Investierung Flashcards
Was ist eine Investition?
Investitions-Handlung
-> Mitteleinsatz, um später Mittel zurückzuerhalten
Investitions-Objekt
-> Maschine, Studium…
Welche arten von Investitionen gibt es?
Sachinvestition
- Erweiterungsinvestition (bessere Maschinen)
- Ersatzinvestition (neue Maschinen)
- Mischtyp
immaterielle Investition
Finanzinvestition
-> inv. in Firma (kauf von Zahlungsstrom)
Welche Stufen hat ein Investitionsprozess?
- Planung
- > Problemstellung: Idee/Zielsetzungen festlegen, Alternativen finden
- > Analyse: Daten beschaffen
- > Bewertung: Zielerreichung beurteilen - Durchführung
- > Umsetzung der gewählten Alternative - Kontrolle/Erfolg der Inv. bewerten
- > Soll-Ist Vergleich
- > ggf. Korrektur
- > evtl. erneut Investitionsrechnung durchführen
Was ist eine Investitionsmöglichkeitenkurve?
Typisch für einperiodige Investitionen
-> Alle Alternativen nach abnehmender Rentabilität (Rendite) sortiert
Y-Achse: Ertrag
X-Achse: Investitionssumme
Bei teilbaren Projekten: Punkte mit Linien verbunden
bei nicht-teilbaren Projekten: einzelne Punkte
Bild im Ordner!
Wie sollte Kapital bei der Investitionsentscheidung auf mehrere unteilbare Projekte aufgeteilt werden?
Möglichkeit, dass bei Wahl der “besten” Alternativen Kapitalreserven ungenutzt bleiben besteht
-> Weniger rentable Projekte können Sinnvoll sein, um mehr Kapital zu nutzen und am Ende höheren Ertrag zu haben
Welche Rolle spielt die Zeit für den Wert von Geld?
Geld ist heute mehr Wert, als morgen
Bei Negativzinsen: nicht sicher!
Gründe:
- Inflation
- Zwischenzeitliche Anlage möglich
- Risiko vor erhalt zu sterben
-> zukünftige Zahlungen Diskontieren (Abzinsen)
Was ist die Intertemporale Nutzenmaximierung?
Wahl zwischen Konsum und Vermögensbildung
-> Maximaler Nutzen nach persönlicher Präferenz
Anpassung des Einkommensstroms an Konsumwünsche
Was sind wichtige Annahmen eines vollkommenen Kapitalmarktes?
- Anlage und Aufnahme zum gleichen Zinssatz i
- Keine Mengenbeschränkung
- > Unendlich Kapitalaufnahme und Anlage möglich
Welche Informationssituationen von Investitionen gibt es?
Sicherheit: zukünftiger Zustand ist genau bekannt
Risiko: Wahrscheinlichkeiten für zustände sind bekannt
Ungewissheit: keine Informationen über Wahrscheinlichkeiten
Wie kann man eine Investitionsentscheidung wählen, wenn für verschiedene Investitionsmöglichkeiten der best/average/worst case bekannt sind, aber die Wahrscheinlichkeiten nicht?
MAXIMIN-Regel
- > Wähle Investition mit dem besten worst-case
- > Sehr pessimistisch
MAXIMAX-Regeln
- > Wähle Investition mit dem besten best-case
- > sehr Optimistisch
Auch ohne Wahrscheinlichkeiten möglich
Und: beide vernachlässigen viele Informationen
-> Mischung der Regeln möglich (Hurwicz-Regel)
Was ist das Erwartungswertkriterium?
Möglichkeit zur Entscheidungsfindung bei mehreren Investitionsalternativen.
- > Von allen alternativen Erwartungswert berechnen
- > Alternative mit höchstem Erwartungswert wählen
Was ist das Erwartungsnutzenkriterium?
Möglichkeit zur Entscheidungsfindung bei mehreren Investitionsalternativen.
- > Verwendung einer Nutzenfunktion anstatt reinem Gewinn
- > Verwende alternative, deren erwarteter Nutzen am höchsten ist
- > p* U(u)
Was sind die Zielsetzungen einer Investition?
Vermögensorientiert
-> Max Endvermögen
Gewinnorientiert
-> Max periodischer Überschuss
Einkommensorientiert
-> Max Entnahmemöglichkeiten
Was sind die Indifferenzkurven einer Nutzenfunktion?
Sie sind die “Höhenlinien” und zeigen alle Konsumkombinationen, die den gleichen Nutzen haben.
-> Indifferenzkurven die weiter “Oben-Rechts” liegen zeigen größeren Nutzen
Wie kann man mithilfe einer Nutzenfunktion Einperiodische Investitionsentscheidungen treffen?
Aufstellen der Konsummöglichkeitenkurve
- > c0 = w0 - I (Konsum heute = Vermögen - Investition)
- > c1 = I (Konsum morgen = Investition)
Einsetzen in Nutzenfunktion, sodass
U(c0,c1) zu U(c0) wird
Was sind die Annahmen der Fisher-Seperation?
- > Am vollkommenen Kapitalmarkt werden Investitions- und Konsumentscheidungen getrennt
- > Jeder Investor wählt das gleiche Investitionsprogramm
- > Individuen unterscheiden sich in Kapitalmarkttransaktionen
Wie wird die Kapitalmarktgerade berechnet und was sagt sie aus?
Die Kapitalmarktkurve setzt an dem Punkt der Konsummöglichkeitenkurve an, wo die Steigung = -(1+i) ist. Sie zeigt die durch den Kapitalmarkt erreichbaren Transaktionen für den optimalen Konsum.
Wie berechnet man die Optimale Konsumentscheidung beim vollkommenen Kapitalmarkt?
- > U(c0,c1) umstellen nach U(c0) mit Hilfe der Kapitalmarktgeraden.
- > Dann ableiten
- > Den Hochpunkt c0 in die KMG einsetzen
- > c1 erhalten
Was kann Investitionsentscheidungen beim unvollkommenen Kapitalmarkt erschweren?
Verletzung eine der Annahmen:
- > Ungleiche Soll-(Kredit) und Habenzinssätze(Geldanlage)
- > volumenabhängige Refinanzierungssätze
- > Obergrenze für Kapitalbeschaffung
Welche Konsumoptima gibt es beim unvollkommenen Kapitalmarkt?
Individuen mit:
- > Hoher Zukunftspräferenz
- > ausgeglichener Zeitpräferenz
- > Hoher Gegenwartspräferenz
Was ist der Hirshleifer-Fall bei einer Investitionsentscheidung? Wo findet sich die Lage der Optimalen Konsumentscheidung?
Kreditzinssatz iH > Anlagezinssatz iS
Verschiedene Kapitalmarktgeraden:
- > mit F’(I) = iH für Sparen - Lage der Optimalen Konsumentscheidung auf dieser Gerade. Der Punkt der Investition muss links vom Schnittpunkt mit Konsummöglichkeitenkurve liegen
- > und F’(I) = iS zum Investieren - Lage der opt. Konsumentscheidung muss Rechts vom Schnittpunkt mit KMK liegen
- > Falls beides nicht funktioniert, dann liegt das Optimum auf der KSK = keine Kapitalmarkttransaktion
Wie heißt die Aufteilung in drei Investitionsgruppen?
Klienteleffekt
Was ist das Dean-Modell?
Modell zu Investitionsentscheidung Annahmen: - Eine Periode - Alle Alternativen teilbar, unabhängig voneinander - nur Einsatz von FK
Investitionsprojekte werden nach absteigender Rendite sortiert und Finanzierungsalternativen nach aufsteigendem Zins
Die Teile der Investition werden durchgeführt, bei denen die Rendite der Investition > Zinssatz ist.
-> Bild im Ordner
Was ist der Vollständige Finanzplan (VoFi) ?
-> Übersichliche darstellung aller Zahlungsauswirkungen von mehrperiodigen Investitionen
Was ist der Nutzen des VoFi?
- > Wahl zwischen Investition in ein Projekt und einer “einfachen” Anlage des Geldes
- > Entscheidungskriterium ist der Endwert
—Endwert bei Anlage freier Mittel vs Endwert Investition in Projekt—
-> Anwendung auch auf unvollkommenem Kapitalmarkt möglich
Wie können Vermögensgegenstände abgeschrieben werden?
Linear
- > (Wertverlust insgesamt - Restwert) / Nutzungsdauer
- > Jedes Jahr gleich viel abgeschrieben
Degressiv
- > Abschreiben mit x% des Wert im Jahr.
- > Abschreibungsbeträge nehmen ab mit der Zeit
- > So lange fortführen, bis lineare Abschreibung in einem Jahr größer ist und dann darauf wechseln
- > Grund: u.U. bessere steuerliche Wirkung
Was ist eine Gewinnvergleichsrechnung?
Einfach gesagt: “verdienen wir was daran?”
-> Vorteilhaftigkeit eines Investitionsobjekt ist gegeben, wenn G >= 0, oder G1 >= G2
Gewinn = Erlös - Kosten
Kosten = Kalk. Abschreibungen + Kalk. Zinsen + Betriebskosten
Wie berechnen sich die Kalkulatorischen Zinsen?
Durchschnittlich gebundenes Kapital * i
Durch. gebundenes Kapital = (A+RW) / 2
A = Anschaffungskosten
RW = Restwert
Was ist eine Amortisationsrechnung und wie kann sie durchgeführt werden?
Frage: Ab wann ist die Investition “wieder reingeholt”?
Variante 1: Kumulationsmethode
- > Alle Zahlungen werden über die Zeit kumuliert
- > Amortisationsdauer = Periode mit erstem kumuliertem positivem Saldo
Variante 2: Durchschnittsmethode
- > Berechnung mithilfe des durchschnittlichen Cash Flows
- > Amortisationsdauer = Kapitaleinsatz am Anfang / Cash Flow pro Jahr
Cash Flow = Gewinn + Kalk. Abschreibungen + Kalk. Zinsen
-> Durchschnittsmethode nur sinnvoll bei einigermaßen konstanten Cash Flows
Was ist eine Durchführungs-/ Auswahl -/ Programmentscheidung?
Genau 1 Projekt steht zur Wahl?
-> Ja: Durchführungsentscheidung
Investitionen sind keine echten Alternativen?
->Programmentscheidung
Alternativen schließen sich gegenseitig aus?
-> Auswahlentscheidung
Was ist der interne Zinsfuß?
Der interne Zins, bei dem der Kapitalwert 0 ist.
