Kapitel 11 - En öppen ekonomi på medellång sikt

Question 1

Hur kan real växelkurs förändras på kort sikt?

Answer 1

• Genom en förändring av den nominella växelkursen (förutsatt att systemet är flytande) eftersom priser antas vara konstanta på kort sikt
• OBS, real växelkurs kan också ändras på KS i ett fast växelkurssystem om Riksbanken DEVALVERAR/REVALVERAR!
• Epsilon = EP/P*

Question 2

Hur kan real växelkurs förändras på medellång sikt?

Answer 2

• Genom prisförändringar i inhemsk eller utländsk valuta

- Epsilon = EP/P*

Question 3

Vad är den främsta skillnaden mellan de två sätten att förändra den reala växelkursen? (Vilka är ”de två sätten”?)

Answer 3

• Hur fort förändringen kan ske
• Prisnivån är nämligen trögrörlig
• Nominell växelkurs förändras varje dag

Question 4

Effekter av finanspolitiska och penningpolitiska åtgärder i ett fast växelkurssystem

Answer 4

• Penningpolitiken kan inte påverka produktionsnivån
• Expansiv finanspolitik ökar produktion på kort sikt men är effektlös på medellång sikt. Nettoexporten minskar på medellång sikt

Question 5

Valutadevalvering i ett fast växelkurssystem (händelseförlopp)

Answer 5

• Steg 1 är att E minskar, kom ihåg det! En devalvering förskjuter m.a.o. IS- och AD-kurvan åt höger (likt expansiv finanspolitik)

Question 6

Devalvering (fördelar och nackdelar)

Answer 6

• Fördelar:
• En devalvering kan få produktionen att snabbare återgå till sin potentiella nivå
• Nackdelar:
• Anpassningens dynamik (deprecieringen påverkar inte produktionen omedelbart)
• Depreciering av nominell växelkurs → Ökad prisnivå på importerade varor → Ökat pris på konsumenternas varukorg → Ökad nominell lön → Ökat prispåslag → Effekten av devalveringen motverkas → Ekonomin går tillbaka till ruta 1, d.v.s. till det som orsakade devalveringen från första början

Question 7

Vad kan man göra för att motverka valutakriser/spekulativa attacker?

Answer 7

1. Ge upp och devalvera
2. Kämpa och upprätthålla paritet med extremt höga räntor och ev. recession till följd
3. Införa valutareglering

Question 8

Valutareglering (definition och fördelar/nackdelar)

Answer 8

• Att förbjuda eller lägga restriktioner på utförsel av valuta
• D.v.s. att man inte kan föra ut finansiella tillgångar ur landet
• Fördelar:
• En valutareglering minskar risken för att centralbanken ska förlora valutareserver
• Nackdelar:
• Ett land som inför valutareglering kan få svårt att senare locka till sig utländska investeringar

Question 9

Spekulativ attack (definition)

Answer 9

• När en stor aktör själv utlöser en devalvering genom att sälja stora mängder av den valuta man vill ska devalvera
• Tänk “Soros” och “arbitrage”

Question 10

Expansiv penningpolitik med flytande växelkurs (händelseförlopp)

Answer 10

• Kort sikt: Konjunkturen kan påverkas mha penningpolitik
• Medellång sikt: Penningpolitiken är neutral. Inga reala variabler påverkas (däremot påverkas t.ex. nominell växelkurs)
• Ökad penningmängd → Minskad ränta → Ökade investeringar → LM-kurvan förskjuts nedåt → AD-kurvan förskjuts till höger → Ökad produktion → Förväntad nominell växelkurs minskar → Faktisk nominell växelkurs minskar ännu mer än förväntad nominell växelkurs så att växelkursen ska kunna stiga under anpassningsperioden → Förväntad prisnivå revideras uppåt → Prisnivån ökar så den är över förväntad prisnivå → AS-kurvan förskjuts successivt uppåt → Produktionen återgår till potentiell nivå → Oförändrad real växelkurs
• Se slide k11 sid. 19

Question 11

Expansiv finanspolitik med flytande växelkurs (händelseförlopp)

Answer 11

• Finanspolitiken är mer kraftfull med fast växelkurs jämfört med flytande växelkurs
• Expansiv finanspolitik med flytande växelkurs → Ökad nominell växelkurs → Ökad real växelkurs → Minskad nettoexport → Effektlös produktionsnivå på medellång sikt
• Se slide k11 sid. 20-23

Question 12

Vilket växelkurssystem ska man ha? (Jämför olika sikt)

Answer 12

• Kort sikt: Stor betydelse.

- Medellång sikt: Spelar ingen roll eftersom den reala växelkursen blir densamma

Question 13

Fast växelkurssystem (fördelar/nackdelar)

Answer 13

• Fördelar:
• Kraftfull finanspolitik
• Nackdelar:
• Penningpolitiken kan ej stabilisera ekonomin, aka kan ej bedriva penningpolitik (således svårt att ta sig ur låg- och högkonjunktur)
• Valutakriser kan uppstå (p.g.a. devalveringsförväntningar)

Question 14

Flytande växelkurssystem (nackdelar)

Answer 14

• Volatilt på både kort och medellång sikt (skapar osäkerhet för utrikeshandeln)
• Om tillit till centralbanken saknas är fast växelkurs lämpligt (t.ex. ett sedelfondssystem eller dollarisering)

Question 15

Hård valutakursbindning (synonym, definition och exempel)

Answer 15

• Hard peg
• När man gör det tekniskt svårare att ändra växelkursen (i syfte att öka politikens trovärdighet vid t.ex. hög inflation)
• Exempel på valutakursbindningar är dollarisering och sedelfondsystem

Question 16

Dollarisering (definition)

Answer 16

• Extrem form av hård valutakursbindning

- Dollarisering innebär att man byter ut inhemsk valuta mot utländsk valuta, t.ex. dollarn

Question 17

Sedelfondsystem (definition)

Answer 17

• Mindre extrem form av hård valutakursbindning
• När utestående sedlar och mynt ska vara lika med centralbankens valutareserv
• Spekulativa attacker kan motverkas mha sedelfondsystem

Question 18

Optimala valutaområdets villkor

Answer 18

• Gemensam valuta är önskvärd om ett av två villkor är uppfyllda:
  1. Länderna utsätts för symmetriska störningar (d.v.s. har behov av samma penningpolitik)
  2. Om störningarna är assymetriska (landspecifika). så måste arbetskraft lätt kunna flytta mellan länderna där konjunkturen är bättre

Question 19

Gemensam valuta (fördelar och nackdelar)

Answer 19

• Fördelar
• Minskad osäkerhet för exportörer och importörer
• Främjar således utrikeshandel
• Gemensam valuta medför effektivitetsvinster
• Främjar direktinvesteringar och konkurrens
• Man slipper volatilitet till skillnad från flytande växelkurser
• Fördelar inkluderar dessutom de två villkoren för optimala valutaområden som finns i ett separat kort här
• Nackdelar
• Kan ej bedriva egen penningpolitik
• Kan ej justera sin växelkurs
• Kostsamt att korrigera obalanser i reala växelkurser (gemensam valuta och olika inflation mellan länder leder till att vissas valutor apprecierar mycket. Om real växelkurs ska depreciera igen så blir levnadsstandarden och arbetslösheten lidande)