S1 - Survol & DuPont Flashcards
À quoi sert la comparaison sectorielle
permet de juger la performance de l’entreprise par rapport à ses concurrent et permet d’identifier les forces et les faiblesses d’une E
Quels sont les défis de la comparaison sectorielle
Données sectorielles inexistantes
Activités diversifiées
Quoi faire quand une entreprise a des activités diversifiées
Secteur artificielle
Comment créer un secteur artificiel
identifier les principaux secteur d’activités
Trouver les données sectorielles de chacun des secteurs
Calculer une moyenne pondérée des différentes données sectorielles
Quelles sont les bases de pondération pour un secteur artificiel
Ventes
Coûts
Actifs
Quelles sont les principales difficultés de la comparaison
L’entreprise peut changer de nature d’activité dans le temps (M&A)
Validité au fil du temps
Quelle est la mesure centrale du modèle d’analyse de DuPont
Le maximisation du rendement des fonds propres
Qu’est ce que l’entreprise et ses actionnaires peuvent faire avec le bénéfice net
Le redistribuer aux actionnaires (dividendes) ou bien le réinvestir dans l’entreprise (Résultat non distribué)
Qu’est ce qu’un Fond propre
Les fonds propres équivalent à l’argent que les actionnaires ont investis dans l’entreprise par l’émission d’action, l’apport de capital ou l’addition de Résultat Non Distribué
Qu’est ce que le rendement des fonds propres
= Bénéfice Net/ Fonds propres
Quels sont les trois groupes de Ratio dans le modèle de DuPont
Ratios de rentabilité
Ratios de productivité
Ratios d’endettement
Qu’est ce que sont les ratios de rentabilités
Cette section d’analyse vise à comprendre la rentabilité avec principal ratio : marge nette = Bénéfice Net/Ventes
Qu’est ce que sont les ratios de productivité
Cette section d’analyse vise à comprendre l’utilisation adéquates des ressources de l’entreprise avec son principal ratio : Rotation de l’actif = Ventes/Actifs
Que signifie une ratio de rotation de l’actif qui monte
Que l’entreprise utilise mieux ses ressources pour générer des revenus
Qu’est ce que sont les ratios d’endettement
Cette section d’analyse vise à évaluer le levier financier de l’entreprise et les risques qui y sont associés : Levier financier = Actifs/Fonds propres
Résumé l’équation de DuPont
BN/FP = BN/V (rent.) * V/A (Prod.) * A/FP (end.)
Quels ratios font le lien entre état du résultat et Bilan
Les ratios de productivité : Les actifs (bilan) générent des ventes (ÉR)
Expliquez les niveaux d’analyse de DuPont
Au niveau 1, on part du centre de DuPont soit rendement des fonds propres - BN/FP et on décompose selon les trois ratios principaux ; rentabilité, productivité et endettement. Ensuite, au niveau 2, on décompose ces trois catégories encore plus et on observe tout ce qui affecte le ratio clé.
Quels sont les sous ratios de la rentabilité (3)
-Marge d’exploitation
-Charges liées aux activités de financement
-Charges liées à l’impôt sur le bénéfice
Qu’est ce que la marge d’exploitation
BAII/Ventes - permet de mesurer la capacité de l’entreprise à dégager des profits de ses opérations
Indépendant de l’endettement
Qu’est ce que le ratio des frais d’exploitation
Frais d’exploitation (SG&A)/Ventes - permet de mesurer les coûts indirects
Qu’est ce que le ratio d’amortissement
Amortissement/Ventes permet de mesurer l’impact de l’amortissement sur la profitabilité
Quoi rentre dans la marge d’exploitation
Ventes-CDV-SG&A-AMortissement/Ventes
Quel est le ratio lié aux frais liés aux activités de financement
Intérêts/Ventes - Permet de mesurer l’importance des frais financiers - les intérêts ne sont pas variable avec le niveau des ventes (hausse % intérêts, hausse levier)
Quels sont les frais liés à l’impôt sur le bénéfice
Impôts/BAI (EBT) et ça sert à mesurer le taux d’imposition effectif
Décomposer la marge nette à tous ses niveaux
BN = (BAII/V - Int/V)(1-Impôts/BAI)
BN = (EBIT/V - I/V)(1-T/BAI)
BN = (BB/V - FEx/V - Amor/V - Int/V)*(1-Impôts/BAI)
Quelles sont les catégories de sous ratios pour les ratios de productivité
L’efficacité des actifs à LT et l’efficacité des actifs à CT
Qu’est ce que l’efficacité de la gestion des actifs à LT
Rotation des immobilisations = Ventes/Immobilisations
Qu’est ce que l’efficacité de la gestion des actifs à CT
La gestion du Working Capital : Délai de perception des comptes clients, Délai d’écoulement des stocks, Délai de paiement des comptes fournisseurs
Qu’est ce que le délai de perception des comptes clients
Comptes clients/ Ventes * 365 - nb de jours moyens entre jour de la vente et réception de l’argent
Qu’est ce que le délai d’écoulement des stocks
Stocks/ Coût des ventes * 365 - nb de jours avant que le stock soit utilisé dans un produit vendu
Qu’est ce que le délai de paiement des fournisseurs
Comptes fournisseurs/ Coût des ventes * 365 - nb de jours entre la réception d’un bien et le paiement aux fournisseurs
Qu’est ce que le cycle de conversion de l’encaisse
Délai CC + Délai Stocks - Délai Fournisseurs - nb de jours entre le paiement aux fournisseurs et le paiement reçu des clients
Pourquoi regarde t’on les ratios d’endettement
Afin de déterminer si l’endettement de la compagnie est favorable à sa profitabilité
Quand est ce que le levier est positif
Lorsque le rendement généré par les actifs est supérieur au coût global de financement par passif. Impact positif sur le rendement des fonds propres
BAII/Actifs > Intérêts/Passifs
Quels sont les ratios qui permettent de mesurer si la compagnie peut supporter sa dette par sa capacité de couvrir la dette
- Ratio de couvertures des intérêts : BAII/Intérêts
- Ratio de couverture du fardeau financier : BAII/Intérêts + (Remb Capital/(1-Impôts/BAI))
Quels sont les ratios qui permettent de mesurer si la compagnie peut supporter sa dette par sa capacité de liquidité
-Ratios de liquidité générale : Actifs Courants/ Passifs Courants
-Ratio de liquidité restreinte : Actifs courants - Stocks/ Passifs courants
