Del 2 - Räntebärande instrument

Question 1

Vad ska man ha för att man tar risk?

Answer 1

Avkastning

Question 2

Vilken ersättning får man för att vänta, risk och inflation?

Answer 2

Vänta - riskfri ränta
Risk - riskpremie
Inflation - riskpremie

Question 3

Vad är löptid när man pratar om räntebärande instrument?

Answer 3

Alternativkostnad.

Question 4

Hur kan man få fram nominell ränta, riskpremie och real ränta med hjälp av vänta, risk och inflation?

Answer 4

Nominell ränta = Inflation + risk + vänta
Riskpremie = Inflation + risk
Real ränta = Risk + vänta

Question 5

Vad är skillnaden mellan risk och osäkerhet?

Answer 5

Risk - då känner man till sannolikhetsfördelningarna
Osäkerhet - då känner man INTE till sannolikhetsfördelningarna

Question 6

Vilka negativa händelser/risker finns det på kreditmarknaden?

Answer 6

Kreditrisk - en part fullföljer inte, dvs. betalar inte tillbaka

Likviditetsrisk - sitter på en obligation som inte går att sälja på marknaden, finns ingen som vill köpa den

Ränterisk - att värdet på en obligation ändrar sig när räntan ändrar sig (volatilt)

Valutarisker - om det är i olika valutor

Omplaceringsrisk - om man har en placeringshorisont på 10 år och placerar pengarna i en obligation som löper i 5 år så måste jag placera om den efter 5 år

Call risk (option) - den som har emitterat har byggt in en call option, riskerar att inte få få betalt

Question 7

Vad innebär lagen om ett pris?

Answer 7

För samma löptid och samma risk (och samma kassaflödesstruktur) gäller samma avkastningskrav.

Question 8

Vad är investment grade och junk bonds?

Answer 8

Investment grades är de med en hög kreditvärdighet, dvs. från AAA till BBB-. Därefter, från BB+, kommer junk bonds, dvs. skräpobligationer (de med sämre kreditvärdighet).

Question 9

Vad är APR?

Answer 9

Annual Percentage Rate, dvs. enkel årsränta.

Question 10

Vad är EAR?

Answer 10

Effective Annual Percentage Rate, dvs. effektiv årsränta.

Question 11

Vad är periodränta?

Answer 11

Det är ränta som skrivs med stort R. Om vi antar att den enkla årsräntan är 12% för 6 månader blir periodräntan för 6 månader –> 12% * (6/12) = 6%.

Question 12

Vad är sammansatt ränta?

Answer 12

Det är att vi får en ränta-på-ränta-effekt. Det innebär att det egna kapitalet växer exponentiellt. Räntan återinvesteras och växer.

Question 13

Hur ser sambandet ut mellan APR och EAR?

Answer 13

EAR = (1+APR/m)^m - 1

Där m = antal ränteuppdateringar på ett år. Enligt sambandet kommer EAR (effektiva räntan) att gå upp när m ökar.

Question 14

Vad är formeln för EAR?

Answer 14

EAR = (1 + APR * d/365)^365/d - 1

–> OBS! Under förutsättning att det är 365 dagar på ett år.

Question 15

Vilka dagräkningskonventioner finns det?

Answer 15

Actual/360 –> Faktiskt antal dagar i månaden / 360 dagar på ett år

30/360 –> 30 dagar i månaden / 360 dagar på ett år

Actual/actual –> Faktiskt antal dagar i månaden / faktiskt antal dagar på ett år

Question 16

Hur räknar vi ut nuvärdet/priset på en nollkupongare idag?

Answer 16

Nominellt belopp / (1+YTM)^n

Question 17

Hur kommer nuvärdet på en nollkupongare att förändras om räntan (YTM) stiger från t.ex. 5% till 15%?

Answer 17

När räntan stiger blir priset lägre. Anledningen till varför priset blir lägre beror på ränterisk.

Question 18

Hur räknar vi ut nuvärdet/priset på en kupongobligation idag?

Answer 18

Kupong/(1+YTM)^1 + … + (Nominellt belopp + Kupong)/(1+YTM)^n

Question 19

Hur räknar vi ut aritmetiskt och geometriskt medelvärde?

Answer 19

Aritmetiskt - Vanligt medelvärde. Dvs. addera alla avkastningskrav och dividera sedan summan med antal avkastningskrav.

Geometriskt - Anger tillväxttakt och därför behöver vi ta (1+r1)(1+r2)(1+r3)^1/3 om vi har tre avkastningskrav. Om vi däremot har fyra får vi lägga till en komponent och ändra exponenten till 1/4 istället för 1/3.

Question 20

Ange två källor till avkastning.

Answer 20

1) Kupongränta
2) Värdestegring

Question 21

Vad innebär att en obligation handlas till premium, at par eller discount?

Answer 21

Premium → kr > y → pris > N
Par → kr = y → pris = N
Discount → kr < y → pris < N

OBS! kr = kupongränta

Question 22

Vad är det engelska ordet för upplupen ränta och hur räknar man ut det?

Answer 22

Accrued interest
–> C * (da/360)

Där da är antal dagar som har gått sedan föregående kupongutbetalning.

Question 23

Vad är det engelska ordet för likvidbelopp och vad innebär det?

Answer 23

Dirty Price –> Det pris köparen faktiskt betalar för obligationen till säljare.

Question 24

Vad är det engelska ordet för kvoterat pris och vad innebär det?

Answer 24

Clean Price –> Det pris som marknadens aktörer handlar på.

Question 25

Hur räknar man enkelt ut kvoterat pris?

Answer 25

Likvidbelopp - upplupen ränta

Question 26

Vad händer med kvoterat pris och likvidbelopp om vi har en nollkupongare?

Answer 26

De blir samma sak eftersom då har vi inte någon upplupen ränta.

Question 27

Vad för obligation skulle vi välja vid en emission?

Answer 27

Obligation till premium –> Passar investerare då de gillar kuponger. De vill få in ett kassaflöde. Det är mindre riskfyllt att äga en obligation som ger ut kuponger.

Nollkupongare –> Passar bäst för företag då man inte behöver kuponger varje år. De slipper alltså betala ut ränta.

Question 28

Vad är en plain vanilla?

Answer 28

Det är inga konstigheter och inga call options, utan det är en enkel rak obligation. Med andra ord finns det inte med några komplicerade saker.