9) Grundlagen M&A

Question 1

Welche Arten von Unternehmenszusammenschlüssen können nach dem leistungswirtschaftlichen Hintergrund unterschieden werden? Nennen Sie zwei Beispiele

Answer 1

• horizontal (Beispiel 2 Pharmaunternehmen)
• vertikal (Beispiel Automobilhersteller kauft Zulieferer
• lateral (Beispiel Automobilhersteller kauft Energieversorger)

Question 2

Nennen und erklären Sie kurz drei Motive für Unternehmenszusammenschlüsse aus Sicht des Verkäufers

Answer 2

• Attraktives Angebot (Gebot > Verkäufergrenzpreis)
• Private Gründe: Fehlende Nachfolge
• Politische/Rechtliche Gründe: Länderrisiko, Kartellauflagen
• Finanzielle Gründe: Wirtschaftliche Notlage

Question 3

Nennen und erklären Sie kurz drei Motive für Unternehmenszusammenschlüsse aus Sicht des Käufers

Answer 3

• Erzielen von Synergien und Marktmacht (Fixkostendegression, Lerneffekte)
• Beendigung eines (ruinösen) Preiswettbewerbs
• Überwindung von Markteintrittsbarrieren
• Verbundeffekte (Finanzierungsvorteile, Einsparungen bei F&E, Senkung von Gemeinkosten)

Question 4

Nennen und erklären Sie kurz zwei wichtige Ursachen des Scheiterns von M&A Transaktionen

Answer 4

Finanzielle Gründe: Erhöhtes finanzielles Risiko bei Kauf mit hohem Fremdkapitalanteil, Zahlung eines überhöhten Kaufpreises
Managementproblem: Selbstüberschätzung der eigenen Fähigkeiten, Mangelnde Kenntnis der Branche oder Region, Zunahme der Komplexität
-Integrationsprobleme:
Unternehmenskulturen nicht vereinbar, Abwandern von Leistungsträgern, Demotivation durch mangelnde Kommunikation

Question 5

Nennen Sie zwei Formen der Due Dilligence mit kurzer Erläuterung

Answer 5

• Financial Due Dilligence (Prüfung der finanziellen Situation)
• Tax Due Dilligence (Untersuchung der steuerlichen Situation)
• Legal Due Dilligence (Untersuchung der rechtlichen Verhältnisse)

Question 6

Definition von Asset Deal (hier Vor und Nachteile erwähnen) und Share Deal.

Answer 6

Asset Deal: Erwerb sämtlicher oder einzelner Wirtschaftsgüter ohne den Rechtsträger
Vorteile: Risiken und Historie einer Gesellschaft wird weitgehend abgeschnitten.
Nachteile: Vertragswerk kann sehr komplex sein.

Share Deal: Kauf des Rechtsträgers im Wege eines Anteilkaufs.