Aksjer og obligasjoner

Question 1

Hva kjennetegner en aksje?

Answer 1

En aksje er et verdipapir.

1. Man får stemmerett i en generalforsamling. Man kan altså påvirke beslutningen til selskaper
2. Man kan få en del av overskudde i form av utbytte. Dette kalles også “divident”. Dette kaller vi at man har et krav på den residuale kontantstrømmen til selskapet, fordi aksjonærene får bare penger etter alle andre har fått penger.
3. Det er ikke noe forfal på en aksje. Den lever evig.
4. Aksjeeiere i et selskap har et begrenset ansvar. Det vil si at dersom du eier 10% av et selskap, kan du bare tape disse 10% og ikke noe mer.

Question 2

Hva kjennetegner obligasjoner?

Answer 2

Obligasjoner er en annen type verdipapir, og det er en form for et lån. Bedriften låner penger fra obligasjonseieren.

Obligasjonseierne blir prioritert før aksjonærene. Dersom bedriften får et overskudd, må de betale til obligasjonseierne før aksjonærene kan ta et utbytte.

En obligasjon er en form for en kontrakt hvor det står skrevet på hva man får i rente og hva som er pålydende med obligasjonen.

Question 3

Hva kjennetegner alle verdipapirer

Gjelder både obligasjoner og aksjer

Answer 3

De har et krav på en risikabel kontantstrøm. Hvert eneste verdipapir gir deg en kontantstrøm i fremtiden, og den er risikabel.

Question 4

Hvordan verdsetter man verdipapirer?

Answer 4

Prisen på et verdipapir er summen av kontantstrømmene i fremtiden, Diskontert med risikojustert avkastningskrav.

Siden det er basert på fremtidige kontantstrømmer, så er det våre forventninger til de kontantstrømmene som er viktig for prissettningen idag.

Question 5

Hvordan prissettet aksjer og obligasjoner?

Answer 5

Ettersom at aksjer er en uendlig annunitet, må vi prisen være nåverdien av uendlig annunitet. Man ser altså på de fremtidige utbyttene som aksjonærene får.

Obligasjoner er litt lettere, ettersom at det er kontrakter som sier hva du skal få i kontantstrøm. Kontrakten sier hva du får i kupongrenter, betalt hvert år.

Question 6

Hva er Gordon modellen?

Answer 6

Aksjer betaler dividende, og gir en mulighet til å selge i fremtiden. Kontantstrømmen består derfor av fremtidige utbytter, og muligheten for å selge. Dette kalles gordon modellen for prissetting av aksjer.

Question 7

Forklar formellen for gordons modellen

Answer 7

P0: Pris på aksje i dag (lik nåverdi)
Pt: Aksje pris på slutten av år (periode) t
Dt: Dividende utbetalt på slutten av år t (før evt. salg)
r: Diskonteringsraten for denne aksjen (renten)

     x1           P1+D1 Po=  ----  =      ----------  
		  1-r              1+r
			
			1               p2+d2
			---  =     (    ---------   +   D1   ) 
			1+r            1+r

Question 8

Hvordan prise obligasjoner?