Block 5: Vertiefung Finanzanalyse

Question 1

Nennen Sie die Analysearten der bilanzbezogenen Analyse (statische Analyse)

Answer 1

Analyse der:

Kapitalstruktur -> Passiven

Vermögensstruktur -> Aktiven

Liquidität -> Zahlungsbereitschaft

Anlagedeckung -> Fristigkeit (goldene Bilanzregel)

Question 2

Nennen Sie die beiden finanzwirtschaftlichen Ziele einer Unternehmung

Answer 2

Sicherheit: Liquidität, Bonität, Unabhängigkeit

Rentabilität: Rendite / ROI (Gewinn vs. eingesetzes Kapital)

Question 3

Wie berechnet sich der Fremdfinanzierungsgrad (Fremdkapitalquote)?

Answer 3

Fremdkapital / Gesamtkapital

Question 4

Wie berechnet sich der Eigenfinanzierungsgrad (Eigenkapitalquote)?

Answer 4

Eigenkapital / Gesamtkapital

Question 5

Wie berechnet sich das Finanzierungsverhältnis?

Answer 5

Fremdkapital / Eigenkapital

Question 6

Wie berechnet sich der Selbstfinanzierungsgrad?

Answer 6

Gewinnreserven / Eigenkapital

Question 7

Wie berechnet sich die Intensität des Umlaufvermögens?

Answer 7

Umlaufvermögen / Gesamtvermögen

Question 8

Wie berechnet sich die Intensität des Anlagevermögens (Immobilisierungsgrad)?

Answer 8

Anlagevermögen / Gesamtvermögen

Hohe Anlageintensität = Hohe Fixkosten (Abschreibungen + Kapitalzinsen)

Question 9

Wie berechnet sich das Investitionsverhältnis?

Answer 9

Umlaufvermögen / Anlagevermögen

Question 10

Erklären Sie die Nachteile der statischen Liquiditätsanalyse

Answer 10

Es handelt sich immer um eine Momentaufnahme. Das bietet folgende Nachteile:

• Liquiditätseinfluss Betriebstätigkeit unberücksichtigt (Bsp. Zeitpunkt Lohnzahlung)
• Fälligkeiten kfr. Fremdkapital unklar > Fristigkeit
• Kreditlimiten unberücksichtigt (Kontokorrentkonto)
• Entwicklung der Vergangenheit und Schwankungen nicht sichtbar
• Ursachen der Liquiditätslage nicht sichtbar

Dynamische Liquiditätsanalyse löst das => Cashflow-Analyse

Question 11

Erklären Sie die drei Liquiditätsgrade

Answer 11

Liquiditätsgrad 1: Bar-Liquidität. 20-30% wird oft als genügend betrachtet. Aussagekraft relativ gering und wenig praktische Bedeutung.

Liquiditätsgrad 2 (Quick Ratio): Am ehesten aussagekräftig. Theoretisch 100% als Optimum.

Liquiditätsgrad 3: Vorallem für die Bonität wichtig. Etwa 150-200% als sinnvoll.
Ob allerdings hohe Debitoren- und Lagerbestände Ausdruck einer guten Liquiditätslage sind oder eher auf eine schlechte Zahlungsmoral der Kunden sowie stockende Verkäufe und reichlich vorhandene Laden- hüter hinweisen, muss mit weiteren Kennzahlen wie Debitoren- und La- gerumschlag abgeklärt werden.

Question 12

Wie berechnet sich der Liquiditätsgrad 1?

Answer 12

Liquide Mittel / Kurzfristiges Fremdkapital

Question 13

Wie berechnet sich der Liquiditätsgrad 2?

Answer 13

Liquide Mittel + Forderungen L+L / Kurzfristiges Fremdkapital

Question 14

Wie berechnet sich der Liquiditätsgrad 3?

Answer 14

Umlaufvermögen / Kurzfristiges Fremdkapital

Question 15

Erklären Sie die goldene Bilanzregel

Answer 15

Die goldene Bilanzregel verlangt, dass langfristig investiertes Vermögen (Anlagevermögen) auch langfristig finanziert wird. Am besten mit Eigenkapital und allenfalls mit langfristigem Fremdkapital.

Question 16

Wie berechnet sich der Anlagedeckungsgrad 1?

Answer 16

Eigenkapital / Anlagevermögen

Question 17

Wie berechnet sich der Anlagedeckungsgrad 2?

Answer 17

Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital / Anlagevermögen

Question 18

Was macht die erfolgsbezogene Analyse aus?

Answer 18

Erfolg ist ein Zwischen- oder Endergebnis in der Erfolgsrechnung. Erfolg bezieht sich auf einen Zeitraum und ist eine absolute Zahl, d.h. ein bestimmter Betrag.

Die Rentabilität (oder Rendite) ist eine relative Grösse. Sie gibt als Prozentzahl das Verhältnis zwischen einer Erfolgsgrösse und einer anderen Grösse an, von der angenommen wird, dass diese wesentlich zur Erzielung des Erfolgs beigetragen hat.

Question 19

Nenne Sie die beiden Kategorien an Rentabilitätskennzahlen

Answer 19

Kapitalrentabilität: Verhältnis zwischen einer Ergebnisgrösse aus der Erfolgsrechnung und dem Kapitaleinsatz gemäss Bilanz. z.B. ROI

Umsatzrentabilität: Verhältnis zwischen einer Ergebnisgrösse aus der Erfolgsrechnung und einer Umsatzgrösse aus der Erfolgsrechnung. z.B. ROS

Question 20

Erklären Sie die Eigenschaften und den Stellenwert der Eigenkapitalrentabilität

Answer 20

Aus Sicht der Eigentümer einer Unternehmung ist die Rentabilität des Eigenkapitals die wichtigste Kennzahl. Die Eigenkapitalrendite muss deutlich über dem Zinsfuss für das Fremdkapital liegen, weil die Eigentümer ein höheres Risiko tragen als die Gläubiger.

• Eine hohe Eigenkapitalrendite ist für den Aktionär immer ein Vorteil, unabhängig davon, ob die Gesellschaft die Gewinne ausschüttet oder nicht
• Eine hohe Dividenden-Ausschüttungsquote bringt dem Aktionär eine hohe Dividende und damit Einkommen. Für die Gesellschaft bedeutet die Dividendenauszahlung allerdings einen Liquiditätsabfluss, der sie schwächt.
• Umgekehrt steigt mit einer tieferen Ausschüttungsquote die Selbstfinanzierungskraft der Unternehmung. Weil die Gewinne in der Gesellschaft reinvestiert werden, erhöht sich ihr Wachstumspotenzial, ohne dass sie die Kapitalmärkte beanspruchen muss.
• Je nach Land und Branche wird zum Fremdkapitalkostensatz eine Eigenkapital- Risikoprämie von etwa 4% bis 6% dazugeschlagen. Daraus ergibt sich, dass in der Schweiz Eigenkapitalrenditen von 8% bis 10% als gut betrachtet werden können.

Question 21

Wie berechnet sich die Eigenkapitalrendite (Return on Equity)?

Answer 21

Reingewinn / Eigenkapital

Question 22

Was bedeutet der Leverage-Effekt?

Answer 22

Der finanzielle Leverage zeigt die Hebelwirkung des Fremdkapitaleinsatzes auf die Eigenkapitalrentabilität.

Positive Hebelwirkung:
Die Eigenkapitalrentabilität lässt sich durch den Einsatz von Fremdkapital überproportional steigern, sofern die Fremdkapitalzinsen niedriger sind als die Gesamtkapitalrentabilität.

Negative Hebelwirkung:
Umgekehrt fällt die Eigenkapitalrentabilität mit zunehmender Fremdfinanzierung überproportional, sobald die Gesamtkapitalrentabilität unter den Zinssatz für das Fremdkapital sinkt.

Question 23

Erklären Sie die Teilung der Erfolgsrechnung durch den EBIT

Answer 23

Der obere Teil zeigt die Wertschöpfung: EBIT ist das Ergebnis der operativen Tätigkeit

Der untere Teil zeigt die Verteilung: An die Fremdkapitalgeber (Zinsen), den Staat (Steuern) und die Eigentümer (Gewinn)

Question 24

Wie berechnet sich das Cashflow/Investitions-Verhältnis?

Answer 24

Cashflow / Nettoinvestitionen

Soll deutlich über 100% sein. Bedeutet andernfalls, dass zur Bezahlung der Investitionen verzinsliches FK oder gewinnberechtigtes EK beschafft werden muss.

Question 25

Wie berechnet sich der Verschuldungsfaktor?

Answer 25

Effektivverschuldung / Cashflow

Effektivverschuldung: Fremdkapital (kurz- & langfristig) - Flüssige Mittel - Forderungen L+L

Question 26

Wie berechnet sich der Verschuldungsfaktor?

Answer 26

Effektivverschuldung / Cashflow

Effektivverschuldung: Fremdkapital (kurz- & langfristig) - Flüssige Mittel - Forderungen L+L

Question 27

Wie berechnet sich der Zinsdeckungsfaktor?

Answer 27

Cashflow vor Zinsen / Zinsen

Wird zur Bonitätsbeurteilung und Kreditüberwachung verwendet: Werte über 5 gelten als sehr gut.

Question 28

Wie berechnet sich die Cashflow-Marge?

Answer 28

Cashflow / Umsatz

Wie viel Prozent des Umsatzes schlussendlich als Geldzufluss bleibt. “Mutter aller Cashflow-Kennzahlen”

Question 29

Was bedeutet der Free Cashflow?

Answer 29

Cashflow - Nettoinvestitionen: Geld, welches zur Gewinausschüttung und Schuldtilgung frei zur verfügung steht.
Eine Unternehmung hat grundsätzlich nur dann einen Wert, wenn sie langfristig einen positiven Free Cashflow erwirtschaften kann.

Question 30

Erklären Sie die drei Quellen von Cashflow

Answer 30

1. Operativer Cashflow (aus Betriebstätigkeit)
2. Cashflow aus Investitionstätigkeit
3. Cashflow aus Finanzierungstätigkeit

Question 31

Wie berechnet sich die Gesamtkapitalrentabilität?

Answer 31

EBIT / Gesamtkapital

Wichtig: EBIT! Da die Zusammensetzung der Finanzierung keine Rolle spielen darf (würde es bei Gewinn, da die Zinsen enthalten sind)

Question 32

Wie wird der indirekte Cashflow berechnet?

Answer 32

Ausgehend vom Gewinn:

• liquiditätsunwirksame Aufwände (Abschreibungen, Verbindlichkeiten, Vorräte) hinzuzählen
• liquiditätsunwirksame Erträge (Forderungen) abziehen