(Ir-)Relevanz der Substanz

Question 1

Betriebsnotwendige VG

Answer 1

Betriebsnotwendiges VG:

• Schlagen sich vollständig im Ertragswert des Gesamtunternehmens nieder
• Notwendig zur Erzielung der CF’s

–> Substanzwerte an sich irrelevant für die Bewertung

Question 2

Relevanz der Substanz

Answer 2

Relevanz der Substanz bei unzureichender Ausstattung im Anlage und Nettoumlaufvermögen

• Betriebsnotwendige Anlagegenstände nicht oder nicht ausreichend im Unternehmen vorhanden, so verringerne deren Wiederbeschaffungskosten den Ertragwert (nicht CF’s) des Unternehmens
• selbes für Betriebsnotwendiges Nettoumlaufvermögen

Question 3

Nettoumlaufvermögen / Working Capital

Aktiva und Passiva

Answer 3

Aktiva:

• Mindestbestand an Liquiden Mitteln
• Vorratsbestand
• Bestand an Forderungen LuL
• ARAP & geleistete Anzahlungen

Passiva:

• Verbindlichkeiten LuL
• Operative Rückstellungen
• PRAP & erhaltene Kundenanzahlungen

Question 4

Nettoumlaufvermögen / Working Capital

drei wesentichen Charakteristika

Answer 4

1. Langfristig gebunden

• Einzelnt werden sie zwar mehr oder weniger schnell umgesetzt, im GESAMTBILD bleibt aber LANGFRISTIG bei gleichen Umsätzen die Position unverändert
• Bsp. Forderungen

2. Formal unverzinslich

• Bsp. Verbindlichkeiten LuL

3. Atmet mit dem Umsatz

• Positionen sind zur Erzielung des CF’s notwendig. Sie entstehen auf natürliche Weise aus dem Operativen Geschäft

Question 5

Was muss geprüft werden

Answer 5

• Liegen EINMALIGE Sachverhalte vor ?
• VG Betriebsnotwendig?
• VG n_icht oder nicht ausreichen_d im Unt. vorhanden ?
  
  • Wiederbeschaffungskosten verringern den EW
• W.C. nicht oder überzählig im Unternehmen ?

Question 6

Kundenstamm

KNOW-HOW

Answer 6

Ertragswertneutral

• ohne den Kundenstamm/Know-How lassen sich die CF’s nicht in ihrere kalkulierten Größenordnung erzielen
• d.h. spiegelt sich bereits im EW nieder

Question 7

Software

Lizenen

Patente

Answer 7

Ertragswertneutral

• notwendig zur Erzielung der CF’s

Question 8

Betriebsnotwendige Grundstücke

Answer 8

Ertragwerneutral

Question 9

Ungenutze Grundstücke bzw.

Nicht-Betriebsnotwenidge Grundstücke

Answer 9

ACHTUNG:

• Lohnt sich der Verkauf
  
  • d.h. ist der Verkauferlös > (Ewige Rente der Mieteinnahmen abzgl. der Aufwendungen)
  • Ja ! -> Ertagswerterhöhend

-> EW ist zu erhöhen (Verkaufserlös abzgl. Mietertrag)

Question 10

Betriebsausstattung

Answer 10

Betriebsnotwendig

EWN

Question 11

Forderung Lul

Answer 11

Betriebsnotwendig

Question 12

Bank & Kasse

Answer 12

• Mindestbestand an Bank/Kasse ist betriebsnotwendig
• d.h. Überbestand ist EW-erhöhend

Question 13

EK-Posten:

Answer 13

Keine Berücksichtigung

• Mit dem EW bestimmt der Bewerter den Zeitwert des EK durch Gesamtbewertung
• keine Berücksichtigung

Question 14

Jahresüberschuss

Answer 14

• hat idR kein Einfluss
• ACHTUNG:
  
  • Bewertungsrelevant wenn im Verkaufsvertrag vereinbart worden ist, dass der Verkäufer den JÜ noch behalten und an sich auszahlen darf.
  • EW mindernd

Question 15

Rückstellungen

Answer 15

Betriebsnotwendig wenn normale Höhe

Schadensersatzrückstellungen

• kein Bestandteil des W.C., sondern Resultat einmaliger negativer Umstände
• in Höhe des Barwertes ihres vorraussichtlichen Erfüllungsbetrages den EW mindernd!

Question 16

Bankdarlehen

Answer 16

• hat einmaligen Charakter, aber der Cash Abfluss wird exakt durch Cash Zufluss einer Neuaufnahme kompensiert
• Ist keine Neuaufnahme geplant:
  
  • DarlehensTILGUNG als einmaliger Vorgang dem EW Wertmindernd zu berücksichtigen
  • gleichzeitig entfallen aber auch die Zinsen -> EW erhöhend