Fortune Flashcards
Objectif BNS
Mandat Constitutionnel : Conduite d’une politique monétaire servant les intérêts du pays (99 Cst).
Objectif : Stabilité des prix
Target : Inflation contrôlée légèrement positive (env 2%)
Agit sur les taux directeurs et interbancaires
Types de marchés financiers
Court terme -> marché monétaire (jusqu’à 12 mois)
Long terme -> marché des capitaux (12 mois et +)
Financements à court terme
Caractéristiques ?
Risques faibles
Court terme -> Coût de transaction élevé par rapport aux Tx d’Int qui sont faibles
=>Transactions sur montants importants
Financements à court terme
Produits (8) ?
- Argent au jour le jour
- Dépôt à vue
- Compte à terme
- Placement fiduciaire
- Treasury bills (T-bills)
- Bankers acceptances (BA)
- Commercial papers (CP)
- Certificat of déposit (CD)
Financements à court terme
Argent au jour le jour
Argent au jour le jour
- Surtout interbancaire
- Remboursable chaque jour
- Pas de délai de dénonciation
- Taux d’intérêt correspondant à des maturités très courtes
Financements à court terme
Dépôt à vue
Dépôt à vue
Exemple compte courant
- Restituable à tout moment sur simple demande
Financements à court terme
Compte à terme
Compte à terme
Placement financier à court terme rémunéré et sécurisé
- Taux intérêt fixé à l’avance
- Résiliable avec pénalité
- Dépôt dans une banque suisse (Imposée Anticipé 35%)
Financements à court terme
Placement fiduciaire
Placement fiduciaire
La banque place des capitaux en son nom mais pour le compte et au risque du son client
- Mise à disposition de capitaux (des clients) auprès de banques étrangères (CHF ou monnaie étrangère)
- Le client assume le risque de défaillance de l’intermédiaire financier (risque de ducroire)
- Le client assume le risque de charge
- Signature d’un contrat de fiduciaire impératif (raisons fiscales)
- Revenus des placements fiduciaires non soumis à l’impôt anticipé car débiteur à l’étranger
Financements à court terme
Tresory bills (T-bills)
Tresory bills (T-bills)
Bons du trésor émis par le gouvernement américain.
- Réputés de 1ère qualité => facilement négociables sur les marchés secondaires
- Intérêts précomptés avec maturité courte (1 mois à 1 an)
Financements à court terme
Banker’s acceptances (BA)
Banker’s acceptances (BA)
Moyen de change pour le financement des flux de marchandises internationnaux
- La banque doit payer un montant à une date déterminé et à une personne désignés ou au porteur.
- Responsabilité de la banque une fois accepté
- Emises en Gral en USD et payables à NY
- Largement utilisées comme instruments du marché monétaire.
Financements à court terme
Commercial papers (CP)
Commercial papers (CP)
Billet de trésorerie (obligation) émis par une entreprise lui permettant d’emprunter directement auprès d’investisseurs. En contrepartie l’entreprise donne le papier commercial à l’investisseur.
- Moyen de financement hors marchés financiers
- Alternative à moindre coût à la ligne de crédit bancaire
- Remboursement avec intérêts selon modalités convenues
- Permet de contourner le système bancaire en cas de difficultés financières
- Risque important => rémunération + élevée
- Titre de créance négociable donc revente possible
Financements à court terme
Certificates of déposit (CD)
Certificates of déposit (CD)
Reconnaissance de dette sous forme de papier valeur
- Emis en Gral par des banques US ou GB et en USD
- Maturités 3 mois à 5 ans
- Cibles : Autres banques, Investisseurs institutionnels, sociétés commerciales, privés
- Rachat avant l’échéance de la maturité avec peinalités
Obligations
Généralités
Obligations
Instrument de dette matérialisé sous forme de certificat.
Le certificat établi :
- La dette de l’emprunteur (Emetteur)
- L’obligation de rembourser au prêteur (Investisseur)
- Le montant (Principal)
- Les intérêts (revenus du coupon en % du principal)
- la date remboursement (date de maturité)
Obligations
Différences entre obligations domestiques, étrangères et Euro-obligations
Obligations
Obligations domestiques (Suisse)
- Débiteur dans le pays (Suisse)
- Emetteur (consortium d’émition) dans le pays (Suisse)
- Intérêts généralements imposés à la source dans le pays (en Suisse 35%)
- Cotation et négoce dans le pays (Suisse)
_________________________________
Obligations Etrangères
- Débiteur à l’étranger
- Emetteur (consortium d’émition) dans le pays (Suisse)
- Pas d’imposition à la source
- Cotation et négoce dans le pays d’émission (Suisse)
_________________________________
Euro-obligations
- Débiteur à l’étranger
- Emetteur (consortium d’émition) à l’étranger
- Pas d’imposition à la source
- Cotation et négoce à l’étranger
Obligations
Différents types d’obligations (6)
Obligations
- Obligations à haut rendement “Junk bonds”
- Obligations convertibles
- Obligations à option
- Obligations zéro coupon
- Obligations taux variable (Floating rate notes)
- Obligation de caisse
Obligations
Obligations à haut rendement
Obligations à haut rendement
- Emises par des Stés ou états avec un risque de défaut élevé
- Risques importants => rendements élevés
Obligations
Obligations convertibles
Obligations convertibles
- Peut-être convertie en actions selon modalités du contrat d’émission
- Taux d’int. < Obligations ordinaires
Note ————————————————————————–
Exemple : le cours de l’action associé doit approcher ou dépasser le cours de conversion prédéfini. Di le cours de l’action reste inférieur, l’obligation sera remboursée à sa valeur nominale (effet parachute obligataire)
-> Protection en cas de baisse du sous-jacent (action associée)
->
Obligations
Obligations à option
Obligations à option
Permet d’acheter des actions selon modalités du contrat d’émission (prix et délai fixés). L’obligation subsiste même si l’option a été exercée.
- Droit d’option matérialisé par un titre (Warrant) négociable séparément
- Prix plus bas que les options ordinaires (coût de l’option)
- 3 cotations boursières
- Cours de l’obligation avec l’option
- Cours de l’obligation sans l’option
- Cours de l’option
Note ————————————————————————–
Possibilité de spéculer sur les augmentations cours (du sous-jacent) avec un capital relativement bas comparé à une obligation convertible. Le bon s’option est sans valeur à l’échéance sine cours de l’action est sous le prix d’option. L’effet de levier (leverage) permets la spéculation sur augmentation de cours.
Pour spéculateurs, pas pour buy &hold
Obligations
Obligations zéro coupon
Obligation zéro coupon
Coupons payés à l’échéance
- Intérêts thésaurisés et payés lors du remboursement (échéance)
- Prix inférieur à la valeur nominale et remboursée à la valeur nominale à l’échéance (delta= gain)
- Peux être traité sur le marché gris (de gré à gré) avant l’échéance
- Risque plus élevé que pour obligations classiques (si émetteur fait défaut)
Obligations
Obligations à taux variable (Floating rate notes)
Obligations à taux variable
Coupons indexés à un taux de référence (Ex Euribor)
- Servis sur une base trimestrielle
- Taux s’adapte en permanence au marché des capitaux => cours proche du pair
- Emetteurs cibles : lever des capitaux en profitant des baisses de taux
- Acheteurs cibles : intérêt si taux montent
Obligations
Obligations de caisse
Obligations de caisse
Titre de créance à moyen terme et à revenu fixé émis par les banques.
- Montants minimums (CHF 1’000/5’000, etc…)
- Emise au porteur en gral en CH
- Maturité 2 à 8 ans
- Emise à valeur nominale et remboursée à valeur nominale (au pair)
- Non négociées en bourse => pas de fluctuation de cours
- Emission en continu à des taux différents selon besoin de banques
Marché des devises
Définition et conditions de base
Marché des devises
2ème marché en volume derrière le marché des taux d’intérêts. (3’200 Miard USD / jour)
Devises = créances comptables libellées en monnaies étrangères et payables à l’étranger.
Conditions de base :
- Trafic de payement libre
- Convertibilité des monnaies
Marché des devises
FOREX
FOREX
FOREX (FOReign Exchange) = Marché des changes.
Marché décentralisé sans place boursière attitrée => Fonctionne H24 - Un arrêt hebdomadaire entre Vendr 22h GMT West Coast USA et Dim 22h GMT New Zeland
Suisse : Pas de bourse de devise, marché libre entre Bk et BK/Clts
Marché des devises
Participants
Marché des devises - Participants
- Privés (rare)
- PME / Multinationales
- Banques commerciales, banques d’investissement
- Courtiers
- Banques centrales, autorités monétaires
- Institutions (FMI, OCDE,…)
- Fonds d’investissement
Fortune
Si un Put est dit “in the money”, le sous-jacent est ?
Fortune
Si un Put est dit “in the money”, le sous-jacent est inférieur au prix d’exercice
