IPO Flashcards
Definition
- ist die Öffnung eines UN nach außen
- Ist der Gang eines UN mit seinen Anteilsscheinen an die Öffentlichkeit
- Engerer Sinn: Erstmaliger Börsengang einer Kapitalgesellschaft in Verbindung mit einem öffentlichen Angebot an Aktien (public offering)
- Resultiert meist aus der Umwandlung eines UN einer anderen Rechtsform in AG
- Meist mit Platzierung aus Kapitalerhöhung
- Handelbarkeit der Aktien am Sekundärmarkt
Anforderungen an Börsenkandidaten
- Technische Börsenfähigkeit
2. Wirtschaftliche Börsenfähigkeit
Technische Börsenfähigkeit
- Die Anforderungen sind Abhängig vom gewählten Börsensegment. (Börsensegment: amtlicher Handel, geregelter Markt, Neuer Markt, Freiverkehr)
- Es muss eine börsenfähige Rechtsform vorliegen: AG, SE, KgaA
- In gewissen Segmenten muss ein Mindestalter des UN vorliegen
- Das Mindestvolumen der zu platzierenden Aktien muss eingehalten werden
- (Emissionsvolumen amtlicher Handel z.B. 1,25 Mio)
- Der Mindeststreubesitz muss eingehalten werden (z.B. amtlicher Handel 25%)
- Das Mindesteigenkapital muss vorgehalten werden
- Publizitätserfordernisse wie Ad-Hoc-Publizität
- Herkunft der Aktien
Wirtschaftliche Börsenfähigkeit - In qualitativer Hinsicht:
• Attraktive Equity-Story
o Hohes Wachstumspotenzial
o Renommierter Markenname
o Gute Marktposition
o Nachvollziehbare, überzeugende Unternehmensstrategie
o Möglichst bereits vorhandene überdurchschnittliche Ertragsstärke
• Erfahrenes, sich ergänzendes Management
• Effiziente Unternehmensstrukturen
o Übersichtliche Unternehmens- und Organisationsstruktur
o Möglichkeit von Einblick in die Aufbau- und Ablauforganisation
• Technisches Know-How, gute Marktstellung
• Nachhaltige Wettbewerbsvorteile
o Wachstumsrate sollte über vergleichbaren UN der Branche liegen
• Unternehmen bewegt sich in einem wachsenden, kaum durch Verdrängung gekennzeichneten Markt
o Je stärker das Marktwachstum, desto größer die Chance für das UN an der Entwicklung teil zu haben
• Detaillierter, plausibler Businessplan
• Ausgefeiltes Finanz-/Controlling-,Rechnungswesen
Wirtschaftliche Börsenfähigkeit - In quantitativer Hinsicht:
Mindestunternehmensgröße
Ertragskraft
• Investoren suchen Kurssteigerungen. Diese werden am ehesten eintreten, wenn die zu erwartenden Gewinnzuwachsraten denen eines klassischen Wachtumswerts entsprechen
• Emittent sollte eine kontinuierliche Verbesserung der Ertragskraft unter Beweis gestellt bzw. für die Zukunft plausibilisiert haben
• Damit einher geht die Ausschüttungsfähigkeit und –Bereitschaft
o Investoren erwarten entsprechende Dividende
o Erforderlich ist ein ausreichender Bestand an liquiden Mitteln zum Zeitpunkt der Dividendenzahlung
Ablauf IPO:
- Auswahl der Berater
- Unternehmensanalyse
- Börsenfähige Rechtsform
- Wahl des Börsenplatzes
- Wahl des Marktsegments
- Aktienherkunft/Aktienart
- Prospekterstellung
- Marketing & Bookbuilding
- Emissionspreis & Zuteilung
- Evtl. ziehung Greenshoe
- Stabilisierungsphase
IPO-Phasen
- Planung des Prozesses
- Vorbereitung zum IPO
- Festlegung der Emissionsstruktur
- Marketing bei Investoren
- Angebot und Verkauf der Aktien
Phase 1: Planung des Prozesses:
- Auswahl des Börsensegments
- Aufstellung des vorläufigen Zeitplans
- Zuordnung der Aufgabenverteilung
- Mandatierung der Berater
Phase 2: Vorbereitung zum IPO:
- Präsentation Markt
- Due Diligence
- Bewertung
- Prospekterstellung
Due Diligence
- fester Bestandteil zur Prüfung der Börsenfähigkeit.
- Sie ist eine Untersuchung des Börsenkandidaten und beinhaltet die detaillierte und systematische Analyse von Daten und sonstigen Unterlagen.
- 4Arten: Legal, Business, Financial und Technical DD
- Ziel: Gesamtbild des Unternehmens erhalten und mögliche Defizite aufdecken um diese noch vor dem IPO heilen zu können.
Phase 3: Festlegung der Emissionsstruktur
- Syndikatsstruktur
- Angebotsstrukturierung
- Provisionsregelung
- Timing
- Rechtsfragen
- Marketingplan
Phase 4: Marketing bei Investoren
- Veröffentlichung Research für internationale Investoren
- Pressearbeit
- Pre-Marketing
Phase 5: Angebot und Verkauf der Aktien
- Bookbuilding
- Roadshow
- Pricing
- Zuteilung
IPO-Team Intern
- Vorstand
- Finance/Controlling
- Marketing/PR/IR
IPO-Team Extern:
- IPO-Berater
- Konsortialführer und Bankenkonsortium
- Wirtschaftsprüfer und Transaktionsanwälte
- Rechtsanwälte
- Steuerberater
- Notar
