Séance 2 Flashcards
À quoi est égal la valeur marchande?
Valeur marchande = valeur comptable + valeur marchande ajoutée
Quelles sont les deux optiques en lien avec la valeur marchande ajoutée?
- Optique de l’ensemble des bailleurs de fonds
- Optique des actionnaires
À quoi est égal la valeur marchande si nous sommes dans l’optique des bailleurs de fonds?
VM de l’entreprise = VC de l’entreprise + VMA
À quoi est égale la valeur marchande des FP si nous sommes dans l’optique des actionnaires?
VMFP = VC des FP + VMA des FP
Que signifie VM?
Valeur marchande
Que signifie VMA?
Valeur marchande ajoutée
Que signifie VMFP?
Valeur marchande des fonds propres
Que signifie VCFP?
Valeur comptable des fonds propres
Que signifie VMAFP?
Valeur marchande ajoutée des fonds propres
Que signifie VEA?
Valeur économique ajoutée
Vrai ou faux, la valeur économique ajoutée (VEA) est le surplus de valeur créé par l’entreprise.
Vrai
Que signifie RIC?
Rendement réalisé sur le capital investi
Que signifie CMPC?
Coût du capital
Quelle est la formule pour trouver la VEA?
VEA = (RIC - CMPC) x capital investi
Que signifie une VEA positive?
création de valeur
Que signifie une VEA négative?
destruction de valeur
Quelle est la formule pour déterminer le capital investi?
capital investi = total de l’actif - dettes qui ne portent pas intérêts
Que signifie NOPAT?
Bénéfice d’exploitation après impôt
Quelle est une autre façon de calculer la VEA en fonction des NOPAT?
VEA = NOPAT observé - NOPAT normal
À quoi correspond le NOPAT observé?
NOPAT observé = capital investi (CI) x rendement réalisé sur le capital investi (RIC)
À quoi correspond le NOPAT normal?
NOPAT normal = capital investi (CI) x coût du capital (CMPC)
Quel est le lien entre la VMA et la VEA?
La VMA = valeur actualisée de toutes les VEA futures
Dans le cas d’une perpétuité de la VEA pour l’ensemble des bailleurs de fonds, quelle est la formule de la VMA?
VMA = CI x ((RIC - CMPC) / CMPC)
Vrai ou faux, on maximise la VMA en maximisant les VEA pour chacun des exercices financiers futurs.
Vrai
Quelles sont les deux limites associées au calcul de la VMA?
- Calcul du CMPC
- Calcul du capital investi
Vrai ou faux, pour la VEA FP, on se place du point de vue de l’ensemble des bailleurs de fonds.
Faux, on se place du point de vue des actionnaires
Que signifie “Ke”?
Taux de rendement requis sur les fonds propres
Comment détermine-t-on la VMAFP ?
VMAFP = valeur actualisée des VEAFP futures
Quel synonyme peut-on donner à la VEAFP?
bénéfice net anormal (BNA)
Que signifie BNA?
bénéfice net anormal
Quelle est la formule pour trouver le BNA?
BNA = bénéfice net - bénéfice net normal
ou
BNA = VCFP x (ROE - Ke)
Quelle est la formule pour trouver le bénéfice net?
VCFP x ROE
Que signifie ROE?
Return of equity
Comment détermine-t-on le ROE?
ROE = bénéfice net / capitaux propres
Comment détermine-t-on le bénéfice net normal (BNN)?
BNN = VCFP x Ke
Que signifie “modèle EBO” ?
Modèle basé sur les bénéfice anormaux
Quelle est la formule du modèle EBO?
VMFP = VCFP + somme des BNA futurs actualisés
Bref,
Comme VEAFP = BNA
C’est le même principe
Dans le cas d’une perpétuité de la VEAFP (même chose de BNA) pour les actionnaires, quelle est la formule de la VMAFP?
VMAFP = VCFP x ((ROE - Ke) / Ke )
Vrai ou faux, l’objectif principale pour les actionnaires est que la valeur actualisée des BNA futurs soit maximiser.
Vrai
Vrai ou faux, le bénéfice anormal (BNA) est un indicateur de création de richesse pour une période.
Vrai
