Del 2 - Räntebärande instrument Flashcards
Vad ska man ha för att man tar risk?
Avkastning
Vilken ersättning får man för att vänta, risk och inflation?
Vänta - riskfri ränta
Risk - riskpremie
Inflation - riskpremie
Vad är löptid när man pratar om räntebärande instrument?
Alternativkostnad.
Hur kan man få fram nominell ränta, riskpremie och real ränta med hjälp av vänta, risk och inflation?
Nominell ränta = Inflation + risk + vänta
Riskpremie = Inflation + risk
Real ränta = Risk + vänta
Vad är skillnaden mellan risk och osäkerhet?
Risk - då känner man till sannolikhetsfördelningarna
Osäkerhet - då känner man INTE till sannolikhetsfördelningarna
Vilka negativa händelser/risker finns det på kreditmarknaden?
Kreditrisk - en part fullföljer inte, dvs. betalar inte tillbaka
Likviditetsrisk - sitter på en obligation som inte går att sälja på marknaden, finns ingen som vill köpa den
Ränterisk - att värdet på en obligation ändrar sig när räntan ändrar sig (volatilt)
Valutarisker - om det är i olika valutor
Omplaceringsrisk - om man har en placeringshorisont på 10 år och placerar pengarna i en obligation som löper i 5 år så måste jag placera om den efter 5 år
Call risk (option) - den som har emitterat har byggt in en call option, riskerar att inte få få betalt
Vad innebär lagen om ett pris?
För samma löptid och samma risk (och samma kassaflödesstruktur) gäller samma avkastningskrav.
Vad är investment grade och junk bonds?
Investment grades är de med en hög kreditvärdighet, dvs. från AAA till BBB-. Därefter, från BB+, kommer junk bonds, dvs. skräpobligationer (de med sämre kreditvärdighet).
Vad är APR?
Annual Percentage Rate, dvs. enkel årsränta.
Vad är EAR?
Effective Annual Percentage Rate, dvs. effektiv årsränta.
Vad är periodränta?
Det är ränta som skrivs med stort R. Om vi antar att den enkla årsräntan är 12% för 6 månader blir periodräntan för 6 månader –> 12% * (6/12) = 6%.
Vad är sammansatt ränta?
Det är att vi får en ränta-på-ränta-effekt. Det innebär att det egna kapitalet växer exponentiellt. Räntan återinvesteras och växer.
Hur ser sambandet ut mellan APR och EAR?
EAR = (1+APR/m)^m - 1
Där m = antal ränteuppdateringar på ett år. Enligt sambandet kommer EAR (effektiva räntan) att gå upp när m ökar.
Vad är formeln för EAR?
EAR = (1 + APR * d/365)^365/d - 1
–> OBS! Under förutsättning att det är 365 dagar på ett år.
Vilka dagräkningskonventioner finns det?
Actual/360 –> Faktiskt antal dagar i månaden / 360 dagar på ett år
30/360 –> 30 dagar i månaden / 360 dagar på ett år
Actual/actual –> Faktiskt antal dagar i månaden / faktiskt antal dagar på ett år
Hur räknar vi ut nuvärdet/priset på en nollkupongare idag?
Nominellt belopp / (1+YTM)^n
Hur kommer nuvärdet på en nollkupongare att förändras om räntan (YTM) stiger från t.ex. 5% till 15%?
När räntan stiger blir priset lägre. Anledningen till varför priset blir lägre beror på ränterisk.
Hur räknar vi ut nuvärdet/priset på en kupongobligation idag?
Kupong/(1+YTM)^1 + … + (Nominellt belopp + Kupong)/(1+YTM)^n
Hur räknar vi ut aritmetiskt och geometriskt medelvärde?
Aritmetiskt - Vanligt medelvärde. Dvs. addera alla avkastningskrav och dividera sedan summan med antal avkastningskrav.
Geometriskt - Anger tillväxttakt och därför behöver vi ta (1+r1)(1+r2)(1+r3)^1/3 om vi har tre avkastningskrav. Om vi däremot har fyra får vi lägga till en komponent och ändra exponenten till 1/4 istället för 1/3.
Ange två källor till avkastning.
1) Kupongränta
2) Värdestegring
Vad innebär att en obligation handlas till premium, at par eller discount?
Premium → kr > y → pris > N
Par → kr = y → pris = N
Discount → kr < y → pris < N
OBS! kr = kupongränta
Vad är det engelska ordet för upplupen ränta och hur räknar man ut det?
Accrued interest
–> C * (da/360)
Där da är antal dagar som har gått sedan föregående kupongutbetalning.
Vad är det engelska ordet för likvidbelopp och vad innebär det?
Dirty Price –> Det pris köparen faktiskt betalar för obligationen till säljare.
Vad är det engelska ordet för kvoterat pris och vad innebär det?
Clean Price –> Det pris som marknadens aktörer handlar på.
Hur räknar man enkelt ut kvoterat pris?
Likvidbelopp - upplupen ränta
Vad händer med kvoterat pris och likvidbelopp om vi har en nollkupongare?
De blir samma sak eftersom då har vi inte någon upplupen ränta.
Vad för obligation skulle vi välja vid en emission?
Obligation till premium –> Passar investerare då de gillar kuponger. De vill få in ett kassaflöde. Det är mindre riskfyllt att äga en obligation som ger ut kuponger.
Nollkupongare –> Passar bäst för företag då man inte behöver kuponger varje år. De slipper alltså betala ut ränta.
Vad är en plain vanilla?
Det är inga konstigheter och inga call options, utan det är en enkel rak obligation. Med andra ord finns det inte med några komplicerade saker.
