreprises ou les individus
• Marché de gros : Grandes banques traitent les unes avec les autres (95% des transactions de change). C’est le marché des changes

Question 4

5 grandes catégories de participants institutionnels sur le marché

Answer 4

• Cambistes (dealers) des banques ou d’institutions non bancaires;
• Particuliers et entreprises effectuant des transactions commerciales ou d’investissement; - Spéculateurs et arbitrageurs;
• Banques centrales et trésors publics;
• Courtiers (brokers) en devises étrangères.

Question 5

définition de transaction swap de devise

Answer 5

achat et vente simultanés d’un montant donné de devise pour 2 dates d’échéance différentes

Question 6

Ce que signifie DEV1/DEV2 ou DEV1DEV2 ou DEV1-DEV2

Answer 6

La cotation indique le nombre d’unités de DEV2 nécessaire pour recevoir 1 unité de DEV1.

Question 7

Cotation en termes européens

Answer 7

Le prix de 1 USD dans une autre devise: USD/DEV

Question 8

Cotation en termes américains

Answer 8

Le prix en dollar US pour 1 unité de devise: DEV/USD

Question 9

Dans quels cas on utilise la cotation en termes américains ?

Answer 9

Pour :

• La plupart des options et contrats à terme standardisés sur devises (futures) -
• Le marché au détail, notamment pour les touristes
• l’EUR et le GBP

Question 10

Différence entre cotation directe et indirecte

Answer 10

Une cotation directe (à l’incertain) donne le prix en monnaie nationale de 1 unité de devise étrangère.
Une cotation indirecte (au certain) donne le prix en devise étrangère de 1 unité de monnaie nationale

Question 11

Ex : La cotation USDCHF 1.4832 est une cotation:

Answer 11

- En terme européen (ou à l’européenne); 
À l’incertain en Suisse
- Au certain aux États-Unis 
- Directe pour les suisses 
- Indirecte pour les américains

Question 12

Qu’est-ce qu’une cotation de change

Answer 12

l’expression d’un désir d’acheter ou de vendre à un taux annoncé.

Question 13

Qu’est qu’un bid et un ask

Answer 13

Le cours d’achat (bid) est le cours (prix dans une devise) auquel le cambiste est prêt à acheter une autre devise; Le cours de vente (ask) est le cours (prix dans une devise) auquel le cambiste est prêt à vendre une autre devise

Question 14

Quelle est la commission du cambiste ?

Answer 14

L’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur constitue la marge de profit du cambiste.
Commission= ½ du Spread = (ASK-BID)/2

Question 15

Qu’est-ce qui détermine l’écart BID-ASK

Answer 15

La volatilité de la devise, sa liquidité (volume de transaction), et la taille de la transaction.

Question 16

Arbitrage triangulaire ou intermarché

Answer 16

Si il y a une différence entre le taux croisé et la cotation de la banque il y a possibilité d’arbitrage

Question 17

Conditions pour l’arbitrage

Answer 17

• accès instantané aux cours, ordres rapides d’achat et de vente, affaire de spécialistes
• Transactions passées sans argent (sur réputation du cambiste et de son institution)

Question 18

loi du prix unique

Answer 18

en l’absence de frictions, les prix vont s’égaliser sur tous les marchés

Question 19

Parité absolue des pouvoirs d’achat

Answer 19

comme la loi du prix unique avec un panier de biens : souvent des indices de prix sont utilisés

Question 20

Parité relative des pouvoirs d’achat

Answer 20

la variation relative des prix entre 2 pays sur une période va déterminer la variation du taux de change sur cette période. Donc la variation du taux de change reflete la différence entre les taux d’inflation domestique et étranger

Question 21

Limite de la PPA

Answer 21

un changement dans les taux de change n’est pas toujours reflété dans les prix, l’ajustement peut être partiel, il faut regarder l’élasticité prix de la demande
Par ex un constructeur automobile n’est pas obligé d’ajuster son prix

Question 22

fisher à l’international

Answer 22

les différences observées de t d’interet nominaux des pays ne sont que le reflet des différences de taux d’inflation anticipée dans ces pays.
Donc la devise qui porte un taux d’interet nominal élevé devrait se déprécier

Question 23

la parité des taux d’interet

Answer 23

elle établit un lien entre le marché des changes et les marchés monétaires internationaux, si elle n’est pas respectée on peut faire de l’arbitrage

Question 24

Comment faire un arbitrage sur taux d’interet

Answer 24

• Si le différentiel de taux d’interet est + élevé que la prime à terme : on place la devise au taux d’interet le + élevé
• Si la prime est plus élevée : on place au taux d’interet le + faible