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M2 S2 > Finance de groupe > Flashcards

Finance de groupe Flashcards

1
Q

Définition analyse financière

A

C’est un ensemble de méthode et d’outil permettant de formuler un jugement sur les différents aspects de la situation financière actuelle et future d’une entreprise

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2
Q

Qui effectue les analyse fi et pourquoi?

A
  • Fournisseur = risque de défaillance de ses clients (analyse de solvabilité)
  • Client = évaluer pérennité de son fournisseur + analyse des marges du fournisseur –> possibilité de négociation sur les prix
  • Concurrent = comparer ses marges
  • Analyste financier = pour emmètre sa recommandation (Vendre, Achat, conserver)
  • Banquier = capacité de remboursement

Possible dans certain contexte (Fusion, OPA, cession…)

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3
Q

Quelles sont les types d’holding

A
  • Financière: gère un portefeuil de participation en vue d’améliorer leur rentabilité
  • Industriel: intervention élargie à la RetD, investissement, achat, logistique
  • Mixte: intervient dans l’organisation, la com, lafinance, le SI
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4
Q

Quelles sont les leviers spécifiques des groupes?

A
  • Lever des capitaux (levier juridique)
  • Pluralité des activités –> Principe de délégation
  • Compartimente le risque (sauf si relation éco entre les filiale, garantie, dégradation de la réputation)
  • Facilité acquisition et cession d’activité: cession de part plus simple que vente des actifs
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5
Q

Quelles sont les motivations stratégiques des groupes?

A
  • Concentration
  • Intégration verticale (fournisseur + distribution)
  • Logique congloméra –> Risque de décote
  • Synergie financier
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6
Q

Quelles sont les mouvements de K dans les groupes?

A
  • Distribution de dividende
  • Prêts/emprunts interne
  • Aug K
  • Mouvements commerciaux (PCI, délai de paiements)
  • les politiques d’assistance
  • Les cessions d’actifs
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7
Q

Comment comptabiliser les immo incorporelle?

A

Elles sont comptabilisé que lorsqu’elle sont aquises.

Sinon trop compliqué de trouver le coût ou la valeur

Sauf frais de développement

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8
Q

Quelles est le risque de l’activation des frais de développement?

A
  • Risque de gonfler artificiellement le bilan

- Manipulation du résultat

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9
Q

Conséquence activation frais de dev pour l’analyse?

A
  • Confiance

- Elimination systématique des frais de RetD au bilan pour ne pas fausser la comparaison inter entreprise

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10
Q

Evaluation des immeuble de placement

A

JV (preferentiel)

ou

cout historique

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11
Q

Contrat de loc

A

A l’actif sauf:

  • durée < 12 mois
  • Biens de faible valeur (< 5000€)

Le loyer est répartie entre charge fi et diminution de l’emprunt au bilan

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12
Q

Quesqu’un UGT? Et comment sa marche?

A

C’est le plus petit groupe d’actif identifiable qui génère des cash-flow indépendant de ceux d’autres actifs ou groupe d’actif.

Actif isolé –> Test UGT –> Test groupe d’UGT

Perte imputable en priorité sur GW puis au prorata de la valeur (Max VC - JV)

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13
Q

Quand faisons nous une dépréciation?

A

Valeur comptable > Valeur recouvrable

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14
Q

Quesque la valeur recouvrable ?

A

La plus élevé des 2:

  • Valeur d’utilité (valeur actuelle des FT futur)
  • Valeur de marché
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15
Q

Cotisation defini

A

Ent paye cotisation

Risque de non paiement sur le salarié

compta des cotisation quand elles apparaissent

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16
Q

Prestation défini

A

Risque à la charge de l’entreprise

compta au passif des engagements de l’entreprise

Qi actif servant à payer prestation –> Eval à la JV qui diminue le passif

Indemnité fin carrière = prestation définie

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17
Q

Condition pour provision (IAS 37)

A
  • Evènement passé
  • Générant obligation actuelle sans contre partie
  • Sortie probable
  • Estimé de manière fiable
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18
Q

Provision pour restructuration

A

SI:

  • Plan formalisé
  • Rendu publique

Montant = future dépense liés aux activités arrêtés
–> Donc pas de frais de formation ou changement d’usine

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19
Q

Formule Goodwill ou écart d’acquisition

A

Coût d’acquisition des titres – QP actif net à JV

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20
Q

Quesque écart d’acquissions négatif? + traitement

A
  • bonne négociation
  • Perspective de rentabilité mauvaise

Vérif que l’écart est bien négatif –> Produit

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21
Q

Traitement du GW

A

Non amortissable

Test de valeur tout les ans

Jamais de reprise du GW

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22
Q

GW en norme FR

A
  • Durée illimité –> Non amortissable
  • Durée limité:
    ~Estimable: amortie
    ~Non estimable: amortie sur 10 ans
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23
Q

BPA Basique

A

= R groupe revenant au actions ordinaires/ Nb moyen pndéré d’action ordi en circulation

R groupe revenant aux actions ordinaire = R groupe - Div action preférence

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24
Q

BPA dillué

A

BPA si OCA et action propre devenais des actions ordinaire

action gratuite à compter des le début de l’année

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25
Q

PER

A

Cours de l’action/ BPA

PER bas = Action bon marché

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26
Q

La démarche du diagnostic financier doit permettre de répondre à 5 questions

A

1/ Quels évènements ont eu lieu ? avec quel impacte ?
2/ La croissance est-elle bénéficiaire et quels sont ces moteurs ?
3/ La capacité bénéficiaire du groupe est-elle solide ?
4/ La structure financière est-elle équilibrée ?
5/ Le groupe est-il suffisamment rentable pour ses actionnaires ?

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27
Q

Info sectoriel

A

Objectif donner info secteur d’activité et zone géo

2 types:

  • Segment significatif —> info fi spécifique
    • +10% ÇA groupe
    • +10% Résultat
    • + 10% des actifs
  • Non significatif —> même info mais regroupé

Sommes significatif > 75% ÇA sinon faut changer en réduisant les critères

28
Q

Que permet l’analyse statique du périmètre de conso?

A

Porter un jugement sur:

  • Cœur de métier
  • Taille du groupe
  • Degré d’internationalisation
  • Degré de spécialisation et diversification
  • Degré d’information financière
29
Q

Quesque la filialisation?

A

C’est le fait de transferer des actifs, dettes et contrat relatifs à une activité à une nouvelle entité.

Souvent dans le but de ventre cette entité (plus simple de vendre des titres)

30
Q

Quesque l’analyse de l’activité? + Formule

A

L’analyse de l’activité consiste à expliquer l’évolution du CA sur la période étudiée

Variation CA = (CA n - CA n-1) / CA n-1

31
Q

Quelles sont les causes de la variation de CA?

A
  • Prix
  • Volume
  • Effet devise/change
  • Effet variation de périmètre
32
Q

Quesque la profitabilité? + forumule

A

l’aptitude de l’entreprise à dégager un certain niveau de résultat pour un volume d’affaires donné

= indicateur de résultat /CA

33
Q

Quesque l’effet ciseau?

A

C ’est une évolution divergente du prix de vente et du coût des facteurs de production.

34
Q

Quesque le point mort?

A

Le volume de chiffre d’affaires nécessaire pour absorber les coûts fixes ==> Risque économique

35
Q

Quesque la liquidité d’une entreprise?

A

Sa capacité à respecter ses engagements financiers dans le cadre de son activité courante (rembourser les dettes à échéance)

36
Q

Quesque la Solvabilité?

A

Capacité de régler ses dettes à partir de la cession de l’ensemble des actifs

37
Q

Formule FR liquidité

A

= Actifs courant - dettes CT

38
Q

Pourquoi avoir un matela de sécurité?

A

Asymétrie de risque entre les dettes courts terme (sur) et les créances CT (risque d’exploitation du créancier) –> Faire une marge de sécurité

39
Q

Ratio de liquidité

A

= Actif courant / dette CT
doit être > 1

ratio liquidité relatif –> On enleve les stocks car pas forcement liquide

= (Actif courant - stock) / Dette CT
Satisfaisant si > 70%

40
Q

Formule tréso net

A

TN= FR - BFR

41
Q

Formule capacité d’endettement LT

A

CP conso/ Passif non courant

doit etre > 1

42
Q

Ratio d’endettement ou Gearing

A

= endettement net / CP conso

Endettement net = Emprunt - dispo et tréso

43
Q

Frais fi

A

= frais fi / EBE

44
Q

Intensité capitalistique

A

= Actif non courant / Total actif

Industrie –> 40%
Commercial –> 20%

45
Q

ROA = rentabilité de l’actif total

A

= RN groupe/ Actif total

46
Q

Théorie de l’agence

A

asymétrie d’information entre l’actionnaire (le principal) et le dirigeant (l’agent) en raison de la délégation de pouvoir du principal à l’agent.

Le principal met en place des systèmes de contrôle générant des cout d’agence

47
Q

Théorie des parties prenantes

A

L’entreprise créer de la valeur qui est partagé par tous les partie prenante.
Limite –> Toute les partie prenantes ont des attentes différentes

48
Q

Role du conseil d’administration

A
  • Valide la stratégie et veille à sa mise en oeuvre
  • Examine les risque encourus
  • Supervise la mise en place du CI
49
Q

Conseil d’administration idéal?

A

Indépendant et externe à l’entreprise

50
Q

Influance de la structure de l’actionnariat sur le dirigeant

A

+ Actionnariat diffu + le dirigeant à de la lattitude pour gérer de manière sous optimal.

Si plein de petit actionnaire du r de faire entendre leurs voix

51
Q

RSE

A

La RSE est le fait pour l’ent de satisfaire les besoins des différentes partie prenante. on peut la concevoir de 3 manières:
- Argument moral: les principe de l’ent

  • Argument rationnel: max résultat et minimisé obstacle
  • Argument économique: Créer de la valeur car elle permet de refléter les besoins et préoccupations des parties prenantes
52
Q

Reporting RSE

A

Le reporting RSE consiste à mesurer la performance d’une organisation en matière de développement durable, à en communiquer les rlt puis à en rendre compte aux parties prenantes interne et externe

53
Q

ROCE

A

= Renta éco = ranta des K engagé
= Reco/CE
= Marge * rotation

54
Q

ROIC

A

= renta K invest = possible renta éco

=Reco/ CI

55
Q

ROE

A

= renta fi = ranta K propre
= RN groupe / CP groupe

Via effet de levier
= ROCE net + (ROCE - cout de la dette) net * D/CP

56
Q

ROI

A

= rentabilité des investissements

= (gain investissement - cout investissement) / cout investissement

57
Q

Résultat économique

A

= Ropé + Produit tréso +/- P/C fi - IS - économie IS lié au cout de la D

58
Q

EBITDA

A

= R opé courant + DAP + prod fi

59
Q

Capitaux investit

A

= Immo exploitation net + BFR + Tréso exploitation

60
Q

Capitaux engagé

A

= immo net (dont GW) + BFR - dette nf LT

61
Q

CMPC

A

= E(Rcp) * (CP/D+CP) + iD * (1 -Tis) * (D/ D+CP)

E(Rcp) = Beta * taux marché + taux sans risque

Beta = COV/VAR

62
Q

Formule EVA

A

EVA(%) = ROCE * 1 - Tis - CMPC

EVA (€) = EVA(%) * CE

63
Q

Condition croissance EVA

A

Aug ROCE
dim CMPC
Investissement projet à ROCE > CMPC

64
Q

Quand es ce qu’une entreprise est rentable

A

rentable si ROCE net > CMPC

65
Q

Interet/ limite EVA

A

Interet:

  • Prend en compte cout D et CP
  • Raisonne sur l’efficience

Limites:
- Peut amener à etre cours termiste

66
Q

Formule MVA

A

MVA (€) = Vce - CE => Valeur crée
MVA (%) = MVA (€) / CE => efficience d’utilisation des capitaux

Mesure la crédibilité bancaire

67
Q

Capitaux employé

A

= CP Groupe + int mino + dette fi (dont prov retraite)

M2 S2 (4 decks)

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