chapitre 3

Question 1

monnaie définition fc

Answer 1

• unité de compte
• instrument de paiement
• réserve de valeur
  = définition utilitariste

Question 2

cryptomonnaie

Answer 2

pas vraiment de cours légal (pas vraiment de réserve, instrument de paiement communément accepté)

Question 3

objectif politique monétaire

Answer 3

• valeur interne monnaie
• oppose à politique change (valeur externe monnaie = maintenir ou améliorer pv achat unité monétaire en termes de devises étrangères)

Question 4

vision classique différents courants économiques

Answer 4

• classique: dichotomie sphère réelle et monétaire

Question 5

vision néoclassique monnaie:

Answer 5

• sphère monétaire aucun impact sur sphère réelle (emploi…)
• px nominal
• px réel (valeur réelle)= px relatif d’un bien.
• théorie quantitative de la monnaie M.V=P.T
  politique monétaire non efficace selon néoclassiques car pasi mpact réel sur sphère réelle. influence valeur monétaire et px nominaux only

Question 6

vision keynésienne

Answer 6

TI déterminé sur le marché de la monnaie = pas de dichotomie entre sphère réelle et monétaire
- TI impact sur sphère réelle (moindre emprunt, invest, conso…)
monnaie = motif de transaction, précaution, spéculation (argent liquide)
- contracyclique= diminuer offre monnaie= TI augmente, limiter conso et croissance.

Question 7

vision monétariste de la monnaie

Answer 7

=> différencier court long terme

Question 8

théorie qt monnaie

Answer 8

M.V = P.T
M= masse monétaire (qt circule)
V= vitesse circulation
P= niveau général px
T= volume des transactions
V & T stables, P déterminé pr la qt M
- M augmente = P et inflation
- M diminuent = P et déflation

Question 9

système bancaire: monnnaie fiduciaire/Scripturale

Answer 9

fiduciaire: billets. BC monopole

scripturale= écritures comptes opérations monétaires

Question 10

étude masse monétaire: agrégats monétaires

Answer 10

M1: AM étroit. + stricte, + liquide. contient toutes monnaies créée facilement. = monnaie fiduciaire et dépôts à vue. <40% M FR totale de M3
M2: AM intermédiaire. contient M1, dépôts à terme <2 ans, dépôts avec préavis de remboursement < ou=3 mois.
ajouts à M1 considérés comme quasi-monnaie
M3: AG large: M2+instruments négociables sur marché monétaire émis par institutions financières monétaires (act°,o°, certificats dépôts<2 ans et bons du trésor négociables<2 ans)

M1 appartient M2, M3.

Question 11

vision monétariste monnaie

Answer 11

• agent éco victimes illusion court terme = Keynes. politique de relance monétaire
• monnaie neutre à long terme car anticipations. px nominaux sans csq px relatifs
• effets réels transitoires expliquant variations de court terme éco. pas effet réel long terme

Question 12

système bancaire actuel

Answer 12

• BCE (assurer émission monnaie fiduciaire et contribuer à fixer TI; superviser fc marchés financiers; prêteur en dernier ressort
• institutions de crédit (banques commerciales)

Question 13

financement

Answer 13

• interne (épargne, profit)
• externe ou intermédié (institutions financières)
  60% France > 30% US
• désintermédié ou direct si mise en relation directe agent capacité financement et ceux à besoin sur le marché vente de titres comme actions.
• passer par le marché financier avec la banque = intermédié
• peu peuvent faire sans intermédiaire

Question 14

créer de l’argent

Answer 14

• crédit-monétisation de titres par une banque- émission de monnaie nationale ou achat de devises étrangères

Question 15

crédit

Answer 15

• fuites de liquidité
  > de liquidité quand agents retirent argent sur leur compte sous forme fiduciaire
  > interbancaires: banques différentes et se remboursent
  > réserves o et excédentaires: + taux réserve important + création monétaire limitée.

Question 16

multiplicateur de crédit

Answer 16

rapport entre augmentation de la monnaie centrale et création monétaire totale provenant de l'octroi de crédits
MBC= monnaie banque centrale 
M= masse monétaire totale stockée
RO= réserves obligatoires
B= monnaie financière
D= dépôts à vue (sur compte courant)
r= taux de réserves obligatoire
b= propension moyenne des agents à détenir de la monnaie fiduciaire

Question 17

création monétaire multiplicateur de crédit formule

Answer 17

MBC= RO+B
M=B+D
RO=r.DQ
B=b.M

m= M/MBC
m= 1/r-r.b + b

Question 18

monétisation des titres

Answer 18

achat titres par banque = augmentation masse monétaire en circulation
vente = réduction masse monétaire circu = destruction

Question 19

opérations de change

Answer 19

achat de devises étrangères
augmente nombre E circulation et masse monétaire en fournissant E échange.
- spéculation possible sur le cours de la monnaie
- BCE intervient que pour bouclage

Question 20

objectifs banque centrales

Answer 20

pas d’objectif commun mais + souvent rencontrés:
- stabilité px: éviter inflation et déflation
(désinflation= px augmentent moins qu’auparavant)
variable réelle=variable nominale - inflation (emprunt, épargne impacté)
déflation= TI<0
- stabilité prod: règle taylor TI
- stabilité financière: accords de Bâle
achat de titres financiers: ratio de Cooke= ration de fond propre, solvabilité bancaire, détention par une banque minimum de capitaux propre + ration de McDonough: ration de solva de Cooke amélioré prend en compte risque crédits accordés
=> attention aléa moral et inflation en prêtant dernier ressort.
- stabilité changes: balance commerciale influencée.
> BCE objectif T inflation<2%
>FED non indépendante GVT, triple objectif: inflation stable, plein emploi, croissance

Question 21

politique de change formules

Answer 21

> taux de change au certain= nb unités monnaie étrangère que l’on peut obtenir avec unité monnaie nationale
NB U ETRANGERE/NB U NATIONALE
=> s’il baisse, baisse EXPORTATIONS

taux de change à l’incertain = nombre unités monnaie nationale à fournir pour avoir une unité de monnaie étrangère. EUR.USD=1/taux change à l’incertain EUR.USD
=> s’il baisse, augmentation EXPORTATIONS

Question 22

outils BC

Answer 22

encadrement administratif du crédit comme principal outil politique monétaire jusque 1987 France.
- TI directeurs: tx auxquelles peuvent banques peuvent se refinancer auprès BC
> taux rémunération des dépôts
> taux de refinancement= taux intérêt intermédiaire auquel banques empruntent à la banque centrale
>taux d’escompte ou taux du prêt marginal: le + élevé auquel BC prête liquidités sur court terme aux banques.
- opérations open market:
achat ou vente ferme de titres
>BC achete et vend jouant sur qt monnaie circulation stabilité px…
>px achat/vente biens financiers= influence sur le marché financier
Quand la banque centrale achète des titres = paye ses titres = augmente la masse monétaire = euro devient moins rare = prix relatif de l’euro baisse = on peut acheter moins de monnaie étrangère avec un euro.

Quand la BC achète des titres financiers= hausse de la demande de titres financiers = hausse du prix des actifs. = inflation
Si hausse du prix des actifs = augmentation de l’offre = diminution des prix des actifs.

(Si hausse masse monétaire = augmentation prix ménages nationaux = si non compensée augmentation salaire = diminution consommation nationale = diminution de la croissance).

• réserves obligatoires:
  BC augmente taux de RO= - de crédit= - création monétaire=M diminue= lutte contre inflation (- investissement et conso=- demande)
  -opérations change

Question 23

objectifs politique monétaire

Answer 23

• politique conjoncturelle= court terme
  > règle taylor: variables macroéco= PIB,inflation,tx chômage
  >règle ciblage: BC minimisent fc de perte à horizon donné= minimiser inflation
  >ciblage intermédiaire: BC fixent obj intermédiaires ex: intéresser à masse monétaire

Question 24

objectifs politique de change

Answer 24

maintenir ou améliorer pv achat d’une unité monétaire en termes devises étrangères. valeur externe intéressée également.

Question 25

liens entre politique monétaire et de change

Answer 25

politique fiscale réagit également, monnaie nationale influence tx change et échanges services et biens entre pays. liées par pv achat consommateurs. importations influe sur valeur interne et externe.

Question 26

spirale déflationniste

Answer 26

Baisse des prix=> baisse marges => baisse leur production => baisse emploi => baisse du revenu moyen des ménages => baisse consommation => baisse demande de biens et services => baisse de prix ENCORE => baisse marge ENCORE… + Augmentation TI réel = augmentation épargne = diminution consommation = aggravation spirale. BCE : stabilité prix objectif principal.= déflation toujours évitée en Europe

Question 27

variation TID

Answer 27

 Hausse TID= hausse coût de l’emprunt pour les banques = diminution emprunts à la BC = augmentation TI par les banques = diminution prêts accordés par les banques commerciales = diminution de la création monétaire.  Pour contre une déflation = diminuent les TI= + de monnaie qui circule = augmentation masse monétaire.  Idem pour les taux de change : si la masse monétaire européenne diminue = euro devient + rare = prix relatif de l’euro augmente = 1E permet d’acheter + de monnaie étrangère. => intéressant seulement quand taux de change trop élevé ou bas mais sinon pas d’intérêt de jouer sur la valeur de la monnaie sur les taux de change

Question 28

TID objectifs

Answer 28

- création monétaire et stabilité px et changes - facilité entreprises emprunter et investir, stabilité production - stabilité financière => Si la BCE augmente son taux = l’emprunt + cher pour les banques commerciales = augmentation TI banque commerciales et le TI auquel l’épargne est rémunéré.  La hausse des TI banques com décourage les emprunts des entreprises = diminution investissements = diminution à terme de la production.  La hausse du TI banques com décourage les ménages d’emprunter = baisse consommation  Hausse TI banques com encourage l’épargne entreprises et ménages = diminution consommation et investissements =>> diminution de la demande et donc de la croissance. Si la BCE augmente son TI, cela coûte + cher aux banques commerciales d’emprunter = hausse du TI auxquels ces banques prêtent aux ménages et aux entreprises et auxquels elles rémunèrent l’épargne. - La hausse du coût de de l’emprunt conduit les entreprises à essayer de trouver autres sources de financement : émissions de titres financiers => hausse de l’offre de titres financiers - La hausse du taux de rémunération de l’épargne conduit les ménages à épargner + auprès des banques (plutôt que d’investir sur les marchés financiers) => baisse de la demande d’actifs financiers. - La hausse de l’offre et la diminution de la demande de titres financiers conduit à une diminution du prix des actifs financiers (actions).

Question 29

canaux transmission

Answer 29

Les canaux de transmission sont les liens par lesquels la politique monétaire mise en place par la banque centrale se répercute sur l’économie, en particulier sur les prix. Lorsque les banques centrales utilisent les outils que nous avons vu précédemment, les comportements de demande et d’offre de crédit sont affectés ainsi que le prix des actifs - Effet substitution: l’emprunt devient moins cher, et l’épargne rapporte moins: les entreprises et ménages empruntent plus, consomment plus et investissent plus. - Effet richesse: les ménages anticipent que la hausse de la consommation et de l’investissement conduira à de l’inflation, et préfèrent consommer plus aujourd’hui pendant que les prix sont encore bas. - Effet revenu: à l’inverse, comme ils anticipent l’inflation, ils peuvent préférer épargner aujourd’hui pour faire face à la baisse de prix demain.

Question 30

politique monétaire zone euro et théorie ZMO

Answer 30

- facilite échange monnaie unique, réduit coût - perte instrument monétaire et politique commune difficile • Le critère d’ouverture des pays de McKinnon: Plus les pays sont ouverts, plus ils ont intérêt à former une zone monétaire afin de réduire le risque de change * Le critère de diversification des structures de production de Kenen: Plus un pays est diversifié, moins cela est risqué pour lui d’entrer dans une zone monétaire. * La mobilité des facteurs de production: Plus les facteurs sont mobiles, moins l’entrée dans une zone monétaire est risquée * La flexibilité des salaires et des prix: Plus les prix sont flexibles, plus ils permettront l’ajustement en cas de choc, et moins l’entrée dans une zone monétaire sera risquée. • La présence de transferts fiscaux, de préférences politiques communes ou de communauté de destin: le consensus politique = sentiment d’appartenance. (transfert fisc des pays bien aux pays qui vont mal). 2ers respectés + importants

Question 31

historique systm change Europe

Answer 31

* 1944-1972 : Système de Bretton-Woods = accord crée par USA. Chacune des monnaies peuvent être converties en $ avec un tx fixe. Le $ est la seule monnaie convertible en or. * 1972: Après l’échec de Bretton-Woods (1971), les pays européens créent le serpent monétaire européen qui fixe des limites au tx de chg. * 1979: Création du système monétaire européen (solidarité des monnaies) = on fixe les monnaies par rapport à l’ECU qui est une monnaie irréelle considérée comme une unité de compte * 1986: L’Acte Unique Européen confirme la future création de l’UEM. * 1991 : Signature du traité de Maastricht, fixant des conditions de convergence, tant en termes budgétaire que monétaire. + limite le phénomène de passager clandestin) * 1997 : Pacte de stabilité et de croissance, qui fixe notamment les sanctions en cas de non respect des conditions du traité de Maastricht. * 1998: Création de la BCE et critères de convergence remplis par les pays. * 1999 : Fixation irrévocable des taux de change des pays membres. * 2001 : Mise en circulation physique de l’€.

Question 32

impact taux de change

Answer 32

- loi px unique David Hume 1711-1776 le px d'un bien échangeable devrait être le mm dans tous les pays lorsqu'exprimé dans la même monnaie - balance commerciale: valeur totale exportation-valeur importation prend en compte valeur, et px selon monnaies - égalisation px entre pays = parité de pv achat absolue PPA absolue - stabilité écarts de px qualifiée de PPA relative - taux change PPA = niveau de tx de change permettant égaliser px entre pays - effet volume augmente le solde de la balance commerciale. augmentation exportations et diminution importation - effet final indéterminé, + élastique px exportation importation, + effet volume. > variation sur valeur = court terme > variation sur le volume = long terme

Question 33

impact tx de change sur balance des capitaux

Answer 33

- mobilité capitaux - écart entre TI national et extérieur. - tx change. PPA comparaisons

Question 34

impact tx change sur balance des paiements

Answer 34

ensemble flux recensés. | marché équilibré si équilibre balance paiements

Question 35

taux change réel et nominal

Answer 35

variables réelles corrigées, variables nominales prennent en compte inflation. - tx change réel = taux change nominal x taux inflation indice px A/taux inflation indice px B taux change réel au certain E/$= taux change au certain E/$ x taux inflation E/taux inflation $