Histoire de l'entreprise comme organisation économique et politique Flashcards
La société par action
Société commandite par action : se développe avec les grands
investissements en infrastructure (canaux, voies de chemin de fer…)
Résoudre le problème de l’accumulation des capitaux pour faciliter
l’investissement
Ne se justifie que par l’ « utilité publique » des investissements.
Emprunts au droit de propriété et aux règles des organisations
associatives
N’empêche pas la spéculation (grands projets ferroviaires)
L’entreprise, un acteur « responsable »
Par deux arrêts de la Cour Suprême des Etats Unis de 1819 et de 1844,
les « Corporations » se voient attribuées des droits associées à la
personne : droit de propriété, droit d’expression, droit de contracter…
En Angleterre et aux Etats-Unis, au début et milieu du XIX, création de la
« responsabilité limitée » = l’entreprise peut perdre son capital mais
n’est pas obligée de rembourser ses dettes
La crise de 1929 provoque une inflexion : interrogations sur le nouveau
pouvoir des corporations « des créatures à la Frankenstein » (discours
du président de la Cour Suprême)
Évolutions de la relation entre actionnaires et
dirigeants au XXe
Début XX, création de la fonction dirigeante : dans les entreprises à
capitaux familiaux, les propriétaires délèguent la gestion de l’entreprise
à des personnes « compétentes »
Début XX, création des Trusts aux E.U. : regroupement et rachat,
recherche d’un monopole pour obtenir une rente
Années 60, le renforcement des lois anti-trust entraine la disparition
des monopoles et la création des conglomérats, développement de la
fonction financière dans les entreprises
Le pouvoir de l’actionnaire est limité à la possibilité de vendre ses
actions, les Conseils d’Administration sont composés de membres
nommés dans des réseaux personnels de dirigeants
La révolution de la valeur actionnariale
Années 70, crise économique, affaiblissement du Welfare State
Développement des retraites par capitalisation, création des fonds
d’investissement (en 1990, 46 % du capital des entreprises américaines
est détenu par les fonds d’investissement)
Réduction des risques grâce à la diversification des portefeuilles des
fonds d’investissement
Compétition entre les fonds pour la meilleure rentabilité, augmentation
de la taille des fonds, de leur capacité de négociation et de contrôle des
entreprises
Prise de contrôle des firmes par les
actionnaires
Développement des agences de notation et des analystes qui évaluent la
valeur de l’entreprise par l’espérance de ses profits à long terme
Recentrage des entreprises sur un « coeur de métier » (du fait de la vente en
morceau des conglomérats)
Les entreprises « spécialisées » gagnent en valeur car elles correspondent
mieux aux catégorisations des analystes et donc peuvent être soumis à un
benchmark entre entreprises similaires
Développement du contrôle du dirigeant par des incitations fondées sur la
valeur de marché (stock-options)
=> industrialisation de l’actionnariat
William Lazonick, Profits Without Prosperity Stock buybacks manipulate the
market and leave most Americans worse off, HBR.
