séance 2 et 3 Flashcards
coût fp (pas pme)
taux sans risque + béta * (taux rendement - taux sans risque)
bêta endetté
Be = Bne + (1+ ((1-t)*D/FP))
taux réalisé d’une obligation
((valeur coupons + nouvelle vm) / vm ancienne ) -1
combien vaut l’obligation
coupons / taux du marché = valeur marchande actuelle
levier d’exploitation
= % variation BAII / % variation vente
Coûts fixes bas = levier faible = baii peu sensible aux variations des ventes
plus de variation si coûts fixes plus élevé
CMPC
Coût moyen pondéré du capital
= % dette * kd + % fp * Ke + % AP + Coût AP
dette après impôt
taux requis par l’ensemble des fournisseurs de capitaux de l’entreprise
Coût de la dette
taux de base bancaire + prime
utilise prime historique
2 approches pour calculer coûts fp pour pme
empilage des primes
modèles à facteurs
expliquer la prime d’illiquidité (empillage des primes)
taux requis avec prime = taux requis / (1- escompte)
escompte =( valeur action société fermé / valeur action société ouverte ) - 1
modèle à 3 facteurs
coût fp = CAPM + prime de taille (SMB) + prime liée ratio valeur ctb / valeur marchande (HML)
qu’est- ce que le CAPM ne prend pas en compte?
la non diversification du portefeuille de l’entrepreneur
approche du risque total
risque spécifique + systématique
objectif entreprise
maximiser la vma
VMA
= valeur marchande capital investi - valeur ctb
Valeur économique ajouté formule et pour qui
pour bailleur de fonds
surplus de valeur crée par l’entreprise
VEA = (RIC - CMPC ) * capital investi
