Costos Flashcards
Costo de la deuda
•Los préstamos o bonos, deben generar un flujo de pago en fechas futuras determinadas, en un monto mayor al capital obtenido originalmente.
Costo del capital propio o del patrimonio
•Representa la parte de inversión que se realiza con capital propio.
• El Costo de Oportunidad de su inversión es la mejor alternativa en términos de su retorno, que tiene el mismo nivel de riesgo.
Efectos de la estructura de capital sobre el costo de capital
•El endeudamiento aumenta la rentabilidad de las acciones (efecto apalancamiento), pero no su precio.
• Al aumentar el endeudamiento, aumenta el riesgo de las acciones, pero no su precio.
El Impuesto a las Utilidades y el Costo Promedio Ponderado de Capital
• En presencia de impuestos, el VAN del proyecto crece con la deuda.
•El VAN del proyecto con deuda es mayor que el VAN del proyecto puro, debido a los ahorros de impuestos.
• Una manera de incorporar esto es ajustando la tasa de descuento.
¿conviene endeudarse al máximo, es decir en 80%, 90% o 100%?
A partir de cierto nivel de endeudamiento, se comienza a incrementar mucho el riesgo, y se generan costos de insolvencia financiera que disminuyen el valor de la empresa, tales como mayores costos financieros, pérdidas de oportunidades de negocios, restricciones por parte de los acreedores, etc.
El impuesto a las utilidades y la estructura de capital
La financiación mediante deuda tiene un efecto importante sobre la decisión de la estructura de capital: los intereses que pagan las empresas son un gasto deducible de impuestos.
• Un proyecto o empresa que tiene deuda paga menos impuestos que una que no tiene, y por lo tanto tiene una mayor utilidad total. Una empresa que tiene mayor utilidad vale más.
• Cualquier proyecto genera capacidad de endeudamiento, la que se puede utilizar en el proyecto o en otra parte de la empresa.
• Las empresas deciden su nivel de endeudamiento. Dado que la deuda aumenta el valor de la empresa.
