Medidas de Geração de Valor: EVA e MVA

Question 1

Como medir valor em uma empresa? O que é o método do Fluxo de Caixa descontado (FCF)?

Answer 1

Uma maneira de medir o valor de uma empresa é através do Fluxo de Caixa descontado que é o a soma das projeções de caixa futuro descontados a valor presente menos o montante de novos investimentos em capital operacional e ativo permanente.

Question 2

O que é NOPLAT?

Answer 2

É uma medida estimativa de geração de fluxo de caixa. Cálculo: NOPAT = EBIT x (1- IR).

Question 3

Qual a fórmula do FCF?

Answer 3

FCF = NOPLAT - Investimento em Capital Operacional.

Question 4

Cite 5 usos do FCF.

Answer 4

1. Pay interest to debtholders, keeping in mind that the net cost to the company
   is the after-tax interest expense.
2. Repay debtholders; that is, pay off some of the debt.
3. Pay dividends to shareholders.
4. Repurchase stock from shareholders.
5. Buy short-term investments or other nonoperating assets.

Question 5

O que é Capital de Giro?

Answer 5

É a conta de Ativo Circulante.

Question 6

O que é Capital de Giro Operacional Líquido (NOWC)?

Answer 6

É a diferença entre Ativo Circulante Operacional menos Passivo Circulante Operacional. É o capital de giro adquirido por meio de terceiros. NOWC = Operating Current Assets - Operating Current Liabilities.

Question 7

O que é Capital de Giro Líquido?

Answer 7

É a diferença entre Ativo Circulante e Passivo Circulante. Ativo Circulante - Passivo Circulante.

Question 8

O que é Capital de Giro Operacional Líquido Total?

Answer 8

NOWC + Operating Long-terms assets.

Question 9

O que é Investimento Líquido em Capital Operacional?

Answer 9

É a variação do Capital de Giro Operacional Líquido total de um ano para o outro.

Question 10

O que é EVA?

Answer 10

Medida de Lucro “Econômico”. Melhor do que medidas de lucro “Contábil”, pois incorpora o “consumo de riqueza” no seu cálculo. NOPLAT - CI x WACC.

• NOPLAT: Geração de Riqueza
• CI x WACC: Consumo de Riqueza

Question 11

Cite três formas para aumentar a geração de riqueza com base na fórmula do EVA.

Answer 11

• Aumento de volume sem diminuição de preço e sem aumento dos custos fixos, despesas fixa e investimento.
• Ganho de escala.
• Aumento do preço (desde que) eventual queda no volume não anule o preço.
• Buscar o ponto ótimo entre preço e volume.
• Aumento de vendas desde que remunere o capital investido (se houver).
• Aumento de eficiência Operacional.
• Aumento do Poder de Barganha

Question 12

Qual o cálculo de remuneração com base no EVA?

Answer 12

Bonificação → % ( Δ Real EVA - Δ Esperada EVA) onde ΔEVA = EVA ano 2 - EVA ano 1.

Question 13

Cite as limitações do EVA.

Answer 13

• Baseado em dados contábeis (Regime de Competência)
• Medida pontual
• Não leva em conta o valor do dinheiro no tempo.
• Não leva em conta o potencial futuro da empresa.
• No caso de bonificação, muitas vezes a variação do EVA se deve a fatores externos a gestão da empresa.

Question 14

O que é o MVA?

Answer 14

Mede o quanto foi adicionado de valor de mercado (em relação ao valor contábil) ao longo do tempo.

Question 15

Qual a fórmula do MVA?

Answer 15

MVA = Valor de Mercado - Valor Contábil da Empresa
Valor de Mercado = Quantidade de ações vezes os preço.
Valor Contábil da Empresa = Patrimônio Líquido.

Question 16

Cite as limitações do MVA.

Answer 16

• Ignora a distribuição de dividendos
• Ignora o valor do dinheiro no tempo
• Ignora o risco da empresa
• O momento em que o investimento foi feito

Question 17

Qual a fórmula que mede o valor de uma empresa?

Answer 17

Value = (FCF1)/(1 + WACC)¹ + (FCF2)/(1+WACC)² +…

Question 18

Quando o FCF negativo não demonstra um mau sinal para a empresa?

Answer 18

Quando ROIC for maior que o WACC. Demonstra que o retorno sobre o investimento feito foi maior que o custo do próprio investimento. Ou seja, o investimento foi rentável, mesmo que não tenha retornado integralmente o montante investido.