Del 4 - Duration Flashcards
För vilken risk är durationen ett mått på?
Ränterisk. Via duration kan man säkerställa att man klarar av att betala ut det. Med andra ord kan det sägas vara ett mått på räntevolatiliteten.
Vad är ränterisk?
Det är en obligations priskänslighet för ränteförändringar?
Vilka tre faktorer påverkar ränterisken?
- Yielden
- Löptiden
- Kupongernas storlek.
T.ex. ju längre löptid, desto större ränterisk.
Förklara hur yield, löptid och kupongens storlek påverkar ränterisken?
- Om löptiden går upp kommer ränterisken att gå upp
- Om kupongen går ner kommer ränterisken att gå upp
- Om yielden går ner kommer ränterisken att gå upp
Hur ser formeln ut för Macaulay-durationen?
DMAC = (t * C/(1+Y)t + T * N(1+Y)T) / C/(1+Y)T + N/(1+Y)T
Vad får man om man skriver om D-mac till: -D = (1+y)/ pris * förändring i pris/förändring(1+y)?
Ett mått på prisets ränteelasticitet.
Är duration ett bättre mått på löptid än löptid enskilt?
Ja, eftersom det är kassaflödesneutralt.
Vad är skillnaden mellan punktelasticitet och bågelasticitet?
Punktelasticitet –> Mer exakt (i en punkt)
Bågelasticitet –> Approximation (ett intervall)
Vad står PVBP för?
Price Value per Basis Point
Vad står DV01 för?
Dollar Value per Basis Point
Vad är PVBP?
Det visar oss hur stor prisförändringen blir om vi ändrar yielden med en räntepunkt. Först får vi alltså den relativa prisförändringen och sen så multiplicerar vi det med priset och då får vi ut den absoluta prisförändringen.
Behöver vi räkna ut duration för nollkupongare?
Nej, eftersom för nollkupongare är duration = löptiden.
Vad är nödvändiga behov och önskvärda behov?
Nödvändiga behov - Då gäller inget onödigt risktagande. Dessa försöker vi hantera genom ränteriskhantering.
Önskvärda behov - Kanske enbart kan uppnås genom rikstagande.
Vad är immunisering (durationsmatchning)?
Immunisering syftar till att skydda mot ränterisker, nuvärdesförändringar på portföljen till följd av ränteförändringar. Via immunisering kan en ränteförvaltare säkerställa att hon/han klarar att fullfölja åtaganden oavsett vad som händer med marknadsräntorna för olika löptider. ‘
Immunisering innebär att en obligationsportfölj har en ”säker” avkastning över en viss placeringshorisont oberoende av vad som händer med marknadsräntorna. Detta inträffar då obligationsportföljens duration överensstämmer med placeringshorisonten. För nollkupongare vet vi exakt vad vi får i avkastning när obligationen löper ut om vi håller obligationen tills den löpt ut. För dessa instrument överensstämmer durationen med dess löptid.
För kupongobligationer uppkommer immuniseringseffekten pga att prisförändringar till följd av ändrad ränta tas ut av den högre eller lägre ränta som vi får från omplacerade kupongutbetalningar.
Vad är reimmunisering?
För att åstadkomma en bibehållen imuniseringseffekt fordras ständig övervakning av att obligationsportföljens duration överensstämmer med placeringshorisonten. Detta kan innebära kontinuerliga justeringar. Reimmunisering syftar på de justeringar som genomförs i obligationsportföljen som respons på att löptiden förändras, samt på faktiska ränteförändringar, för att komma tillbaka till den immuniserade positionen.
