Kapitel 5: Nachhaltige Wirtschaftspolitik und Finanz(markt)stabilität Flashcards
Wie entsteht Geld?
- Banken schaffen Geld aus dem „Nichts“
- Sie sind nicht bloße Intermeditäre (Vermittler), die Kredite nur mit von Kunden zuvor getätigten Einlagen vergeben können
- (Buch-)Geldschöpfung ist das Ergebnis eines Buchvorgangs: Bank vergibt Kredit an Kunde und bucht die Gutschrift für den Kunden als dessen Sichteinlage und somit als Verbindlichkeit auf der Passivseite ihrer Bilanz
- Preis für den Kredit sind die Zinsen
Was sind Herdeneffekte?
- Menschen lassen sich leicht durch Worte und Taten anderer beeinflussen
- Zum einen: Wenn viele Menschen etwas tun, kann dies dazu führen, dass andere dies übernehmen
- Zum anderen: Menschen unterliegen leicht dem Gruppenzwang
- Wenn sich Investoren von den Entscheidungen anderer Marktteilnehmer beeinflussen lassen ->„Blasenbildung“ von Investoren
Wie können Finanzkrisen entstehen, was ist das typische Verlaufsmuster (seit Jahrhunderten)?
- zu optimistische Erwartungen über die zukünftige
wirtschaftliche Entwicklung - somit verstärkte Kreditaufnahme bzw. – vergabe
- Starke Preissteigerungen von Vermögenswerten (wie Immobilien) können dazu führen, Risiken der
Kreditvergabe zu unterschätzen und die Vergabestandards zu lockern -> so zusätzliche Anreize für die Kreditfinanzierung, auch von Kreditnehmern die langfristig nicht schuldentragfähig sind - dieses Wechselspiel solange bis die Stimmung kippt
- abrupte/unerwartet steigende Zinsen können Finanzierungen verteuern
- Wirtschaftskrise -> private Haushalte sind weniger schuldentragfähig durch Arbeitslosigkeit
- Verluste entstehen und Banken müssen teil der Kredite abschreiben
- das wiederum senkt das Eigenkapital der Banken
- infolgedessen vergeben Banken weniger Kredite -> Situation verschlimmert sich, da Unternehmen und private HH weniger Investitionen tätigen
Also:
zu optimische Erwartungen > zumehmende Verschuldung des priv. und öffentl. Sektors > laxe Regulierung der Banken
-» Nährboden auf den Finanzkrisen entstehen
Was sind die 5 Phasen einer Finanzkrise?
Verschiebung:
-Auftreten von neuen Möglichkeiten
Euphorie:
- Rückkopplungsprozess setzt ein, zunehmende Gewinnerwartungen bewirken einen raschen Anstieg der Aktienkurse
Manie/Blase:
- Aussicht auf leicht zu erzielende hohe Kapitalrenditen zieht Erstanleger an
Besorgnis:
- Insider befürchten, dass die inzwischen exorbitanten Aktienkurse nicht durch Gewinne gerechtfertigt sind, und beginnen Gewinne mitzunehmen
Entsetzen:
- während die Aktienkurse fallen, wollen auch aller Außenstehende verkaufen und bringen dadurch die Blase vollends zu Platzen
Was versteht man unter einer makroprudenziellen, was unter mikroprudenziellen Überwachung?
Makroprudenzielle Politik:
- Ziel ist die Stabilität des Finanzsystems zu überwachen und zu sichern
- das Finanzsystem robust und widerstandsfähig machen und vermeiden, dass die Marktteilnehmer
übermäßige Risiken eingehen (z.b. Durch Instrumente/Institutionen)
- Die Verantwortung liegt grundsätzlich auf nationaler Ebene, wegen der globalen Dimension ist die nationale Politik dabei jedoch in ein internationales Regelwerk eingebettet
Mikroprudenzielle Überwachung:
- Rein bankenaufsichtliche Überwachung der einzelnen Kreditinstitute
- greift, wenn sichergestellt ist, dass alle Marktteilnehmer ihre individuellen Risiken im Blick haben und entsprechend kapitalisiert sind denn dann ist auch das Finanzsystem als Ganzes stabil
Welche makroprudenziellen Instrumente wurden in Deutschland vom Ausschuss für Finanzstabilität empfohlen, welche wurden schließlich per Gesetz geschaffen?
Empfehlungen:
- Obergrenze für die Kreditvolumen-Immobilienwert-Relation („Loan-To-Value” LTV): den Kreditbetrag (für die Finanzierung einer Wohnimmobilie) in Beziehung setzen zum Marktwert der als Sicherheit verwendeten Immobilie
- Amortisationsanforderung: zum Ende der vorgegebenen Frist muss ein Darlehen beziehungsweise ein bestimmter Bruchteil davon getilgt sein
beides vom Gesetz aufgegriffen
(gibt noch einkommensbezogene Instrumente)
Worauf basiert die Neoklassik bezogen auf Finanzmärkte?
- freie, unregulierte Finanzmärkte steigern Wachstum und Wohlstand
- Innovationen tragen dazu bei, dass sich die Realität immer stärker an das Idealbild effizienter Märkte annähert mit einer weltweiten Risikostreuung
- rationale, vorausschauende Akteure verhindern Blasenbildung auf den Kapitalmärkten
Was besagt die „Hypothese effizienter Finanzmärkte?
- formuliert von Eugene Fama und Paul Samuelson
- auch genannt: Effizenzmarktthese oder klassische Finanztheorie
- Marktakteure reagieren mittels Käufen oder Verkäufen auf neue Informationen
- Marktpreise spiegeln somit stets die derzeit verfügbare Informationslage
- Preise bilden alle verfügbaren Informationen korrekt ab und passen sich an Veränderungen an
- es gibt nur rationale Investoren mit rationaler Erwartungsbildung und rationalen Entscheidungen
- Risiken können sicher quantifiziert werden
- Informationen sind kostenlos und unbegrenzt zugänglich, daher: beobachteter Preis auf dem Markt = fairer, gerechtfertigter Preis
Was besagt die Ordnungstheorie von Ludwig von Mises?
- stellt die Frage wie eine Welt autonomer Akteure aussieht, welche durch unbehinderte Handlungen miteinander interagieren
- Menschliche Handlung definiert als rationale Handlung, dies gilt a priori (Apriorismus = bestimmtes Wissen wird ohne Bezug auf Erfahrungen begründet und nur mit logischen Deduktionen aus wahren Voraussetzungen bewiesen)
- jeglicher Eingriff in die Handlungsautonomie der
Individuen führt zu Wohlstandseinbußen
Welche Wirkungen hatte die globale Finanzkrise der 00er Jahre in Bezug auf die Glaubwürdigkeit der Aussagen der Neoklassik?
- Reine neoklassische Theorie = falsch
- Wandel der Denkmuster: ökonomische Ereignisse werden durch mentale Ursauchen ausgelöst. Ideen und Gefühle der Menschen im Finanzmarkt müssen berücksichtigt werden, sog. „Animal Spirits“
- Zu berücksichtigen: Soziale Einflüsse, Herdenverhalten, Ansteckungskraft des Boomdenkens -> Mehrheit der Menschen beginnt an optimistische Sicht zu glauben, ausgelöst durch die Medien
(- erschütterte das Vertrauen in den Marktmechanismus
- moderne Makroökonomie der letzten 60 Jahre als nutzlose, ja gefährliche Fehlentwicklung)
Was sind die Quellen für eine Kreditvergabe?
- Aus dem “Nichts heraus”
- es erfolgt eine Kredit- und Geldschöpfung durch die Banken
(=Buchgeldschöpfung, Bank vergibt Kredit > verbucht damit verbundene Gutschrift für den Kunden (Sichteinlage) > somit Verbindlichkeit auf der Passivseite ihrer Bilanz - Durch eine Kreditvergabe aus dem (Geld) Vermögensbestand der Nichtbanken.
Was besagt die Loanable Funds Theory?
- ignoriert die Kredit- und Geldschöpfung der Banken
- betrachtet nur die Vergabe von Krediten, die aus dem (Geld-) Vermögensbestand der Nichtbanken (private Haushalte, Staat, Unternehmen) stammen
Welche Rolle spielt die Kreditvergabe bei der Entstehung von Finanzkrisen?
die Geldschöpfung des Bankensystems durch Kreditvergabe (wird) mitunter als eine Ursache für Kreditbooms und darauffolgende Finanzkrisen gesehen
Wie ist die Immobilienpreisblase in den USA in den 00er Jahren entstanden?
- 1998 wies der S&P/Case-Shiller Immobilienpreisindex einen schnellen Anstieg der Immobilienpreise aus
- Index stieg um circa 10% pro Jahr, bis 2006 Spitzenwert von 190
- Während dieser 8 Jahre ließen sich viele Käufer von der Legende überzeugen, dass Immobilien eine absolut sichere Anlage seien und die Preise nur steigen könnten
- Banken boten Kunden Hypotheken an, deren Einkommen zu niedrig waren um langfristig die monaltichen Zins- und Tilgungsraten zu leisten
- 2007 stiegen die Preise schnell, 2008 platzte die Blase
- 2006 bis 2011 sanken die Immobilienpreise um mehr als 33%
Wie können Nichtbanken Geld vernichten?
Durch Abbau ihrer Verschuldung -> eine Kreditrückzahlung durch Nichtbaken führt ceteris paribus zu einer Verminderung des Geschäftsbankengels.
