Analyse de crédit: Modèle des 5 C Flashcards
C’est quoi les 5C?
- Character
- Conditions
- Capital
- Capacity
- Collateral
- À quoi fait référence le character en lien avec a) But du projet?
a) But du projet (lien avec le financement)
- Lien avec l’expertie de l’entreprise
–> Prolongement des activités actuelles? (C’est le - risqué)
–> Ecq l’entreprise s’en va vers des activités complémentaires? (Mid risqué)
–>Ecq l’entreprise s’embarque dans les activités nouvelles? (C’est le + risqué)
- Faut prendre en considération la qualité du projet: Bon projet ou non?
À quoi fait référence le character en lien avec b) Analyse des dirigeants?
C’est quoi le profil des/du dirigeants?
–> Expérience (équipe chevronnée? ou nouvelle PME?)
–> Historique (quels sont les faits marquants?)
–> Formation (formation en gestion ou technique?)
–> Situation personnelle?
À quoi fait référence le character en lien avec c) Degré d’implication?
Le degré d’implication, c’est le sérieux. Plus grande implication le mieux c’est
1) Investissement personnel des dirigeants dans l’équipe (% détenu et % de leur fortune lié à l’entreprise)
2) Investissement personnel des dirigeants dans le projet
3) Dividendes (d=DIV/BN). si d = environ 10%, c’est raisonnable
4) Salaires –> Variation des salaires vs les années antérieures et le secteur
À quoi fait référence le character en lien avec d) Capacité de gestion?
–> Délai CC, CF et stocks
–> Frais d’exploitation/Ventes
On cherche la stabilité VS années antérieures et Vs les comparaison avec le secteur
- À quoi fait référence Conditions?
Risque d’exploitation élevé ou faible?
–> Pour l’analyse des conditions, revoir les facteurs ayant un impact sur le risque d’exploitation:
1. La sensibilité des ventes à la conjecture
2. Variabilité du prix des ventes du produit
3. Variabilité des coûts
4. La structure des coûts (fixes vs variables)
5. L’importance de la firme dans son marché (pouvoir de négociation, parts de marché…)
6. Niveau de diversification de la firme
7. Phase du cycle de vie dans laquelle se trouve l’entreprise
- À quoi fait référence le capital?
a) niveau d’endettement
–> Passif/FP ou A/FP (élevé ou faible? Évolution Vs le passé? Comparaison a secteur?)
b) Structure de l’endettement
–> Passif CT vs Passif LT
- À quoi fait référence la capacity?
Ratio de liquidités générales et le ratios de liquidités restreintes:
–>Variation vs années antérieures
–> Comparaison au secteur (on fait mieux ou moins bien que le secteur)
–> Pas nécessairement >= 1 pour que ce soit bien. On veut que ça soit plus grand que le secteur
Capacité de remboursement à LT:
- ratio de couverture des intérêts (avec la nouvelle formule de FTGE)
- ratio de couverture du fardeau financier (avec la nouvelle formule du FTGE)
–> Variation vs années antérieures avec FTGE si dispo?
–> ECQ les ratios sont suffisants?
Vrai ou Faux: les FTGE incluent les intérêts et les impôts. Donc si FTGE positif, on a nécessairement assez d’argent pour les payer
VRAI
- À quoi fait référence le collatéral?
a) Indiquer les actifs pouvant être pris en garantie
b) Indiquer et justifier les % utilisé pour les actifs pris en garantie
–> Dépend de la qualité
–> Dépend de la facilité de revente
–> Dépend du risque de désuétude
c) Calculer le ratio de couverture des garanties
C’est quoi le c)Calculer le ratio de couverture des garanties?
Ratio de couverture CT
CC: 2 000 000 –> Valeur accordée de 75%
Stocks: 3 000 000 –> Valeur accordée de 60%
Marge de cérdit: 3 500 000
ratio de couverture CT = Garantie CT avec %/MC
= ((2 000 000 * 0.75) + (3 000 000 * 0.6))/ 3 500 000 = 0.94
0.94 < 1 alors les garanties sont insuffisantes
Ratio de couverture LT:
- Immob: 10 000 000 –> 80%
- Dette LT: 7 000 000
- ratio de couverture des garanties LT: Garantie LT avec %/Dette LT = (0.8 * 10 000 000)/7 000 000 = 1.14
1.14 > 1, alors les garanties sont suffisantes
Vrai ou Faux:
La valeur accordée c’est subjectif. C’est nous qui décidons selon le contexte
VRAI
Vrai ou Faux:
On prendre TOUTE les marchandises, mais la valeur accordée, c’est pas nécessairement 100%
EX: On a 10 stocks qu’on valorise à 70%. On prend les 10 stocks, mais on dit qu’ils valent 70%. On prend pas seulement 7 stocks
VRAI
