Finansiell ekonomi - grundläggande teori Flashcards
Hur lyder formeln till CAPM och vad beskriver den?
CAPM = riskfri ränta + (beta*riskpremium)
Beskriver sambandet mellan systematisk risk och förväntad avkastning för tillgångar.
Hur ser formeln till WACC ut? När kan vi använda WACC?
WACC = [E/(V)×re+][D/(V)×rd×(1-t)]
Det är en viktad kapitalkostnad och används för att beräkna kostnaden för bolagets finansiering. Vi kan inte använda formeln om vi enbart har fria kassaflöden (EK) eftersom då har vi ingen skuldsida.
Vad är FCFE?
FCFE = Free Cash Flow to Equity.
–> FCFE= R - E - Taxes -CapEx -change in workning Capital
Alltså: Intäkter - kostnader - skatter - investering - förändring i rörelsekapital
FCFE är ett mått på hur mycket kontanter som är tillgängliga för aktieägarna i ett företag, dvs. antingen genom utdelning eller återinvestering.
Vad är FCFF?
FCFF = Free Cash Flow to the Firm
De pengar som finns kvar i varje period att betala räntor, utdelning och återinvestering med.
Hur ser formeln för HPR ut och vad innebär det?
HPR = (Income+End of period value-initial value)/(Initial value)
Alternativt –> (inkomst + P1 - P0) / P0
Det är ett mått på den totala avkastning som erhålls av en tillgång eller en portfölj med tillgångar över en period.
Vad är DDM?
DDM = Dividend Discount Model
Utdelning / (1+förväntad avkastning)^t
Det handlar om att förutspå priset på en aktie baserat på teorin att dess nuvarande pris är värt summan av alla dess framtida utdelningar, när det diskonteras tillbaka till deras nuvärde.
PV = Utdelning per aktie / (diskonteringsränta - tillväxt)
Om PV > nuvärdet –> Undervärderad
Om PV < nuvärdet –> Övervärderad
Används när WACC inte kan användas
Vad innebär Fishers separationssats?
Fishers separationssats = Ett företags ägares chefer och aktieägare har ofta olika mål. Teoremet hävdar att ledningens främsta mål bör vara att öka värdet på företaget samtidigt som detta övertrumfar aktieägarnas omedelbara prioriteringar, som vill dra nytta av utdelningar och aktiekursuppgångar.
–> Det har alltså koppling till agency theory
Vad är Modigliani-Millers theorem?
Modigliani-Miller Theorem = Ett företags marknadsvärde beräknas korrekt som nuvärdet av dess framtida vinster och dess underliggande tillgångar och är oberoende av dess kapitalstruktur. M&M-teoremet används av finansiella och ekonomiska rådgivare för att bestämma den optimala nivån på avstånd som ett företag bör utnyttja för att maximera sitt värde.
Vilka två propositioner utvecklade Modigliani och Miller?
1) Företagets kostnad för kapital (WACC) måste vara konstant.
2) Utan skatter kommer företagets kostnad för eget kapital att öka proportionerligt med skulderna.
Vilka tre principiella antaganden har Modigliani och Miller gjort?
1) Inga transaktionskostnader
2) Inga skatter
3) Det finns ingen informationsasymmetri
Vilka tre teorier har växt fram av Modigliani och Miller?
1) The pecking order theory
2) Trade-off theory
3) Agency theories
Vad innebär Fama och Frenchs trefaktorsmodell?
Det är en utveckling av CAPM där ytterligare faktorer har lagts till. De tre faktorer som finns med är en marknadsfaktor, en storleksfaktor och en faktor för bokfört värde.
Vad innebär APT och vem utvecklade den teorin?
APT = Arbitrage Pricing Theory
Utvecklades av Ross
Förutsätter att marknaderna är perfekt effektiva, antar APT att marknader ibland prissätter värdepapper fel, innan marknaden så småningom korrigerar och värdepapper återgår till verkligt värde. Med hjälp av APT hoppas arbitragörer kunna dra fördel av eventuella avvikelser från verkligt marknadsvärde.
Vad är “home-made dividends”?
Genereras från försäljningen av en del av en individs investeringsportfölj, dvs. om aktieägaren vill ha utdelning i pengar NU kan hen välja att sälja av aktier i portföljen.
Vad innebär det att control rights är större än cash flow rights?
Om kontrollrättigheterna är större än kassaflödesrättigheter indikerar det det större agency problem. Det indikerar att makten för den kontrollerande aktieägaren i företaget är större än anspråket på företaget.
Vad är control rights och cash flow rights?
Control rights = Rätten att fatta beslut som påverkar företagets aktiviteter (rösträtt).
Cash flow rights = Rätt att få utdelning.
Hur definieras lösenpris?
Lösenpris = Förutbestämt pris till vilket aktierna kommer att bytas ut om optionen utnyttjas.
Vad är volatilitet?
Volatilitet = Storleken på en akties kurssvängningar.
Vad innebär Jensen’s Alpha?
Detta är ett riskjusterat resultatmått som representerar den genomsnittliga avkastningen på en portfölj eller investering, över eller under den som förutspås av CAPM. Jensens mått är skillnaden i hur mycket en person ger tillbaka jämfört med den totala marknaden.
